| 来源： |
第一财经日报 |
发布时间： |
2009年04月24日 07:49 |
作者： |
陈东海 |
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近日英国财政大臣达林表示，将从2010年4月起，对收入超过15万英镑的国民课以重税，税率从现在的40%提高到50%。消息公布后，英镑领跌非美货币。我们认为，该消息的后续效应将会维持相当一段时间，并使得英镑走势面临下跌的压力，未来上升将比较坎坷。
财政困难
英国财政大臣达林称，预期英国政府2009/2010财年举债规模超过国内生产总值的12%。英国政府将在2009/2010财政年度发售2200亿英镑债券，高于政府预估的1800亿英镑。英国政府公布，3月净借款191亿英镑，为2月的2倍多，这令年度净借款总额推至62年新高。政府发债规模扩大，显示拯救危机的规模扩大，难度超出过去的预期。
而为了弥补政府收入的不足，英国在危机中逆市推出了加税的举措。英国财政部决定将把收入超过15万英镑的人的入息税率提高，提高幅度高达25%，引发市场的震惊。因为在目前深陷经济危机的世界，多数国家在减税，以刺激消费从而启动经济。但是英国政府居然加税，这对于深陷危机的英国经济来说，并非好消息。该消息公布后，英镑大跌，英镑兑美元由1.4650左右迅速下探至1.4400水平。
经济衰退
英国财政大臣达林还表示，预计英国经济在2009年将萎缩3.5%，为二战以来最大的年跌幅。而英国最近三个季度的GDP环比分别为0、-0.6%、-1.5%，已经陷入衰退，而且呈现出加速衰退的势头。根据英国央行（BoE）4月22日公布的会议纪要显示，英国央行认为2009年第一季度产出下滑幅度与去年第四季度相同，总体风险偏于下行。
对于经济具有重要影响的国民消费和就业状况，英国目前的情况也非常不佳。最新公布的英国就业数据显示，虽然3月份失业人数由13.84万下降至7.37万，但是按照国际劳工组织（ILO）口径统计的失业率由2月的6.5%上升到3月的6.7%，达到1998年来最高水平。最新的英国零售销售数据显示，英国2月份的商业零售销售比上月下跌1.9%、比上年下降1.2%。因为失业率走高，英国未来的消费状况可能将更加不堪。消费和就业状况是经济指标中非常重要的两个指标，对于外汇市场具有重要的影响。
政策限制
自从英国央行于3月5日将利率降低至0.5%，进入零利率范围，并且决定实行量化宽松的货币政策以来，英国的货币政策对于英镑有很大的压力。在前期，英国央行行长金恩声称可能缩减央行计划购买750亿英镑的债券的额度，曾经一度给予英镑上行的动力。但是英国央行货币政策委员会（MPC）一致决定继续推进750亿英镑资产购买计划，因此英镑将继续受到央行量化宽松的货币政策的压制。
最新公布的英国消费价格指数（CPI）显示，3月英国消费价格指数同比上涨2.9％，是近一年来最小年度涨幅。因此英镑的利率前景仍然一如既往的低迷，不利于英镑的汇率。
环境复杂
英镑的主要对手货币是美元，因此英镑的走势还要受到美元因素的制约。目前主宰美元的主要因素就是风险偏好和避险情绪的强弱，而这又由美国股市的涨跌来体现。美国目前正处于收益季节，上市公司将陆续公布2009年第一财政季度的业绩报告。前期由于银行业的业绩较好，道琼斯指数因而大幅度走高。但是现在主要银行的报表已经公布完毕，利好出尽，加上市场认为银行第一季度的较好业绩是不可持续的，目前风险偏好情绪和避险情绪处于拉锯状态。
在这种状态下，美元出现震荡的走势，因此使得英镑下跌受到制约。如果未来美国股市上涨而风险偏好情绪强烈，那么英镑会受到风险偏好情绪的推动而有上涨的动力，并使得英镑目前下行的趋势中断。
从技术面来看，英镑已经落于5日、10日均线以下，而且MACD、RSI、KDJ线都已经空叉，这说明英镑仍然有下行的动力。但是英镑目前正运行在前期上升通道的下轨线处，短期该下轨线对于英镑有一定的支撑作用，因此短线英镑可能出现一定幅度的反弹。
[作者单位：东航国际金融公司（香港）]
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