来源：环球外汇网
一 宏观经济回顾与展望——判断美元反转为时过早
美元正如我们此前判断的，进一步扩大了其反弹幅度，而且反弹势头还相当强劲。目前市场热烈讨论的是，美元是不是反转了？这一波会涨多高？从基本面看，这种可能性似乎不能排除，上周美元又获得了很多新的动力，不过我们还是认为，不宜过早就盖棺定论。
上周的几大利好，首先是美联储议息会议后发表的政策声明，措辞虽然还是比较温和，但首次确认了“劳动力市场和经济形势都在改善”的基调，这就为接下来逐步改变货币政策埋下了伏笔，因此前美联储已经明确，未来收紧货币政策的两个条件是“劳动力市场好转及通胀压力抬头”。同时，美联储再次确认会在明年1季度结束部分流动性支持措施，实际上是为退出进行了预告。
而上周公布的美国通胀数据，似乎满足了第二个条件，11月CPI和PPI同比均转入正增长，标志着美国通缩已经正式结束，其中CPI的同比涨幅高达1.8％，这也意味着美国目前在主要发达经济体中已经率先进入了负利率，且排名垫底。从这一角度而言，未来美国加息的压力将会大于欧元区，因此利率预期很可能继续对美元带来正面作用。
希腊祸不单行，继惠誉调降对它的主权评级后，上周标普也下调了其评级，同时奥地利银行业再次掀起国有化浪潮，此外关于伊朗入侵伊拉克油田、巴基斯坦发生政变等地缘政治消息，都使得避险情绪抬头，直接激发了美元买盘，并导致欧元大幅下挫。
但上述因素足以促使美元反转吗？我们的答案是否定的，目前只能判断美元处于一波强劲反弹中，但下结论认为美元反转还为时尚早。对于美元的加息预期，我们认为市场过于情绪化，这种情绪来得快去得也快，虽然美国数据利好不断，但最关键的就业数据还没有真正恢复，且单凭一两次数据很难得出趋势性的结论。如果到明年1季度，美国的各项数据，尤其是就业数据，还能维持回升的话，则届时美元才有可能出现实质性的反转走势。实际上，从最近几周的初次申请失业金人数观察，我们估计12月的非农数据可能会不如11月理想。
二 美国债券市场
美国债市方面，收益率曲线几乎保持不变，其中10年期国债收益率保持不变，收于3.55％；2年期国债收益率下跌1个基点，收于0.80％。互换利率曲线也基本保持平稳，其中10年期互换利率下跌6个基点，收于3.64％；2年期互换利率下跌6个基点，收于1.12％。
10年期美债收益率上周冲高3.62％后回落，地缘政治紧张对美债略微形成支撑。从技术角度分析，自6月份开始的下降压力线对收益率构成压制，该收益率短线可能反复测试该压力线所在3.65％，若能突破，则技术上将打开升向3.9％甚至更高价位的空间，但由于联储已经明确不会很快加息，因此我们预计逢低买盘将会比较踊跃，这可能限制10年期国债收益率的涨幅。
三 国际汇市
1）美指涨速过快，短线调整压力加大
前面我们谈到判断美元反转还为时过早，抛开基本面不谈，即使从技术面观察，美元的这波“反转”也过于突兀，缺乏大型底部的配合，因此反弹幅度可能会受到限制。我们预计美元指数接下来可能会冲高回落，并有筑底动作，欧元等非美货币会有强劲反扑。
美元指数上周强劲上扬，升幅已经超过此前下降通道的一倍，技术上看涨信号强烈，但美指短线涨幅过于猛烈急促，缺乏足够回调，短线修正压力正在迅速累积。美指若能在近期回踩76.50，或者陷入横盘整理，将会有利于后市的上行，否则此波涨势可能正接近尾声。
阻力位：78.40、78.90、79.50
支撑位：76.80、76.30、75.90
2） 人民币升值预期继续回落
人民币即期汇率继续保持稳定，1年期人民币NDF一度回落至6.7以上，显示升值预期继续降温。临近年底，中国密集出台了针对房地产的宏观调整政策，这可能是对中央经济工作会议的补充，引发市场关注，在此轮中国经济复苏中，房地产扮演的角色不言而喻，若政策打压楼市转冷，则恐对明年经济发展不利，同时也可能对海外热钱造成挤出效应，从而在资金层面缓解人民币的升值压力。但是，对于目前的政策能否起到给楼市降温的作用，各方争议较大，投资者可持续关注。
3）欧元可能跌向1.41寻求支撑
欧元上周大幅下挫，一举击穿了重要支撑，即前期高点1.4450，打开了新的下行空间。从天图观察，KD指标正在大幅向下延伸，迅速接近超卖区，周图KD指标亦出现明显的死叉向下，接下来欧元可能会向1.41一线下跌寻求支撑，该水位也是此轮涨势0.382的回调位，预计欧元在这里出现反弹的可能性较大。
操作上，建议逢高做空，但应谨防欧元等非美货币反扑，可以1.4450为止损分界线。
支撑位：1.4170、1.4100、1.4000
阻力位：1.4450、1.4620、1.4700
4）英镑可能跌向1.57
英镑走势较欧元相对强劲，但亦不断下挫，短期下行压力较大，存在跌向1.57一线的巨大风险。但1.57为半年来大型振荡区间的下轨所在，预计将提供较强支撑，目前暂不做跌破该水位的无谓猜想。一旦该支撑失守，英镑将构筑一个超大型的双顶型态，之后可能出现深幅下跌。
支撑位：1.5970、1.5710、1.5400
阻力位：1.6370、1.6530、1.6740
5）美元/日元倾向测试阻力位
美元/日元上周走高，显示美国国债收益率走高继续带动日元下行，同时，日本央行暗示会继续以零利率来应对通缩压力，也对日元带来负面作用。
从技术图表观察，美元/日元自11月底的上行趋势仍保持完好，KD指标持续上行，支持汇价走高，短期可能会测试92-93一线的支撑，强阻力在94一线，这里是2007年以来长期下降压力线所在，短期内突破的可能性不大。
支撑位：88.90、87.30、86.20
阻力位：91.60、92.30、93.20
6）澳元继续横盘整理
澳元上周大幅下挫，一举跌破了0.8960，从而在天图上构筑了一个三重顶型态，宣告中期跌势已经展开。
从技术图表观察，澳元天图KD指标大幅向下延伸，支持澳元下跌，预计澳元可能会跌向三重顶型态的目标位所在0.8500一线寻求支撑，但假如澳元下跌引发利差交易大规模平仓，或许跌幅会超出我们的预期。
支撑位：0.8680、0.8500、0.8330
阻力位：0.8960、0.9190、0.9320
金融市场数据简报
(2009年12月21日)
一、 货币市场利率
三、 国债基准利率
四、 美国信用市场收益率比较
五、 每周汇市表现
六、主要远期汇率
招商银行人民币货币互换回报率监测表
（2009年12月21日）
招商银行人民币贸易加权汇率指数
（2009年12月21日）
