| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2009年05月06日 07:58 |
作者： |
陈东海 |
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□东航金融 陈东海
日前，美元兑加元跌到1.1720附近，已经有效跌破2009年1月上旬在1.1760附近形成的底部，打破了长达半年来的宽幅震荡格局而走出新局面。在目前美元弱势震荡和商品价格回暖的背景下，加元有望继续上涨。
风险偏好略占上风
目前决定各货币汇率走向的第一位因素是风险偏好与避险情绪的强弱。通常的规律是风险偏好强而避险情绪弱，则美元跌而非美货币上升，而如果是风险偏好弱而避险情绪强，则美元涨而非美货币下跌。影响汇市的第二位因素才是各货币自身基本面的因素。
最近，有三大因素决定着风险偏好与避险情绪的强弱。首先是美国道琼斯指数的涨跌。这个因素是决定风险偏好与避险情绪强弱的主要因素。由于道琼斯指数最近连续4天收盘在8000点大关的上方，风险偏好略占上风。第二个因素就是来自美国和其他经济体的有关经济复苏的消息。最近这类消息中，不时有好消息传出。根据5月1日的数据，美国4月密歇根大学消费者信心指数终值为65.1，触及2008年9月雷曼兄弟破产以来的新高，同时也创下了2006年10月以来的最大单月升幅。5月4日公布的美国3月NAR成屋签约销售指数月比上升3.2%，与预期中值持平；美国3月建筑支出月比上升0.3%，预期中值月降1.7%。数据较好，因此目前市场情绪较为乐观，风险偏好压倒避险情绪。第三个因素就是4月27日爆发的“猪流感”疫情。疫情刚爆发时，市场担心全球经济会雪上加霜。但是根据最近的疫情显示，这次流感疫情可能会比较缓和，因此市场的避险情绪下降。
所以，在目前这个阶段，避险情绪不敌风险偏好情绪，美元出现弱势震荡的走势，而非美货币则较强。加元在风险偏好略占上风的背景下，走势亮丽。
国际原油价格回暖
原油是加拿大最重要的出口商品，加拿大的经济与原油出口和原油价格涨跌关系极大。因此加元通常被称为商品货币，其与国际大宗商品价格尤其是国际原油期货价格走向有非常密切的关系。
最近一年来，加元确实与国际原油价格走势呈现明显的正相关关系。自国际原油期货价格从2008年7月接近150美元/桶大幅度下跌以来，加元当时也结束了在1.0000附近的震荡而大幅度下跌。而在原油期货价格于2008年12月进入盘整局面以后，美元兑加元也一直在1.1760-1.1.3060的区间里做宽幅震荡。
4月下旬以来，原油价格在反弹回落后重新回暖，目前再次接近盘整区间的上限，并且正在接近2008年11月下旬、2009年1月上旬、2009年3月下旬、2009年4月上旬这4个时间段的价格高点所形成的压力线。考虑到目前全球对于未来经济形势已经开始逐渐乐观，因此原油等大宗商品价格的回暖将会持续一段时间，所以未来国际原油期货价格可能会突破目前的压力线和盘整区间。一旦突破，原油期货价格可能会站上60美元一线。
而如果国际原油期货价格突破了目前的压力线和盘整区间，那么加元将会得到强大动能而上涨，而美元兑加元可能跌向2008年11月上旬形成的1.1460一线。
央行政策暂有助益
二周前，加拿大央行召开会议。会议上，加拿大央行除了将利率降低0.25%以外，并没有采取市场广泛预料的量化宽松的货币政策。加拿大央行承认，0.25%的水平对隔夜利率来说已经到了最低水平，并明确表示将把隔夜利率保持在目前的水平直至2010年第二季度。加拿大央行还于4月23日发布了可能采取的提振货币供给的非传统措施的框架，但同时表示，将对此保持谨慎态度，并且不会在6月之前采取上述任何措施。由于量化宽松的货币政策通常会对货币产生伤害，而加拿大央行对此政策采取谨慎的态度，明确表示在6月份之前不会采取量化宽松的货币政策，自然给予了加元喘息的时间，并减少了加元在近期上涨的阻力。
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