| 来源： |
外汇理财周刊 |
发布时间： |
2009年05月12日 07:33 |
作者： |
陆涵杰 |
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本刊分析师陆涵杰
外汇市场的发展势头仿佛又回到了一年前，受美元汇率急速下跌、国际大宗商品价格反弹的影响，澳元重新成为外汇市场的主角，引领诸位非美难友突出重围。而美元则在经历了去年下半年的短暂繁荣后，受自身贬值因素影响，收益急挫。随着各国央行向市场大量注入流动性后，人们普遍担心通货膨胀将再次回到现实中，因此国际市场开始重新唤起对大宗商品价格上涨的预期，而商品货币澳元似乎也从底部走出，开始展露生机。
目前市场的基本面较有利于澳元，首先表现在利率上。美国、日本、英国、加拿大、瑞士等国已纷纷进入了零利率时期，而新西兰、欧元区也一直在大幅度降息，目前只有澳大利亚央行仍在小幅度降息，且在3月时还曾暂时停止了降息步伐。目前澳大利亚的基准利率高居美国、欧元区、日本、英国、加拿大、瑞士、新西兰之上。利率是影响外汇市场非常重要的因素，澳大利亚央行在该问题上的慎重态度，使得澳元在利率上的优势得以体现。即使经济好转，各货币重新进入加息周期，澳元仍有望保持商品货币利差优势。因为当经济好转、市场风险偏好上升时，传统套息交易有望重新回暖。此前市场虽曾遭遇利差资金平仓的风潮，但那些入场位较低的资金依然停留在场内，利率差异的拉大以及资金成本的摊薄，使套息交易仍然充满了诱惑。只要近期国际形势不发生质变，相信随着市场避险情绪的降温，澳元将持续受到套息交易的支持，令其汇率不断受益。
利率环境的向好给澳大利亚经济增添了新的动力，使得近期澳大利亚的经济数据有好有差，改变了过去那种数据全面偏于利空的局面。据澳大利亚墨尔本研究所公布的数据显示，随着油价下滑，澳大利亚3月通胀月率下降0.1%，为六个月内的第四次下滑，结束了连续两个月来的升势；通胀年率从2月的3.1%降至2.6%，重回澳大利亚联储设定的2%～3%的目标区间。另据数据显示，澳大利亚4月AIG服务业表现指数月比上升4.3点至39.8；此外，澳大利亚3月营建许可经季调后月比上升3.5%。正负相间的数据，给予了澳大利亚央行从容思考和温和降低利率的空间，也给予了澳元上升的理由。
不过，澳元目前还受到两个因素的影响。一个是全球股票市场的回暖和商品市场的反弹回升。自从2009年3月中旬美国花旗银行、摩根银行、美国银行传出盈利的好消息以后，以道琼斯30种工业股票指数和日经225指数为代表的全球主要股票市场纷纷快速回暖反弹。目前道琼斯指数正在8000点大关附近震荡，日经指数正在9000点大关前震荡。股票市场的回暖，使得风险偏好回升，避险情绪下降，从而有利于非美货币。而澳元作为利率最高的货币，更是在此番非美暴动中先拔头筹。
此外，澳元作为商品货币，其走势与大宗商品价格的走势密切相关。目前全球原油期货、农产品、有色金属等大宗商品价格已经快速回升，而澳大利亚作为资源出口型国家，前两年铁矿石价格的大幅上涨，使得澳元基数已经很大，因此澳元上涨的绝对值仍很可观。
综上所述，澳元走向与经济周期有较大关联，经济好转或者进入新的增长周期，将有利于澳元走强，这从近期商品价格反弹，澳元的强势中可以得到验证。不过，由于目前全球经济尚未到达复苏阶段，未来市场震荡在所难免。而澳大利亚经济仍然没有全面转好迹象，且物价指数已经返回了澳大利亚央行的设定区间，所以澳大利亚央行未来仍有小幅降息的空间。而正是这种空间的存在，对澳元构成了一种压力，令澳元在未来或将面临冲高回落的考验。
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