欧元/美元从4月下旬开始反攻，目前已反弹至年内高位，短期有望向上突破1.4000关口。虽然欧洲中央银行于5月7日宣布将欧元区主导利率下调至历史低点1%，同时宣布将出资600亿欧元购买债券、并提供长期贷款等一系列措施，一度令欧元/美元承压下行。但是随着利空因素淡化，欧元/美元出现稳步上行。

另外近期美元利空因素好像越堆越多，加速推动欧元/美元走高。

一、美联储暗示将维持基准利率在接近于零的水准，并可能将加大量化宽松规模。

二、最近几个月美国政府不惜血本地拯救本国银行业，这样做可能导致通胀压力骤增，并引发美元价值缩水，美元避险买盘大幅减少。

三、美联储21日公布的4月会议纪要显示，部分美联储官员对进一步扩大证券收购计划规模持开放态度。美联储此前曾决定，将最多购买1.75万亿美元的抵押贷款支持证券(MBS)和美国国债。与此同时，美联储还在季度经济预期中下调对今明两年美国的GDP预期。

美联储官员预计，由于就业市场依旧承压，美国经济的衰退程度将较其三个月前所预期的更深，且未来两年的经济复苏将更为疲弱。

四、亚洲央行可能将减持美元储备，这可能对美元走势造成重大打压。通过不断增持以美元计价的证券，以亚洲各国央行为首的亚洲投资者历来都在支持美元汇率的过程中扮演着一个关键角色。若缺少这一支柱，美元走势将难上加难。

五、俄罗斯央行20日表示，去年末，该央行下调了国际储备中的美元比重，提高了欧元比重。俄罗斯央行的报告显示，截至去年11月1日，其外汇储备中美元比例已经从45%降至41.5%，欧元比重则从44%升至47.5%。

六、全球经济好转的迹象也令流入美元的避险买盘大大减少，投资者目前寻求投资非美元资产以获得高额回报，从而推动澳元和纽元等风险敏感货币和大量新兴市场货币走强。

而美元指数下挫也具有一定的超前性，其下挫或许预示美国经济可能出现一定反复。美元指数在4月下旬开始下跌，而5月份公布的4月经济数据确实出现一定反复。美国4月份房屋开工和建筑许可年增率均跌至记录低点，截至5月9日当周续请失业金人数增加75,000人，至纪录新高6,662,000人，因就业市场压力仍然很大。数据显示，当周享有失业保险的劳工失业率上升至5.0%，创下1982年12月25日以来的最高水平，

后市欧元能否进一步上涨还存在诸多未知因素。

虽然目前欧元的涨势良好，且市场的多头信心十足，但是我们也不能忽视当前欧洲的经济状况，欧盟统计局(Eurostat)15日公布的数据显示，欧元区经济第一季度出现有史以来最大降幅，主要因为全球信贷危机对工业产值及零售额造成拖累，并导致大量人员失业。

数据显示，欧元区1-3月份国内生产总值(GDP)季率萎缩2.5%，年率萎缩4.6%，均创下该地区自1995年开始编制GDP数据以来的最大降幅。2008年第四季度GDP季率下降1.6%，年率经向上修正后为下降1.4%，初值为下降1.6%。经济学家曾预测，今年第一季度GDP季率可能收缩2%，年率收缩4%。

数据显示，第一季度，德国GDP季率下降3.8%，年率下降6.9%，因出口和投资大幅下滑。法国季率下降1.2%，意大利季率下降2.4%。

欧盟统计局公布的数据还显示，欧元区4月通胀年率持平于0.6%，为1996年开始编制该数据以来的最低水平。通胀月率持平于0.4%。

因此当前欧元/美元在欧洲经济疲软的状态下走高，可断定为外部因素影响而非自身的利好支撑，操作上只能说顺着涨势做多，但也得谨防当前的空头能量，一旦爆发，力量也不可小觑。

以上观点 仅供参考！

中瑞金融：柔风

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2009.5.22