对目前的环球股市来说，资金是上涨的重要推手，尤其是利率超低、汇率不断走软的美元，为市场提供了大量廉价的资金，将股票、黄金、大宗商品的价格推高再推高。而当美元汇率突然反弹，抽离的资金便将上述资产的价格带下。这应该是近周环球股市自本月初以来的一波上涨行情戛然而止的主要原因之一。

风险意愿逆转

反映美元兑六只主要货币的美汇指数，自从10月２１日盘中一度跌破75后，突然出现了反弹走势。市场人士认为，美元的反弹，让大量以美元作为融资货币的套息交易急于平仓，因此抛售高收益资产，从而加剧了股市的跌幅。

美元的陡然反弹，反映出市场整体的风险意愿出现了逆转。而这与美国消费者信心指数出人意料地大幅下滑不无关系。

世界大型企业联合会报告显示，受失业率居高不下的影响，美国１０月份消费者信心指数再度下滑，从９月份的５３．４跌至４７．７，远远低于经济学家此前的预期。市场人士认为，在宽松货币政策下，美国经济活动恢复，补充存货等数据都不俗，民众本应对前景更有信心，但消费信心指数跌幅出乎预期，加上过去半年股市已累积很大升幅，因此借势回吐。

著名投资者吉姆·罗杰斯认为，美元反弹可能持续一段时间，与之相对应的是，股市和商品价格的继续下跌。

全球最大债券基金PIMCO的执行董事比尔·格罗斯也警告说，当前股票和其他高风险资产可能已经见顶。

　　纽约投资公司Strategas的首席策略师特雷纳特则认为，只要各国的财政和货币刺激政策依然不变，股市就还有得涨。他表示，在目前的流动性驱动的市况下，做空比做多要危险得多。这样的状况可能持续数月。

退市接踵而至

继以色列、澳大利亚加息后，挪威成为了欧洲首个加息的国家，印度也收紧了银行资金。虽然各国仍面临两难处境，一方面要确保经济持续回复增长，另一方面要控制通胀预期，但种种迹象表明，宽松货币政策开始了退出的进程。

亚洲多个地区包括韩国、中国香港、新加坡及马来西亚等地的楼价不断升高，各政府为阻止楼市泡沫形成，纷纷开始出手遏制楼价过分飙升，印度与韩国央行已暗示未来数月将加息。

对此，市场又产生了担心情绪，害怕此举可能抑制亚洲经济增长。外界原本看好亚洲将成为引领全球经济走出衰退的火车头，若增长被抑制可能会背上阻碍全球复苏的罪名。

有市场人士认为，未来六至九个月，大部分国家将进入加息周期，这将大大限制未来六至九个月这些国家股市的升幅。

香港抑制楼价

港股近日大幅调整，市场人士认为，整个市场气氛转差，恒指短期或难扭转颓势。

除了受外围市场影响，香港政府出手抑制楼价也是导致港股调整的原因之一。

近期香港豪宅价格飙升，引发对楼市泡沫的担忧，香港政府准备推出抑制楼价的措施，如提高豪宅的首付款比例等，这导致了地产股遭到抛售。

野村证券认为，新措施对正在复苏的物业市场用药太重，后市政策风险正在增加。

不过，瑞信表示，目前不是抛售香港地产股的时候，因为香港楼价在2007年高位时，地产股股价的市净率为1.65倍，如今约为1.17倍。

高盛认为，根据新加坡及内地市场的经验，政府温和的措施对股价影响不会太长久，任何股价下跌都是收集优质地产股的时机。该行认为最值得买入的股票为新鸿基地产、嘉里建设、信和置业和恒隆地产。

里昂则看好嘉里建设、长江实业和香港地铁。

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