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奥巴马访华以经济再平衡为核心,在汇率问题上对中国施压,以巧妙转移对美国经济决策失误的批评声音,但对过去美国经济政策失误造成经济危机的教训和当前政策对全球经济复苏造成的风险却没有认真反思.目前全球经济失衡，表现为美国等西方国家过度消费和中国等新兴国家过度投资和依赖出口，金融危机的爆发进一步揭示美国债务消费和巨额双赤字的不可持续性.经济失衡对全球经济的可持续增长的构成重大风险,但把造成本次金融危机的根源归结为全球经济失衡,把金融危机的责任推到新兴市场国家,特别是中国身上,显然是有推卸责任的意图.美国经济政策失误不仅是造成这次全球经济危机的主要原因,而且当前政策正对全球经济复苏造成风险,美国却没有认真检讨和反思.美国对过度宽松货币政策的历史教训没有引以为戒.造成次贷危机的直接原因正是美国金融监管偏松和美联储政策失误.互联网泡沫破灭后美联储为了刺激经济复苏,美联储大幅降息，经济复苏较快，但是失业率很长时间没有改善。
为此美联储把低利率保持2年之久，并大量向金融机构注入资金,导致了美国货币供应量的异常增长。正是这段期间美国次贷规模开始大幅攀升,以一个更大的次贷泡沫替代互联网泡沫,最终泡沫破灭,引发一场全球经济危机。
历史不断重复,次贷危机引发全球经济衰退后,美联储没有吸取教训,定量超宽松货币政策正在制造新的泡沫.美联储不仅将利率维持接近于零的水平,而且采取大量购买抵押债券和国债等非常规措施,实质上是开动印钞机,向金融体系和实体经济注入资金.虽然美国经济目前已经走出衰退,但由于失业率仍在上升,美联储无意撤出危机应对措施,美联储再次准备将在较长期维持超宽松货币政策.长时间维持低利率也迎合了美国政府削减债务成本的需要.由于奥巴马财政刺激政策导致巨额预算赤字，低利率不仅满足美国政府获得低成本融资需要，还可将大量到期国债滚动为低利率债务，零利率坚持时间越长，美国政府可以更大幅度降低总体债务成本。由于美国是低储蓄国家，最终美国政府削减的债务成本多转移为海外债权人的损失。
由于这场危机程度和失业率攀升水平相比以往更加严重,美联储维持零利率并大肆印钞看起来有充足理由,不急于撤出刺激政策就顺利成章。其中,美联储敢于大胆维持过度宽松政策的关键依据是美国银行信贷紧缩状况，由于信贷紧缩仍在持续,因流动性过剩而推动通胀的威胁不是当前紧迫问题。
但风险在于,由于美联储定量宽松政策导致债券市场的扭曲,以银行信贷数据作为政策判断依据就可能失去可靠性。从数据看，银行信贷仍处于紧缩之中，消费信贷和抵押信贷仍受到削减。但美联储通过大量购买债券，直接参与信贷资金投放，不仅弥补了银行信贷下降对货币供应的影响，促进债券市场异常繁荣，而且扭曲了信贷需求。大量企业能够以低成本在债券市场和票据市场融资，导致企业对银行信贷需求下降。其结果就是信贷紧缩的数据表象下，实体经济流动性匮乏问题被夸大，并可能在信贷数据持续低迷的情况下,由于美联储债券购买措施的刺激实体经济流动性逐步走向过剩。由此美联储可能面临数据误导风险，在数据看来不足于支持行动，事实上一个由债券泡沫进而传递到金融和商品市场的泡沫可能已经在形成，最终在采取行动时为时已晚。
美联储的做法虽然对美国经济和美国政府带来短期现实利益,但却有损于长期发展前景,不仅增加美国经济长期面临的不确定性,而且对全球经济复苏也增加新的挑战:通过愈演愈烈的美元融资套利活动,美联储正在向全球扩散流动性.现阶段，由于逼近于零的美元利率，以及对美联储长期维持低利率的预期,大量投机者通过借入美元，并将其兑换为新兴市场货币进行套利交易,以获得无风险利差收益。这种套利活动，正在把过剩的美元流动性扩散至仍处于脆弱复苏期的新兴市场国家,一方面,导致当地货币升值压力，另一方面在本币升值预期的预期下大量热钱涌入推动资产价格上涨. 美元套利交易还造成美元持续疲软,进而推动商品价格大幅上涨,可能会对全球经济复苏带来新的冲击.2008年由于大量资金为对冲美元下跌风险,不断推高商品价格,包括原油和有色金属等商品价格不断创出新高,加大通胀压力,成为推动次贷危机向一场全面金融危机转化的重要因素.诚然，不能无视经济失衡问题对对全球经济可持续发展的风险，但这需要从长远战略和全局层面来谋划解决，既不能作为短期关注的焦点，更不是施压中国汇率政策所能解决的。当前迫切需要引起重视的，应该是反思美国经济政策可能对全球经济复苏造成的风险。
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