英国数据中有一、两个利好数据

英国公布的数据有好的、坏的和不好不坏的，比原本预计的完全的灾难要好。贸易逆差继续收窄，但这不是因为出口增加，而是因为进口继续在下降。事实上，美国贸易数据有点问题，根据最新的数据，美国的出口市场萎缩了。市场没有按美国和伯南克的计划行事。美国和英国是打算通过出口来走出危机的，但我认为即便是美国和英国也会发现出口会是一个大问题。全球出口还没有复苏的迹象，相反似乎总体上仍然在萎缩，但东南亚地区似乎在中国刺激计划的推动下正寻找平衡。不管情况是不是这样，很明显任何地方的消费需求似乎都仍然疲软，这大大限制了经济复苏。

英国工业产出和制造业数据就是如此，这两个数据都好于市场预期。现实情况是，悲观程度已经达到顶点，所以毫不奇怪我们即便看到数据是负值也比较高兴。这是一种市场状态，也就是说当下跌已经超过合理范围后，市场负面情绪将衰竭。不管怎么说这是股市取得惊人大涨的一个原因。这意味着股市现在对下跌已经有免疫力了吗？不！绝不是这样，但很明显市场还有上涨的潜力。随着汇价向上突破高点、横扫了市场的忧虑，这使得空头接下来不得不进行回补。这个阶段会持续一段时间，直到找到最终的高点，但很明显现在还没有达到这样的高点。有趣的是一些人一直在说这次上涨要结束了。我要说的是，上涨行情可能是即将结束了，但迄今都还没有发出任何结束的信号，当前的抛售是对这轮大型上涨走势的修正。修正要进行到什么程度尚不清楚，但可能会较深。我认为仍然还会有一轮大跌，但预计会是在第四季度初发生，而不会是在近期。我不确定向下进行的修正是否会跌破之前的低点，但我开始怀疑会这样。所以一旦出现这种情况，我可能会寻求买入。我昨天说过，市场上的低估值被通胀消除的可能性非常大，但现实是，这不会创造出真实的价值，只是抵消被通胀破坏掉的资产价值。

在修正走势中，市场在竭力寻找利好因素，来帮助打消涨势不可能继续的顾虑。目前经济形势仍然严峻，尤其是西方，而东方已经在出现一些有利的信号。西方经济必须出现一定的企稳，因为如果重新进一步放缓而不是企稳的话，将会严重打击市场。我认为晚些时候经济会重新下滑。如果经济数据在第四季度前开始严重走坏，我会感到非常意外，所以我认为股市的夏季行情仍然还有上涨空间。

黄金

市场正走向衰败，当前金价又开始显得乏力了。似乎去年3月份金价的冲高失败和接下来7月份对下跌走势的确认，已经使市场处于十分危险的境地。当前的这种冲高后的修正走势似乎是1980年至1983年金价见顶走势的重演。若事实的确如此的话，将意味着金价的修正幅度会非常大。主要江恩振荡线处于833美元附近，这是市场产生修正性下跌振荡走势的地方，并且已经正确地将这个协调的形态改变成一个暗示了7月28日878美元交叉确认点位(这个交叉确认点位是由两个主要江恩顶和下跌延伸线交叉形成的)的熊市形态。金价一直持续到现在的走跌暗示熊市将展开，并最终对11月24日的低点848美元进行确认。

若金价跌破去年7月28日的878美元，很可能会快速扩大跌幅。随着下跌走势的进一步确认，11月24日的848美元也可能告急。

由于量化宽松政策和其它经济刺激措施逐渐加大通胀压力，央行可能不得不收紧货币政策，因此建议离开黄金市场。不要让市场看到通胀上升和信贷泡沫重新出现，对央行而言是一件至关重要的事情。这就是为什么我相信我们将同时看到一系列的指标都看跌，这不支持金价长期看涨的观点。

若事实的确如此的话，美元应当是可选择的货币。尽管黄金也被视为能对冲通胀的投资产品，但事实可能并非如此，因为美元会因通胀压力而强劲反弹。而美元上涨本身就不利于金价。

回顾历史，由于美联储第一个在利率方面采取行动，导致金价崩盘、美元上涨。美联储的做法使得市场对美元和美国经济的信心相对较强，使美国能够吸引更多的资金流入，以帮助经济走出衰退。而英国和欧元区在政策行动方面反应的不够快，未能改变市场情绪。这也使得英国和欧元区在资金流和经济复苏方面始终落后美国一拍。无论事实是否如此，金砖四国都很乐意看到这一点，因为他们希望支持美元走强，以保护他们的美元资产的价值。

我们看到，欧洲央行在本次危机前加息步伐较为落后，并因此少遭受了一些危机的痛苦，但很明显在第二轮效应(薪资/物价螺旋上升)出现前，欧洲央行也不会作出反应。由于他们动作较慢，这无疑将支持美元兑欧元。英镑的处境没有欧元这么明确，因为英国央行可能会尽量赶上美联储脚步，但届时英国加息的步伐可能也无法赶上美国。因此，欧元今年的表现可能会低于一般水准。这可能也会很像1983年时欧洲货币兑美元大跌的情形。

我相信未来几个月对黄金市场的走势而言将十分关键。金价看上去的确已经见顶了，回落可能难以避免。若事实果真如此的话，美元近期的疲软将很快烟消云散。

外汇市场综述

市场随着好坏参半的经济数据作出反应，数据显示全球贸易放缓，但交易商对此反应较为平淡。这是一个最显著的独立的问题，美国贸易数据显示，美国出口正在放缓，将是经济持续复苏的一个巨大阻碍。随着财政刺激政策的效果消退，市场将重新关注贸易数据，经济增长放缓的状况，将表明复苏并不会像预期的那样来临。事实上，现在有些数据带来的乐观情绪，将会很快的消失，因为他们将知道，政府在债务占GDP的比例过高的情况下，不可能进一步的推出刺激政策。这将对国债市场带来压力，造成收益率上升并吸引必要的投资。这是未来将发生的事情，但很明显数据不管是好是坏，或者是平淡，市场都没有将其认真考虑。

美元早些时候经历下跌。其他主要货币上涨，不过很明显占据上风的涨势还没有结束，欧洲交易时段将保持强势。瑞郎看起来有些不确定近期对1.10试探已经是不是全部的行情，不过下行确实受阻，现在是时候回调到1.1170以试探其可靠性。日元的问号是，日元表现很好，现在看起来头肩顶形态的右肩正在结束。我想，这个行情可能已经有些过头，在头肩顶行情完成之前，可能需要向98.05调整。英镑看起来也像是在顶部挣扎，不过可能会有一些上行空间。然而关键点是，这些市场看起来目前都有些超买，可能会回落。因此，形态表明美元的上涨可能来临，但需要一周的时间来形成。

有趣的是，市场上出现了一些十字星，表明欧元可能面临压力。套息交易货币表现不佳，从走势上看，需要有突破行情，但没有发生。因此我们看到一些冲突的信号，风险偏好看起来回到市场，但真正的问题是何时到来。股市持续攀升，但套息交易没有跟从，因此看起来令人疑惑。对于市场来说这是有趣的现象，日元和瑞郎一样，在熊市中面临回调的强压力，行情可能会轻易的结束。现在真正的问题是，是否我们能够看到美元的整体弱势，或只是瑞郎和日元报复性反弹、欧元和英镑在美元反弹中重挫。这可以从黄金市场的评论中找到支持的信号。我想我们正在看到市场在形成决定性的时刻，情况是很多人相信美元将兑英镑和欧元下跌，但这将是完全错误的。

加元保持稳定，澳元也加入到兑美元的强势中。加元的强势容易理解一些，但澳元的加入完全是作为加元的替代。加元有强劲的经济基本面作为支撑，对于寻求美元替代品的投资者来说，加元是更好的选择。

日元方面，我相信正在完成第四浪的最后步骤，将看到延长的第五浪。头肩顶形态也支持这种观点，我相信，我们将看到日元上涨，而且美元也可能兑其他货币上涨。我现在不会抛售日元，但如果反弹至98.05，我将大力抛售，建立结构性的空头仓位。

结尾

法拉利曾经威胁称，如果实行预算上限他将离开F1比赛。这至少听起来非常奇怪。他们目前拥有最大的预算，而预算最小的车队赢得了冠军。所以，不是钱最多的人、而是最有才能的人胜出。

现在的市场也是这样。亏损的是那些最大的机构，尽管他们的钱最多。现在他们想自己来玩游戏，其中3家要求拥有自己的黑色资金池平台。这是我们发展到当前这样危机境地的原因。想要市场不是为会员服务、而是为企业利润服务的，也正是这些人。因此股东们可以修改规则来适应他们。现在是监管者开始折断这些大家伙的翅膀、开始让市场回到虽然小、但是有才干的人手中的时候了。