| 来源： |
国际金融报 |
发布时间： |
2009年03月24日 09:04 |
作者： |
付碧莲 |
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自从上周美联储表示将在未来6个月之内购买3000亿美元的长期国债之后，美元贬值的担忧就开始在近几个交易日中主导着外汇市场。自金融危机爆发以来，美元就一直维持着逆势坚挺的强势地位，成为最好的避险货币。而随着美联储决定购买国债的举动，美元坚挺之势是否真的即将结束？哪些因素又将推动着美元走向贬值通道？
渣打中国首席投资总监梁大伟表示：“我们预期，美元将在今年第二季度全球经济预期见底后开始回落。到那时，市场将重新关注利率的相对水平而非利率变动的方向，而美联储采取的增加美元供应量的量化放松政策也将开始发挥效用。这与2001年经济衰退时美元走势类似，当时美元在经济衰退期走强，而2002年初经济预期见底后，美元随即大幅下跌。”
新加坡华侨银行分析师谢栋铭指出：“美元贬值似乎是迟早的事情，但是现在美元并没彻底‘玩完’，如果要加上一个期限的话，我们会认为今年上半年美元依然能找到它的舞台。”
他还说，“关于美元‘失势’的原因，主要有两点：首先，美联储此次宣布购买国债的主要目的就是降低长期融资成本，而美国长期国债在美联储宣布该方案之后收益大幅下滑，使得从利率差角度来看，美元较其他货币处在劣势上；其次，就是市场的风险追求情绪，在过去半年的交易中，风险追求情绪上升往往会支撑主要货币的走势，而此次美联储对国债的购买也激励了市场对经济复苏的信心从而激发了市场追求风险的情绪，打击了美元走势。”
在全球信贷及金融危机的环境下，金融机构放贷非常谨慎，企业和消费者都不愿投资、消费，因此能源价格下跌和各种经济刺激政策还需要一定的时间才能发挥效力，战胜暗淡的经济前景。如此看来，这场全球信贷和银行业危机可能还会继续损害金融系统将全球储蓄转化为投资和消费的能力。
“这意味着全球房地产市场的崩溃，特别是美国、英国、爱尔兰、西班牙等国还将继续，从而导致金融体系的损失进一步扩大，导致失业率增加，以及企业贷款违约率攀升。因此，我们认为全球经济将继续恶化。”梁大伟指出，“短期内，相对于其他主要货币来说，全球经济衰退风险、投资者撤离资金、全球货币政策放松，以及市场对美国以外地区经济滑坡的关注将继续支撑美元和日元走强。”
梁大伟继而指出，近年来的数据显示，欧元兑美元汇率与波罗的海干散货运价指数、原油价格、标普500指数存在高度正相关关系，与10年期通胀挂钩债券（TIPS）收益率存在高度负相关关系。将欧元兑美元汇价与波罗的海货运指数、原油价格和标普500指数加以对比，可以看出欧元兑美元汇率的“公允价值”低于当前水平。但值得注意的是，波罗的海货运指数、原油价格和标普500指数看似均已见底，意味着在当前汇率水平下，欧元兑美元的下行空间有限。此外，10年期TIPS收益率在2008年10-11月通缩预期达到峰值时已见顶，目前已有所回落，显示欧元兑美元当前汇率存在上行风险。
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