| 来源： |
通信信息报 |
发布时间： |
2009年06月18日 16:19 |
作者： |
刘旭 |
| |
■中国国际期货高级分析师
近期美元大幅贬值，因市场对美元的未来走势极度悲观，特别是市场担心中国等持有大量美元储备的国家将会减少买入美国国债，引发了市场对美元的恐慌，美元指数一度下跌至７８．３一线。不过我们认为目前美元只是对底部进行确认，美元已经完成了筑底，牛市已经展开。
美国印钞不会导致美元贬值
目前市场对美元走势非常悲观的一种观点是，美国为拯救其金融市场和刺激经济复苏，大量增加财政赤字以及超额发行货币，这意味着美元仍然面临着贬值的压力。但是我们必须看到的是，世界各国目前均在大量向市场注入资金，发行货币刺激经济已经成为了一种世界性的集体行为，不仅是美国，包括欧洲、日本等主要工业国均在增强流动性。而汇率只是各国间货币的相对比价，因而我们认为各国后期即使面临着通货膨胀的压力，对美元汇率的影响也并不明显。
近日美联储主席贝南克表示，Ｆｅｄ不会简单地通过印钞票来应对预算赤字扩大的问题，Ｆｅｄ不会把美国政府的债务货币化。虽然政府的债务规模上升，但美国的经常项目赤字已有所收窄，这表明美国有充裕的可用资金来满足政府的财政需求。另外他也表示，Ｆｅｄ致力于维持物价稳定，通货紧缩的担忧已有所消退。他目前认为发生通货紧缩的几率已较几个月前有所降低。因而Ｆｅｄ将在适当的时候，以适当的速度解除适应性货币政策。从目前的情况来看，美国对于开动印钞机还是相当谨慎的，并且不排除后期可能收紧目前的宽松货币政策，这对于美元而言，无疑是一个相当大的利好。
中国将继续购买美元资产
近日美国财长盖特纳访华，市场担心中国发难，引发了对美元的抛盘。但是我们认为目前中美两国合作的意愿很强。首先，由于中国继续对美国保持顺差，中国需要买入美元资产来平衡贸易结构，中国贸易顺差的结构不改变，中国买入美元资产的行为就不可能结束。其次，由于目前中国持有大量的美元资产，中国是美国国债的第一大债权国，保持美元资产的安全性非常重要，这不仅关系到中国经济的稳定，也关系着美国经济的稳定。因而中国继续持有美元资产符合中美两国的共同利益。再次，美国目前有求于中国。由于目前美国需要中国的资金来推动经济的复苏，保持美元汇率的稳定有利于继续吸引中国资金。
美元的地位短期内不可替代
目前还没有任何一种货币或是黄金来替代美元在全球货币体系中的主导作用，欧元区经济比美国更为疲软，而日本已经持续二十年衰退，中国的人民币还不足以很快成长为国际货币，因而在目前世界四大经济体的货币中，美元的地位是不可替代的。而黄金因为其稀缺性也不适合担当世界货币的庞大结算需要和世界各国的外汇储备需要，因而美元的地位在可以预见的短期内是无法被其他货币替代的，而保持美元的强势也符合世界大多数国家，特别是持有大量美元资产的亚洲国家的利益。而对于欧元区来讲，由于目前欧元区内部仍然存在很大的政治及经济的矛盾，特别是目前欧元区国家多为工业国，顺差也主要来自于美国，因而保持美元的强势也符合欧洲的利益。
我们需要注意的是，目前美国保卫美元的决心和手段。如果美元大幅贬值，美国国债市场将会面临崩盘的危险，这不仅对美国而且对全球经济而言都是灾难性的。考虑到美元已经连续７年下跌，如果美元继续下行，引发对美元信心的崩溃，这对美国而言是十分不利的，毕竟目前美国经济复苏的基础还很薄弱，而维持美元的地位对美国的经济十分有利。另外，由于美元在国际贸易和结算体系中占具着主导地位，这对于维护美国的政治和经济利益至关重要，是维护美国这一世界头号强国的地位十分有利，因而保持美元的强势符合美国的政治和经济利益。而同时由于美国在全球的军事力量存在也使得美国有能力也有手段来保护美元的主导地位。
由于美国拥着十分灵活的经济体制，美国经济仍然是最具活力和生产率最高的经济体，后期全球经济的复苏仍然依靠美国经济的带动。这意味着随着美国经济走出低谷，美元的吸引力也会继续增强，因而美元后期逐渐走牛的可能性很大。同时由于中日等亚洲国家仍然会继续买入美元资产，而维持美元的强势符合世界各国的利益，美国也需要强势美元来吸引资金推动美国经济复苏，因而我们认为美元已经正式完成了筑底，在未来的两年内，美元将会展开一轮牛市。
|
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
