日本GDP创下35年最大降幅 "妖币"日元难降服？ |
| 来源： |
外汇理财周刊 |
发布时间： |
2009年02月23日 11:12 |
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剧烈波动的外汇市场终于让G7按捺不住了，而本轮市场的一大焦点就是七大工业国财长会议。G7会议虽然声明将努力恢复市场信心和挽救世界经济，但由于与会国在会议上对本国的货币避而不谈，使得此前预计G7会警告日元汇率过度升值的人士感到失望，而押赌日元升值的投资者则变得更加得意。相对于仍在经历众多风险考验的欧元、澳元等高息货币来说，日元的收益机会也开始逐渐扩大。
在此次的G7会议上，与会国财长和央行行长纷纷承诺，将采取有力措施来应对这个可能贯穿整个2009年的经济低迷期。但在汇率问题上则采取了轻描淡写的做法，仅仅只是重申了“不愿看到汇率过度波动”的观点，而没有点名评论日元汇率，使得日本最新公布的2008年第四季度GDP数据在创下1974年第一季度以来最大降幅的情况下，日元兑美元、欧元仍维持了较强的势头。
其实，如果我们从深一点的层面分析就会发现，日元由于利率很低，在全球金融市场上一直被投资者当作对冲工具。当股市、期市上涨的时候，投资者通常都会卖出日元换成美元等货币去投资股票、期货，从而导致日元汇率下跌。而当其它投资市场下跌的时候，投资者又会争先恐后地把其它货币换成日元，促成日元的上涨。眼下看来，目前日元的大幅升值也正是基于全球金融状况异常糟糕这一大背景。但是，日元在这段时间的上涨也的确有些过头了。随着近期美元的强势上涨，欧元、英镑、澳元等货币兑美元都贬值，唯独日元比美元还要强势，成为最抢眼的货币，这显然是不合理的。因为尽管相比欧元区，日本在这次由美国次贷危机引发的全球金融危机中损失要小得多，但毕竟还是受到了影响。日元的过快上涨不仅不利于日本的出口产业，对世界经济也是不利的。据笔者分析，日元快速上涨将对美元的强势地位构成威胁，且与奥巴马政府最新的救市动作显得格格不入。因为强势日元将吸引大量国际资金流向日本，导致急需资金的美国可能出现资金紧缺、救市失败的后果。所以，预计美国政府不会坐视日元的“无法无天”，在适当时机也会相应地采取一些行动来降服这个“妖币”。
眼下，投资者借入日元兑换成其它货币获取更高收益的这一交易模式出现了逆转。随着投资者不断抛售用日元融资到的高收益资产，日元兑美元目前已经接近13年的高点，约升值15%。此外，由于日本的金融系统受全球信贷危机的影响相对较小，而随着全球经济增长放缓，包括油价在内的商品价格预计会回落，这将改善日本的经常项目，均对日元构成支撑。
不过，需要提醒投资者的是，与欧元、澳元等高息货币不同，作为低息货币的日元，其波动特性是上涨速度很快，下跌速度很慢，因为投资者持有日元基本上是没有利息收益的，只有快速推高日元才能弥补自己的损失。因此，在日元刚经历过快涨后，投资者一般不要贸然做多日元，否则可能会陷入少则三四个月，多则半年以上的漫漫熊途，届时，就不知道何时才能再涨回来了。
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