| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2009年03月25日 08:41 |
作者： |
翟鹏;张晗;王成 |
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□国泰君安 翟鹏 张晗 王成
随着次贷危机爆发，美元地位有所衰落，市场担心全球货币体系将进入到一个混乱的多极化阶段，但我们认为美元中心地位仍相当稳固，向多极化货币体系的转变将是长期渐变。
一国货币的国际化或者说国际地位的确立通常包含三个方面：国际化的贸易货币、国际化的金融交易货币和国际化的储备货币。从当今的国际货币体系格局来看，在国际贸易结算当中，美元所占比重超过60%，而日欧元都低于10%，在国际储备货币中，美元所占比重超过40%，而日欧元加总仍然低于20%，在外汇交易货币中，美元占比超过40%，而日欧元加总不过30%。整体看来，美元仍然是最为国际化的货币。
我们并不认为目前的以美元为中心的汇率体系已经到了崩溃的边缘，欧元和日元不足以撼动美元的地位。在经济全球化的环境下，没有国家能独善其身。一国货币升值也不能代表其能成为国际本位货币，同样，尽管随着美国经济长期低于全球平均水平，美元有弱化的倾向，只要其弱化在可接受的范围内，其本位地位就可以保持，比如美元指数从1970年的120到目前2009年的90，40年贬值幅度25％，仍然在可接受的范围内。不过考虑到国际社会对美元长期大幅度贬值的担心，各种货币区将纷纷设立（比如已经建立的欧元区，比如海湾国家计划建立的阿拉伯元区等等）。长期来看，汇率体系正在逐渐向多极化演变。
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