美国联准会（Fed）上週四意外调升贴现率1码（0.25个百分点），被市场视为结束刺激经济措施的开始，虽然欧洲央行也开始收回因应全球金融危机的特别措施，但分析师表示，由于欧元区经济脆弱，欧洲央行收回的速度会比美国联准会慢很多。

联准会上週四调升贴现率1码，市场惊恐万分，以为全面紧缩政策将就此展开，Fed主席柏南克为了安抚市场信心，预料本週三、四于国会作证，将向国会保证，联准会对美国就业不见成长念兹在兹，不会马上调升基准利率。

但笔者认为调高调升贴现率1码的举动，无疑是FED升息的前奏曲，因此市场上现今分为两派，一派担忧利率的上升将大幅降低资產价格，另一派则认为风险资產的价格将会跟随歷史的脚步，遵循FED定律而随著利率的缓步调升而走高，但此次FED之升息动作，并非肇于经济的成长，取而代之的是对通货膨胀之疑虑，因此估计上述两派所持的论点其效果短期而言将相互抵销，股市及房市将进行横向整理。

而在欧洲方面，欧洲央行去年12月就停止对银行业无金额限制的放款，因此无须采取具体的步骤，可能只让这些措施按照既定的时间表到期。

欧元区的经济情况远比美国差，因此联准会收回刺激措施的速度会比欧洲央行快。德意志银行经济学家莫以克表示：「我们认为与欧洲相比，美国会加速收回因应金融危机的特别措施。」

此外上週五一项针对欧元区民间企业活动的调查显示，欧元区最重要的服务业可能出现令人担心的下滑，显示受访者担心欧元区经济复甦脚步蹒跚。

但在FED升息此一利多出尽后，加上近期中国大幅抛售美国债券，增加了美元的货币供给，欧元的跌势可望在这裡止住，但若要反弹向上也并非轻而易举之事。