| 来源： |
汇阳投资 |
发布时间： |
2010年10月22日 08:24 |
作者： |
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20国集团(G20)会议即将登场，市场对G20会议将就恢复全球经济平衡发展达成“大妥协”(grand bargain)的臆测升温。
人民币应该会随中国升息而升值，而人民币汇率正是大妥协的要素之一。美联储(FED)在实施第二轮量化宽松时将有所节制的风声，或许表明美国和中国之间存在条件交换——中国很担心美元大跌。
芝加哥BMO资本市场外汇策略师Andrew Busch表示：“我想他们正在研究一些方案，我只是不确定能否达成每个人都想要的结果。G20是一个庞大的组织，我不确定大家有一致利益。”历史与政治力都不利G20就恢复全球经济平衡达成“大妥协”1985年9月签署的广场协议被视为全球经济协作的典范，当年签字的五个国家就有不同利益。当年美国处境和今日类似，都面临国内的强大压力要求政府通过压低美元汇率来削减经常帐赤字和增加制造业就业。
日本和当年的西德同时坐拥庞大顺差，或许希望维持弱势汇率带来的竞争力优势。但是，它们至少认识到美国国内的政治力量，最终签署了这份让日元和德国马克汇率飙涨的广场协议。
对比之下，由发达国家和新兴经济体组成的G20要大得多，是一个颇为不同的组织。
作为G20中实际上的二号成员国，中国很在意美国的政治敏感性。但正如中国领导人屡次强调的那样，中国仍是一个发展中国家，必须不断创造就业以保持社会稳定。
中国领导人也许不会面临选举问题，不过若要和美国财长盖特纳签署类似的大妥协协议，也会面临强烈的反对。
普林斯顿大学历史和国际事务教授Harold James表示：“很明显，日本泡沫及其破灭有着更为复杂的原因，不能简单地归因于1985-1987年的货币和财政政策。不过这是通过国际努力解决持续经常账盈余最具有戏剧性的一个例子，这个事实给当前关于如何恰当应对中国经常账盈余的辩论投下阴影。”James表示，过去几十年的经验确实表明，很难通过设计国际机制的方式来改变政策，借以修正经常账失衡。
他表示：“过去的经验显然表明，需要采取一种更高明的方式来促成汇率调整、更宽松的货币政策以及财政政策，而不是通过施加巨大压力。”
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