| 来源： |
第一财经日报 |
发布时间： |
2009年11月23日 09:42 |
作者： |
曹金玲 |
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曹金玲
“把中国经济比作一块刚从冰箱里拿出来的冷冻食品，放到烤箱中用最大火烤5分钟，这块冷冻食品的一部分熟了，这是内需，汽车销售、房地产销售火爆；这块冷冻食品最中间部分还是冻的，那是出口和就业；而冷冻食品的表皮焦了，那就是资产价格。”
这个比喻，出自上周五瑞信董事总经理、亚洲区首席经济分析师陶冬在“第七届上海理财博览会”上的演讲。
关于经济
陶冬指出：“当下的流动性要远远超过实体经济可能承受的速度。用来衡量流动性过剩的一些指标已经到达历史最高水平。”在他看来，“最担心的”是流动性问题，股市和楼市都面临资产泡沫压力。
“现在流动性过剩实际上非常严重，一方面源自央行货币政策，另一个更大因素是银行愿意借钱，而欧美大多数银行不愿意借钱，这就决定中国制造出来的流动性要比起欧美大许多，从而对中国资产价格产生非常大的刺激作用。”陶冬在会后接受CBN等媒体采访时说，“货币环境正常化应该是明年的一大主题，但这很可能是一个缓慢过程。”
关于信贷
“我们的信用扩张程度比较快。”陶冬表示，“预计央行会在明年一季度提高存款准备金率，加息则会从二、三季度开始，而明年新增贷款额度约为7万亿元。”
陶冬预计，一旦加息，升幅会非常大，估计启动后18个月内连续加息2~3个百分点。“别忘了在雷曼倒闭前6个月，中国的利率一下子下降1.5%，现在我们只不过是把利率水平正常化。”
“而这个可能带来房地产市场进入调整，估计在明年二、三季度，我们会见到三件事情同时发生：一是大量的新楼盘开始涌出，二是利率开始往上走，三是制止非房地产的央企炒作房地产。当这三件事情发生时，房地产会进入调整。”他说。
关于人民币升值
“现在逼人民币升值是一个三流经济学家的蠢主意。”陶冬在演讲中指出，“在全球流动性泛滥的今天，一旦人民币出现突然升值，一旦市场形成人民币汇率升值的预期，我们会见到大量‘热钱’流入，流动性会进一步失控，资产价格会进一步暴涨，这会迫使我们不得已采取更积极和果断的措施，结果可能是中国经济二次探底，则世界经济也会再度下滑。”
陶冬指出：“我相信5年之后人民币升值的幅度越来越快，而这个前提是中国的内需部分在经济中将扮演越来越重要的角色。汇率既要兼顾出口商的利益，也要兼顾消费者的利益。我觉得人民币短期升值空间不大，明年可能有5%左右的升值。”
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