一   基本面

欧元区

欧元区经济复苏在8月丧失动能

经济政策研究中心和意大利央行8月27日 公布的数据显示，欧元区经济复苏在8月份继续丧失动能。

8月份EuroCoin 指标降至0.37%，7月份为0.40%，为连续第五个月下降。

根据官方统计，欧元区第二季度国内生产总值(GDP)增长1.0%，增速较第一季度加快，第一季度为增长0.2%。

多数经济学家预计欧元区今年下半年经济增速将放缓，部分原因在于私营部门开支的削减以及政府为削减巨额预算赤字而上调税收。

EuroCoin 指标显示，预期的经济复苏放缓的情况已经出现。

德国8月信贷萎缩趋势连续第8个月放缓

德国智库IFO 8月27日表示，银行对德国工业和贸易部门的放贷萎缩趋势连续第八个月放缓，意味着德国经济复苏进程并不会受到信贷萎缩的影响。

IFO指出，银行对工业和贸易部门的信贷萎缩指标在8月份降至29.5%，7月份为31.6%。该指标用来衡量银行的放贷政策，数值越低，代表银行的放贷状况越好。

IFO 主席辛恩表示，由于影响到德国经济复苏的威胁因素正在不断褪去，银行均扩大了放贷。横亘于制造业和分销贸易部门面前的信贷门槛已经降低。

不过，辛恩进一步指出，建筑部门的信贷状况仍出现小幅恶化。

上述数据和德国央行近期的评论一致，德国央行之前表示，德国并未出现信贷萎缩迹象，而且没有理由去担心信贷的不足将阻止德国经济复苏的进程。德国第二季度经济增速达到2.2%，为1990年两德统一以来的最快增速。

制造业部门中大型企业的信贷萎缩指标降至32.0%，之前为36.7%。中型企业的信贷萎缩也有所放缓，对小型企业亦如此，尽管降幅较小。

批发和零售业部门的信贷状况也有所改善，相关指标降幅达到2%，至26.4%。

不过建筑业部门当属例外，该部门的信贷状况不仅没有改善，反而进一步收紧；而相应的指标则由7月份的38.2%升至38.6%。

德国7月进口物价月降0.2%，年升9.9%

德国联邦统计局8月27日公布的数据显示，德国7月进口物价月降0.2%，相比去年同期上涨9.9%。

德国6月进口物价月率升0.9%，年率提升9.1%。7月进口物价指数为109.2，6月为109.4

此前接受媒体采访的经济学家预期中值为，德国7月进口物价月降0.3%，年升9.8%。

统计局称，剔除石油因素后，7月进口物价较前月持平，年率提升7.5%。

统计局将2005年作为进口物价的基期。

德国8月CPI年率增长步伐放缓

德国联邦统计局8月27日公布的初值显示，德国8月消费者物价指数(CPI)较上年同期增长1.0%，7月为增长1.2%。

统计局称，8月CPI较上月持平；年率增幅放慢主要缘于取暖油价格放缓。

该数据符合此前经济学家的预期。

同时，德国8月消费者物价调合指数(HICP)初值为较前月持平，较上年同期上升0.9%；上月分别为上升0.3%和1.2%；本月数据也均符合预期。

统计局称，德国8月物价数据终值定于9月9日公布。

英国方面

英国首次置业人数比率料降至纪录低位

房地产网站Rightmove 8月30日公布的调查数据显示，未来一年内英国首次置业人数的比例预计将降至纪录低点，突显出英国房地产市场面临的诸多挑战。

数据显示，英国今年第三季度预期在未来一年内购房的居民中，仅有22.2%的居民为首次置业者，而去年同期该比率为30.8%。

Rightmove总监指出，这样的比率仅是维持市场健康平衡所需比率的一半。随着消费链基层的有意向买家比率大幅下降，处于消费链上层的房产商将面临供过于求的风险。

此前由于英国房市供应量持续疲软，英国房价自2009年下半年开始出现大幅反弹。之后随着供应量逐渐跟上，房价则开始趋于稳定。一些经济学家指出，英国政府的紧缩政策可能将再次打压房价。而首次置业者数量的减少可能会加剧这种下行趋势，因为这将使现有业主数量难以得到提升。

Rightmove将出现这种结果的原因归咎为"对未来经济形势的担忧"。Rightmove指出，只有英国未来经济形势出现持续复苏的迹象，才会使首次置业人数恢复正常水平。而只有这样才会使英国房市运作更为流畅。

本次调查起止日期为7月5日至7月19日，共计收录22010份有效网上问卷。

英国8月Hometrack房价指数月降0.3%，降幅为近16月最高

英国房产调研机构Hometrack Ltd. 8月30日公布的数据显示，由于英国楼市正在经历可能持续长达一年时间的"价格重新微调"阶段，英国8月房价指数跌幅达16个月最高。和近期公布的其他指标类似，数据表明英国楼市陷入疲软。

总部位于伦敦Hometrack在声明中表示，英国8月家庭购房价格月降0.3%，至15.82万英镑，这是09年4月以来的最大跌幅。

与此同时，8月房价较去年同期上涨1.5%，为5个月以内最低涨幅。8月房屋需求连续第2个月下降，降幅达2.2%。

Hometrack调研主管在该声明中称，"房价正处于小幅的重新定位阶段，这一进程可能会在未来6至12个月内持续......需求方面也日益疲软，这不仅限于季节性因素。"英国8月房屋供应"明显增加，这也减少了2009年和2010年初待售房屋稀缺对房价提供的支持。"

该报告显示，除威尔士以外，8月各地房价均有所下降，威尔士房价月率保持不变。

Hometrack房价指数是基于对5,100房地产代理商和测量师的调查得出，房屋需求根据房地产代理商处注册登记的新买家数量变化衡量。

英国央行副行长毕恩上周六表示，英国的经济形势"仍然脆弱"，官方可能需要扩大其紧急刺激措施，以支持经济复苏。 毕恩在怀俄明州的一个会议上表示，"去杠杆化过程尚未完成，经济恢复仍然脆弱，相当大的闲置产能尚未被消化。进一步的政策行动可能仍是必要的。"

英国2季度GDP季率增幅上修至1.2%，好于预期

英国国家统计局8月27日指出，英国2季度经济增速被上修，因服务业和建筑业均表现良好，这一数据支撑了有关英国经济复苏正在聚集动能的观点。

数据显示，英国2季度GDP修正后较上个季度增长1.2%，较去年同期增长1.7%；预期分别是增长1.1%和1.6%。

其中，2季度服务行业扩张幅度较上季达0.7%，而建筑业则高达8.5%，这一数据是1982年以来最高水平，并大力刺激了2季度经济产出。

虽然2季度的GDP数据表现积极，但英国经济仍面临很大挑战；6月的预算案详细列出了高达1130亿英镑的削减支出和增税的计划，这将在未来严重打压私人需求。

周五公布的数据同样表明公共部门对经济增长作出的贡献减少，其中，政府支出季率增长0.3%，1季度为增长1.5%。

同时，英国第二季度商业投资总值初值季率下降1.6%，预期增加2.5%；年率增长1.9%，预期增长6.7%。

英国财政部发言人表示，英国政府仍对经济复苏进程保持谨慎的乐观态度，工作仍然尚未完成；政府的首要任务仍然是实施其预算紧缩政策，这对经济的再平衡以及确保经济的持续发展至关重要。

英国减赤措施威胁房产市场

英国约有9%的政府雇员或会在2015年前因首相卡梅伦的减赤计划而失去工作。因威尔士和英格兰东北部四分之一的工作人口和北爱尔兰约三分之一的工作人口为政府雇员，政府支出减少将进一步打击疲软的房地产市场。

英国皇家测量师协会(RICS)首席经济学家表示，毫无疑问此类计划将会影响到房地产市场，指标显示，北爱尔兰、威尔士和英格兰东北部及中西部各郡的房产市场尤其容易受到减赤影响。

卡梅伦领导的保守党联合政府在6月22日出台紧急预算案，并将在10月20日宣布紧缩计划以将大多数部门的预算削减四分之一从而达到减少赤字的目的，在截至3月份的这一年里，英格兰财政赤字达到GDP的11%，为战后最高水平。财政部预计将有49万名政府雇员在2015年4月前丢掉工作。

英国建筑协会数据显示，英国二季度平均房价为16.8719万镑，比07年房地产繁荣顶峰时期低8.4%。伦敦房价下滑幅度最小，为4.4%，而苏格兰、威尔士、英格兰北部和北爱尔兰房价分别下滑5.5%、9.3%、11.5%和43%。

中国方面

标普：房价飙升给中国经济带来风险

标准普尔8月27日表示，中国房屋价格飙升是中国经济增长面临的一个关键风险因素；标普预计中国经济今年将实现10.3%的增长。

标普首席经济学家表示，中国房地产市场看上去不错，可以用"蒸蒸日上"来形容；不过这只是典型的泡沫罢了。他指出，房价正在朝不可持续的水平上涨，价格最终仍将回落。

香港中信银行国际有限公司公布的数据显示，通过房地产投资以及相关工业，房地产部门对中国经济的贡献大约达到20%。自4月份以来，中国已经对开发商的预售房屋行为进行了限制，而且对银行第三套房贷行为进行了抑制，为的是给市场降温。

中国7月份房地产均价较去年同期上涨10.3%，增速为6个以来的最低水平。

今年上证综指截至目前累计下跌大约21%。投资者们担心，随后即将公布的宏观经济数据将显示中国经济增速出现放缓。

尽管中国经济增长的轨道依然稳固，但预计经济增速将在未来的一个季度放缓，这主要是受到欧洲经济的不确定性影响。他还指出，商品价格的不断上涨也将限制中国经济的增长。

中国外管局：10月起北京等四地开展出口收入存放境外政策试点

中国国家外汇管理局8月27日发布通知称，将在部分地区开展出口收入存放境外政策试点。此举表明中国在放松外汇管制方面迈出了重要一步。

目前出口企业必须把出口收入汇回国内，而这部分收入通常都通过央行兑换成人民币，这为中国政府积累巨额外汇储备做出了巨大贡献。中国的外汇储备主要用于在海外投资美国国债等金融工具。

外汇局发布公告称，试点将从10月1日开始，届时北京、广东、山东和江苏四个地区的出口企业可以把一部分出口收入存放在境外。试点期限为一年。

广东、江苏和山东三省均为经济大省，也是出口企业较为集中的地区。

中国外汇储备的私有化进程由此又向前迈进了一步。从长远来看，允许部分出口收入存放境外意味著流入国家外汇储备的资金将会减少，中国出口企业自主进行海外投资的资金将相应增加。

但是美国银行/美林的经济学家卢亭表示，这一举措不会对中国外汇储备的积累产生显著影响。由于人民币未来很可能升值，人们更倾向于将外汇收入汇回国内，兑换成人民币。

外汇局7月份曾发布公告称，鼓励企业和个人持有及投资外汇，并支持企业和个人持有多种外汇资产。外汇局称，这一举措将极大地缓解国家集中持有外汇的压力。公告还称，中国官方持有的外汇储备占全国外汇总资产的三分之二，而日本的这一比例只有约六分之一。

外汇局的公告称，试点企业存放在境外的出口收入的年度总额不得超过上年度出口收入总额的一定比例。但公告没有作具体说明。

在另外一份公告中，外汇局没有说明上述政策试点可能对国家外汇储备产生的影响。但其表示，试点将有助于中国完善外汇收支管理，有助于出口企业降低境外融资成本并减少外汇资金跨境划转费用。

中国1-7月规模以上工业企业利润同比增长61.1%

中国国家统计局8月27日公布，1-7月24个地区规模以上工业企业实现利润18,761亿元人民币，同比增长61.1%，增幅比1-6月份回落10.7个百分点。

统计局并称，在39个工业大类行业中，36个行业利润同比增长，1个行业扭亏为盈，2个行业利润下降。与1-6月份相比，33个行业利润同比增幅回落，3个行业增幅提高。

统计局此前公布的数据显示，1-6月24个地区规模以上工业企业实现利润16,111亿元人民币，同比增长71.8%。

日元方面

日本央行将召开紧急政策会议

日本央行8月30日表示，该行将于北京时间周一08:00召开紧急政策会议。另外，该行行长白川方明将于会议结束后于北京时间周一13:30召开记者招待会。

在日元近期大幅升值后，市场预计日本央行在研究日本出口导向型经济发展前景的同时将进一步放松货币政策。

市场认为，央行采取的行动可能包括将三个月0.1%低息融资工具额度从目前的20万亿提高至30万亿日元，亦有可能将融资工具的期限延长到6个月。

日元走强将削弱日本出口商在海外市场的竞争力，以美元标价的出口商利润将在兑换为日元时出现缩水。出口被认为是初期经济复苏的关键支撑力量。

日本央行曾在今年3月政策会议上决定将固定利率市场操作融资额度从10万亿日元扩大至20万亿日元，并继续以0.1%的利率向银行提供3个月期贷款。

日本财务大臣野田佳彦：已做好采取任何措施对抗日元涨势的准备

日本财务大臣野田佳彦8月28日表示，他已做好采取任何可能措施对抗日元涨势的准备。

野田佳彦表示，日元涨势对日本经济存在巨大影响。他还对记者称，希望日本央行来引导政策，但同时与政府分享其对经济的观点。

野田佳彦是在北京出席中日高层经济对话，与中国财政部部长谢旭人会谈后做出如上表述的。野田佳彦还称，已将日本政府拟于下周公布经济刺激措施的计划告知谢旭人部长。

日本7月经季节调整后的失业率为5.2%，略低于预期的5.3%

日本总务省8月27日公布的数据显示，7月经季节调整后的失业率为5.2%，较6月的5.3%有所下滑，也好于此前经济学家的预期。

此前权威媒体调查的经济学家的预期中值显示，日本7月经季节调整后的失业率为5.3%。

总务省公布的数据还显示，日本7月求才求职比升至0.53，6月为0.52，此前市场预期为0.53。

7月未经调整的失业率人口为331万人，此前6月为344万人。7月未经调整就业人口为6271万人，此前6月为6280万人。

7月就业参与率为56.8%，6月为56.8%。

有分析师指出，由于企业招募意愿不强，失业率可能将维持在近期高位，这可能会延缓就业市场复苏步伐。

三菱日联证券高级经济学家表示，日本8月17日公布的7月经季节调整后的失业率显示，日本已经走出劳动力市场最困难的时期。

日本经济的复苏取决于海外经济的增长和日本政府的经济刺激。但这两个因素最近趋弱，日本经济增长下月或将放缓。

预计未来劳动力市场状况将出现改善，但速度将非常缓慢；日元的走强对日本国内就业行情来说算不上利好，因日元的走强令日本企业移至海外的风险增加。

日本7月核心CPI年降1.1%，通缩仍在持续

日本政府8月27日公布的数据显示，日本核心消费者物价指数年率下滑1.1%，符合市场预期。数据成为日本经济深陷通缩泥潭的又一明证。

此前接受日、美媒体联合调查的经济学家对于7月日本CPI的预期同样为年降1.1%。这是日本剔除生鲜食品价格波动的CPI连续第17个月年率下滑，6月份该指标下降1.0%。

数据再度确认了日本经济所面临的持续通缩压力，也加深了人们对于当前经济复苏可持续性的担忧。部分分析师预计，由于日元汇率高企，再加上美国、欧洲经济前景的不确定性，拖累日本出口导向型经济成长，并限制石油、食品和其他商品进口价格，通缩问题仍将困扰日本经济。

如果消费者物价难以在短期内展现回升迹象，或者趋势上难以达成政府在2011年4月结束的当前财年内终结通缩问题，那么日本央行就有可能采取额外的货币宽松措施，这一预期早已在日元汇率高涨的背景下成型。

日本总务省同时公布的数据显示，东京地区8月核心CPI年降1.1%，略好于预期的下降1.2%。

日本通缩情况严重，受日元升值困扰的脆弱经济前景更加堪忧。日元兑美元本周升至15年高位，威胁出口拉动的经济复苏。

日本决策者正在全力研究抑制日元升值势头的对策。 金融市场目前预计日元升值将推迟日本经济走出通缩的时间，并迫使日本央行放松货币政策，这导致近期日本公债上涨，收益率曲线趋平。

日本共同社周五援引日本经济产业大臣直岛正行的话报导，首相菅直人周五将就政府应对日元升势的举措召开新闻发布会。

农林中金总合研究所首席经济学家南武志表示："鉴于日元的升势，出口将暂时下滑，拖累日本的经济复苏。日本通缩因此还将持续2-3年。"

他还说道："日本央行下月或扩展资金供给工具，不过对短期利率的影响将有限。应对通缩和日元升值需更大胆的举措，例如提高政府公债直接购买规模，不过这在近期实施的可能性不大。"

巴克莱资本驻东京首席经济学家表示，"随着日元走高，以及日经225平均指数跌破9,000点，我们将看到消费者物价面临下行压力；日本政府面对日元的的走高反应迟缓，日本政府应该在这方面采取大胆和果敢的行动。"

美国方面

美国2季度GDP修正值被下修至增长1.6%，略好于预期

美国商务部8月27日称，美国2季度经济增速被下修，且企业获利大幅减少，进一步肯定了美国经济复苏正在丧失动能。

数据显示，美国2季度国内生产总值(GDP)修正值年化季率增长1.6%，初值为增长2.4%，不过好于预期的增长1.4%。1季度的经济增幅为3.7%。

数据同时显示，美国2季度税收企业获利年化季率增长2.9%，预期为增长4.2%；第一季度修正后为增长5.8%。

周五的数据也有积极的方面，其中，2季度消费者支出年化季率增长2.0%，高于初值的1.6%；1季度消费者支出增长1.9%。

另外，美国第二季度个人消费支出物价指数修正值年化季率持平，预期增长0.1%；核心个人消费支出物价指数修正值年化季率增长1.1%，预期增长1.1%。

不过，第二季度公司利润较上年同期增长37.7%，因公司通过裁员来削减成本。

政府报告中其他通货膨胀指标也仍然保持温和。总体国内购买价格小幅上升0.1%，与初值一致。第一季度为上升2.1%。

GDP平减指数上升1.9%，较1.8%的初值向上修正，并高于第一季度1.0%的升幅。

企业的设备及软件支出仍然强劲，不过第二季度设备及软件支出升幅由21.9%的初值向下修正至17.6%。第一季度支出增幅由20.4%的初值向下修正至7.8%。

此外，报告还显示商业库存增长632亿美元，第一季度为增长441亿美元。商业库存对GDP的贡献率由第一季度的2.64个百分点降至0.63个百分点。

2季度最终销售年化季率增幅由初值1.3%小幅向下修正至1.0%，增幅低于第一季度的1.1%。

美国8月密歇根大学消费者信心指数低于预期

美国8月27日公布的调查报告显示，截至8月底，美国消费者信心略微下降。

调查显示，美国8月份密歇根大学消费者信心指数终值为68.9，略微低于初值69.6，也低于经济学家预期的69.6， 但高于7月份终值的67.8。

调查还显示，8月份密歇根大学现况指数持平于78.3，高于7月份终值76.5；8月密歇根大学预期指数终值为62.9，低于初值的64.1，但略微高于7月份终值的62.3。

调查指出，截至8月底，一年期通胀率预期指数终值从月初的2.8%下降至2.7%，但5年期通胀率预期指数终值从2.7%升至2.8%。

调查表明，受就业市场和经济形势疲软影响，消费者信心依然不振。同时，美国第二季度国内生产总值(GDP)修正值被向下修正，从初值的年化季率上升2.4%向下修正至上升1.6%，且8月26日公布的初请失业金人数仍位于47.3万的高位，表明企业仍在大量的解雇工人。

鲁比尼：美联储政策措施正在耗尽

曾提早一年成功预测美国经济即将陷入衰退的纽约大学教授鲁比尼8月27日表示，美联储在刺激经济增长方面的有效措施正在耗尽。

鲁比尼称："我们无法防止未来数年经济增长出现放缓。我们的政策措施正在逐渐耗尽。"

美联储主席伯南克周五表示，美联储将"竭尽所能"确保经济复苏持续。美联储公开市场委员会也将通过非常规措施来提供进一步宽松的货币政策。

鲁比尼称："问题是，货币政策正在逐渐失效。"

此外，美国商务部周五公布，美国二季度国内生产总值(GDP)修正值年化季率增长1.6%，初值为增长2.4%，不过好于预期的增长1.4%。1季度的经济增幅为3.7%。

鲁比尼预计，今年第三季度美国经济增速将"肯定"低于1%。本周初，他曾表示，美国陷入二次衰退的概率为40%。

哈佛大学教授：美国具有“巨大的风险”陷入二次衰退

美国国家经济研究所成员、哈佛大学经济学教授8月27日表示，美国经济依然"疲软"和"脆弱"，再次陷入衰退的风险是"巨大"的。

他认为，美国重陷衰退的风险仍旧非常大，可能性估计是三分之一。在经济增长完全不受阻碍前，美国将出现双底衰退，实际GDP也将出现下滑。

美国商务部周五公布的数据显示，美国二季度国内生产总值(GDP)修正值年化季率增长1.6%，初值为增长2.4%，不过好于预期的增长1.4%。此外，美国8月份密歇根大学消费者信心指数终值为68.9，略微低于初值69.6，也低于经济学家预期的69.6。

GDP增长1.6%仍旧是非常“疲软的”，他表示："我们看见了疲弱的经济局势，脆弱的美国经济正在以更为缓慢的速度增长。如果经济再次下滑，那么我们将再次陷入衰退，但这还有待观察。"

教授的观点与美联储主席伯南克周五发表的言论相反，伯南克称，尽管近期经济增长疲弱，但2011年经济增长加快的先决条件似乎已经具备。

二  经济数据

2010-08-30 11:00 新西兰8月NBNZ商业信心指数★★

2010-08-30 17:00 欧元区8月商业景气指数★★

2010-08-30 17:00 欧元区8月消费者信心指数终值 ★★

2010-08-30 17:00 欧元区8月经济信心指数★

2010-08-30 17:00 欧元区8月工业信心指数★★

2010-08-30 19:00 欧元区8月服务业信心指数★

2010-08-30 20:30 加拿大第二季度经常帐★★

2010-08-30 20:30 加拿大7月工业品价格指数月率★

2010-08-30 20:30 加拿大7月原材料价格指数月率★

2010-08-30 20:30 美国7月核心个人消费支出月率★

2010-08-30 20:30 美国7月核心个人消费支出物价指数年率★

2010-08-30 20:30 美国7月核心个人消费支出物价指数月率★

2010-08-30 20:30 美国7月个人消费支出物价指数年率★

2010-08-30 20:30 美国7月个人收入月率★★

2010-08-30 20:30 美国7月个人支出月率★★

2010-08-30 20:30 美国7月个人消费支出物价指数月率★

三  技术分析

欧元兑美元

欧元/美元在上一个交易日中汇价主要保持震荡下行基调，随着短线技术指标的背离发生，汇价下行的动能开始减弱，昨日在1.27附近还出现了短线的反复，表明多头曾试图抵抗，近日欧元的下行方向暂没能改变，底部也尚未出现。目前欧元日线图方向向下，均线系统压制在汇价上方，中线强支撑位于1.27附近。走势有机会盘整近期的跌幅，阻力在1.2770，突破可能测试1.2830/50区域，但只要没有能够突破这里，则后市仍存在跌向1.2600及1.2580的风险，跌破这一区域目标有机会指向1.2430。预期日内存在反复向上测试1.2770及1.2830的机会，但预期受阻之后可能重归下行。

今日交易策略建议逢低买入可参考在1.272买欧元，1.27止损 ，目标1.28

英磅兑美元

英镑/美元尝试反弹，短线阻力见于1.5600/20，若能够突破有机会进一步测试1.5670/85，不过预期在这里可能存在较大阻力，从而限制英镑的进一步回升。而支持位于1.5450及1.5390，跌破后者则英镑可能重归跌势。短线或陷入1.5450至1.5670间上落整理，之后或再次下跌。

今日操作策略可以逢低做多，多头目标看向1.5640附近。止损1.5420下方。

美元兑日元

市场对于日本政府的干预行动保持警惕，美元/日元逐步从83.50附近反弹，技术图表同样倾向于技术修正，阻力见于85.80，关键阻力位于86.30，突破这里将有效缓解短线的下行压力。支持位于84.70，关键支持仍在83.50，跌破则可能进一步测试82.70/50。预期短线可能会于84.70至86.30的区间内上落，进一步走势尚需观察。