| 来源： |
第一财经日报 |
发布时间： |
2009年03月18日 08:17 |
作者： |
何志成 |
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美国财政部周一（16日）公布的国际资本流动报告称，2009年1月份外国投资人购买美国国债的数字净增加了107亿美元，其中中国增加120亿美元。也就是说，没有中国的购买，外国人购买美国国债的数量在1月份是下降的。
2009年初，一些传统的美国国债购买大国已经宣布：严禁国内机构购买美国非政府担保债券，购买美国国债也需要谨慎，防止美国因滥发国债可能引发的巨大（美元贬值）风险。
全世界的投资者都在看中国的“态度”。中国是什么态度呢？
一方面明明知道风险很大，一方面又不得不继续购买美国国债。这是个悖论，也反映出中国政府的两难。实际情况也证明，存在美国的钱，到现在为止还是安全的。2008年曾经尝试转移美元储备――多买了一点欧元、英镑，或者加大央企对外直接投资，结果都是亏本的。
现在，非常多的专家在呼吁减少美元储备，减少购买美国国债，甚至提出“分掉”外汇储备的建议。显然，这不是本末倒置，就是帮倒忙。
减少外汇储备过于集中的风险，最需要做的是大幅度减少外贸顺差，减少对美国等发达国家的出口依赖，用内需的增长补外需的下降。也就是说要调整产业结构，显然，这需要时间。而现在是时间不等人，美元很可能出现大幅度下跌，中国的美元资产很可能大幅度贬值。空谈误国呀！此时，我们必须拿出智慧，想出好办法，而这个办法就是：让美国政府包括全世界的投资者一起保证中国在美资产的安全。
听起来像天方夜谭，中国能让美国人俯首帖耳吗？中国能调动全世界的投资者吗？能。只要人民币保持坚挺，只要需要人民币的国家越来越多，世界大多数国家就会跟着中国而动，美国也不敢用美元主动大幅度贬值的办法来赖债。
这个逻辑很简单。所谓美元会大幅度贬值的预期，主要是因为美国的经济衰退和为了应对经济衰退所采取的巨额赤字政策。而我们看到的现实是：全球经济衰退越严重，美元的避险作用越强。原因是，美国的经济衰退只是全球经济衰退的一部分，而且不是最严重的，美国的赤字政策全世界都在效仿――只是小巫见大巫而已。在金融危机中美元反成了避险资产，非常多的国家在闹美元枯竭危机，这才是现实。所以，才有G20财长和中央央行行长会议希望中国增加对世界货币基金组织的援助资金以及非常多的国家希望向中国借美元一说。很明显，中国手中的巨额美元储备既是中国经济的“定海神针”，也是世界货币体系的稳定器――而现今的世界货币体系依然是美元主导的。
人民币的稳定或坚挺，正是中国可以继续增加美元储备的关键条件。实践证明，只要中国经济不进入持续衰退，人民币就不会贬值，中国就没有必要大幅度地减少美元储备，世界货币体系就能够维持稳定，美元也就不会大幅度贬值。
另外，中国美元储备的相对稳定除了直接对美元体系形成支撑外，还可以间接地帮助美元。这就是通过人民币的改革促进世界货币体系的变革，使美元的调整相对其他世界主要货币的调整更温和，美元相对升值。这样，中国的美元储备当然也可以相对升值。我们看到，这个办法已经开始了实践，人民币走出国门的步伐加快了。
维护中国在美资产安全不能只在“要求保证”上下工夫，一个劲地去增持美国国债更可能受制于人。关键是反制，是让对方感到中国的强大，感到人民币的强势。人民币强了，中国的外汇储备就成了“香饽饽”。美国人因为人民币的强大而不敢轻易地采取本币贬值的战略，全世界因为人民币的强大而不敢轻易地抛售美元。背后那句话是:人民币走向世界的步伐越坚决,中国的美元资产越安全。（作者系中国农业银行总行营业部高级经济师）
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