| 来源： |
投资者报 |
发布时间： |
2009年06月23日 14:56 |
作者： |
汤昕 |
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投资者报(研究员汤昕)美国NBA的球场上经常响起“YAO MING”、“YAO MING”的声音。一不小心，对手就可能被火箭队要了命。然而，在市场里行走，投资者一不小心也会被美元政策要了钱的命。
全球关注的G4（金砖四国）会议呼吁建立国际经济新秩序，其中很重要的一点是对美元地位的变革诉求。6月16日，“金砖四国”发表联合声明，有句话相当关键：我们强烈认为，应建立一个稳定的、可预期的、更加多元化的国际货币体系。从中可以看出，G4希望弱化美元的地位，也表达了对近期美元不稳定的不满。
不过，近期美元的重要地位不会有太大变化。因为新秩序至少要一二十年才能初见成效，目前美元对市场的影响仍至关重要。尤其3月以来，可以说美元的态势决定了市场的方向。
自今年一季度，美联储加大了货币投放，美元流动性过剩，美元贬值，通胀预期扬头；加上经济出现些许复苏迹象，或者说至少感觉触底了，恐惧心理渐消，这些都支撑大宗商品在中短期内维持强势。
大宗商品的价格上涨，会带动很多相关的股票上涨。中铝和力拓的故事，就是在这样的大背景下形成的教科书式案例。而且美元贬值，意味着股票对应公司的资产升值，对股市上涨也有直接的拉升作用。虽然公司的业绩没有明显改善，但受美元贬值影响，3月以来市场的上升趋势很大。而美元贬值、大宗商品上涨在一段时期、一定限度内还将维持。
但我们也看到，近期美元贬值的势头有所变化。石油价格也不像之前那样直线上升，最近出现明显下跌。我们分析，未必是美元就要进入升值通道，调整的可能性更大，但也说明了支持美元贬值的力量在消弱。
一方面是由于前期美元贬值过快，技术上需要一个调整；另一方面美国外围的势力希望美元能相对稳定。不过我们认为，外部的压力对美国政策会有影响，但不可能改变美国的政策取向。
物极必反。美元贬值也有一个波动范围，到达底点的时候，也就是反转的时候。在技术面上，这个底点要考虑去年3、4月的底部，宏观面上会和房价关联。当美国房价止跌时，美联储可能就会考虑改变有利贬值的政策取向了。如果到时经济复苏还是乏力，大宗商品、股市也会随之出现反转。
时时关注宏观，做一个成熟的投资者。
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