| 来源： |
经济参考报 |
发布时间： |
2009年04月10日 08:43 |
作者： |
张莫 |
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一季度的各项数据近日即将公布。其中，外汇储备的数据作为其中重要的一项，受备各方受关注。尽管外汇储备增减的数量并不能代表外汇资金的流入或流出量，但是其增减也一定程度上反映了资金进出中国的状况。外汇资金的流动状况究竟如何？国际市场接连增加流动性的政策对我国影响几何？多位专家给出了他们的预测。
观察外汇资金净流入或流出的一个重要指标是货币当局资产负债表下资产项下的“外汇”一项，也就是经常所说的央行的外汇占款。“外汇占款是央行购入外汇所形成的人民币投放，尽管从公开渠道无法取得央行购入外汇的数额，但是通过外汇占款的月度增量和当月人民币与美元的汇率比价也可以估算出当月央行购入的外汇数额，误差应该不会太大。”建行高级研究员赵庆明说。
截至目前，根据央行公布的数据，从去年10月到今年2月的外汇占款增量分别为 3479.29亿、430.2亿、2591.89亿、1160.69亿和1371.64亿元人民币，除11月的增量浮动较大外，基本上体现了递减的趋势，但是因为增量都是正值，表明央行一直处于净购买外汇的状态。
但是，赵庆明表示，3月份的外汇占款有可能出现负值的情况。他解释说，一般外汇资金流出的项目很少公开，这包括正常的对外投资、对外借款、已流入外资的流出和外资利润的汇出等。其中，外资的撤资和利润的流出在3月份比重可能占的比较大。大量外资的母国或者母公司处于一个资金短缺的状态，今年中国的经济也在下滑，因此外资投资者也很难找到好的投资机会。比如日本国内目前就有不少针对帮本国企业如何从中国撤资的培训。利润流出以日本企业为主，其财年计算为4月到次年三月底，为了盘点收益，可能会大量召回资金。
在前几个月外汇储备增速一直放缓的背景下，社科院世界经济与政治研究所国际金融研究室副主任张明也对本报记者表示，根据他的测算，即将公布的外汇储备绝对值可能出现下降。“2009年1月中国外汇储备可能减少279亿美元左右。2月中国外汇储备负增长的规模可能进一步放大，达到350亿美元。不过这个测算没有考虑外汇投资损益的部分。”他说。
尽管从目前来看，国际因素导致外国资金流出国内是肯定的。但是日前，美联储、欧洲央行、日本央行等全球央行“集体”向信贷市场注入流动性的行动会不会加大未来资金流入国内的风险呢？
赵庆明说，各央行加大制造货币的力度，目的也是在于恢复金融市场的交易，如果在恢复后，央行能撤销在里面注入的流动性，就不会存在通货膨胀的可能。从短期来看，全球市场对流动性的释放对资本向中国市场流动的影响不大。
中国银行国际金融研究所高级分析师温彬也认为，目前资金大规模进出中国的可能性都不大。但是全球主要央行纷纷采取定量宽松的货币政策，采取超低利率以及多种方式向金融市场注入流动性，这为今后全球流动性再次泛滥埋下隐患。“从短期来看，全球信贷紧缩的状况还未结束，全球主要货币汇率走势也不明朗，因此全球套利资本尚在蛰伏之中。”温彬表示。
张明也同意境外资金流向在下半年可能出现逆转的观点。“观察各国央行的资产负债表，都处在扩张的状态下，这些扩张的资金很可能流向新兴市场国家。”他说。
温彬说，目前，全球经济还处于衰退之中，金融市场波动剧烈，跨境资金流向随时可能逆转，因此要加强对跨境资金流动的监测预警，做好风险防范的应急预案；提高外汇储备风险管理水平，实现外汇储备的保值增值；推进贸易投资便利化，改善国际收支状况。
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