| 来源： |
汇通网 |
发布时间： |
2011年02月10日 08:23 |
作者： |
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押注美元走贬的投机操作又一次到达了历史极限高位，意味着空头可能无法继续无视美国国债收益率骤升的事实。
根据商品期货交易委员会(CFTC)的数据，美元空头部位在2月1日达到249亿美元，暗示市场调整的时机已成熟。当外汇市场部位在达到约250亿美元水准时，进一步下跌的前景看来很渺茫。
这类部位调整对外汇市场相当关键。所有的投机客都有交投上限，在达到上限后，就无法再扩大部位，只有进行削减这种唯一途径。大规模美元空头部位暗示，许多投机客或许已经达到上限，意味着他们现在只能买美元。
市场因此对美国正面消息变得更为敏感，对负面消息的反应减弱。
虽然汇市投机客似乎认为在美国超宽松货币政策下，美元会走贬，但美国国债市场人士则考虑到美国利率上扬因素，或据此削减多头部位。
有人得做出让步，而过去的经验显示，让步的将是汇市投机客。
去年也有投机过度的例子。在2010年6月初，美元多头部位达到236亿美元，当时投机客的焦点放在欧元困境上。
然而，这一风险到8月时已经完全排除，投资人焦点转向希腊援助和欧洲金融稳定机构(EFSF)上路。不过美元开始丧失上升动能的时点，似乎和大规模多头建仓不谋而合。
在6月7日到8月6日间，美元指数挫跌了10%。到美联储(FED)于11月3日推出第二轮量化宽松时，美元已经下跌约17%。
空头部位开始逐步增加，到11月2日时已经来到245.3亿美元，然而这些空头非但未因美国第二轮注资可能带动的美元走贬而获利，反倒因美国国债收益率大幅上扬而受重创。美元到11月30日时上涨了约6.4%。
到1月10日，美元又开始下跌，而在2月1日时美元空头部位已经超越第二轮量化宽松推出前的水准。
和11月情况一样，目前的美元空头不但没有受到FED加印钞票提振经济的前景支撑，反倒将焦点放在美国国债收益率再次大涨，以及利率期货开始反映美国在2012年初升息等因素上。
关键起因在于美国失业率降至9%。FED研究员预期，FED资产买进计划会在2012年中前将失业率拉低1.5个百分点。事实上，失业率已在两个月内下滑了0.8个百分点。
自从就业数据出炉后，美元已上涨约0.9%，与2月2日低点相较则上涨了不到2%。
从2010年类似投机过度的修正情况来看，美元目前的修正走势才刚开始，未来很可能出现进一步的涨势。
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