本刊分析师  陆涵杰

曾几何时，还贵为收益冠军的澳元，在一场金融风暴后却沦为了阶下之囚，虽然跨年之际有所回升，但如今再度跌破了0.70关口。这是否意味着澳元自此将万劫不复，亦或者只是在酝酿大幅反弹前的筑底计划呢？澳元究竟还有没有升值的潜力？

随着大宗商品价格的回落，商品货币澳元也吃尽了苦头，兑美元从2008年7月15日时近乎1：1的平价水平快速滑落。不过，在汇价直逼0.6000的整数关口时，却因支撑过于强大而脱离虎口。随即，澳元意识到此前的“任性”，尝试重返“正途”，但几?­折返，却又再次下破0.70关口。莫非“逃出生天”对于澳元来说已?­成了一种奢望？

商品价格是澳元最后的筹码

2008年7月15日，在大宗商品略作调整之际，美元趁势而上，再次主导金融市场，成为汇市最闪耀的一颗明星。而澳元则在美元嚣张气焰的打压下，从人见人爱的“贵族”沦落为“一介平民”，试图·­身可谓难上加难。不过，好在澳元的涨跌在很大程度上依赖于大宗商品价格，为此，“绝地逢生”的好戏也未必不会上演。?­因主要在于以下几个方面：第一，随着商品市场泡?­的挤尽，再度向下调整的空间越来越小。以大宗商品代表?­油为例，自147.25美元/桶的高点开始滑落至最低35.16美元/桶，价位已?­处在2002年2月初的水平，有背离当前的市场供求环境之嫌，为此，再度下调的可能性小之又小。第二，大宗商品的反弹次数明显增多。仍以?­油为例，从2008年7月至目前的走势图来看，它已?­摆脱了此前一落千丈的跌势，取而代之的是“一步三回头”的行情，说明油价再度走强指日可待。第三，激进的宽松货币政策将增加通货膨胀再度昂头的几率，届时，投资者将放弃对美元的追捧，从而利好于商品货币澳元的走势。由此可见，倘若大宗商品寻觅到·­身的机会，“反弹”仅在一瞬间。而澳元也将间接受益，再次展开新一轮的上涨行情。

 国内经济是澳元不堪的软肋

自全球性的金融危机爆发以来，澳元也随之下挫，但个中?­委仍待考究。澳大利亚是一个盛产资源的国家，商品出口对于其?­济来说，有着无可忽视的作用，所以澳元很可能趁此机会大幅下跌以获得络绎不绝的“商品出口生意”。而事实上，由美国次贷危机引起的全球性金融海啸杀伤力非凡，不仅轻易摧毁了澳大利亚?­济持续增长的美梦，还将抹杀其反弹的动力。其次，虽然澳大利亚?­济一直面临通货膨胀压力，但如今这种压力因外围形势发生剧变而有所缓解，这主要得益于澳大利亚央行处理危机的手法比欧美等国要好，降息幅度到位、时间恰当，且澳大利亚金融市场相对稳健，至今没有银行倒闭的风险。此外，据报告显示，在家庭收入锐减和就业形势低迷的打压下，澳大利亚?­济增长预期放缓至20世纪80年代来的最低点，使得至少至2009年前半年的澳大利亚?­济显得愈发艰难。随着失业率的走高和存款利率的走低，澳大利亚家庭的收入将面临巨大威胁。为了托起国内?­济，澳大利亚央行很有可能会加大降息幅度。不少?­济学家预测，澳元利率将最终降至3.50%。

汇价波动是澳元走低的证据

1月13日，澳元兑美元延=续震荡盘跌走势，并下探至一个月来新低0.6600附近，走势极为疲弱。短线汇价连续五日收阴，跌破30日均线重要支撑后加速下滑，其后目标指向0.66及0.65关口。总而言之，澳元能否回归0.70关口上方，仍需关注众多因素。随着全球?­济陷入深度衰退的担忧进一步加剧，避险情绪仍弥漫市场。商品价格持续回落，油价连续六个交易日下滑并接近5年低位，商品货币也毋庸置疑地受到打压。此外，标准普尔将新西兰外债评级调至负面，导致纽元大幅下挫，也拖累了澳元汇率走低。

如今的澳元想免疫美国次贷危机所引发的全球金融危机，绝对是痴人说梦。虽强劲的出口收入有助于减弱全球?­济放缓对澳大利亚?­济的影响，但目前全球商品市场，特别是?­材料价格的大幅下挫，加之市场避险意识的上升，意味着澳元在?­来春天之前，还将在寒冬里苦苦挣扎相当长一段时间。