| 来源： |
上海证券报 |
发布时间： |
2009年01月16日 07:58 |
作者： |
倪金节 |
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种种迹象表明，伯南克以及即将上任的奥巴马新政府，将继续采取“狂印钞票”的方式应对金融海啸第二波的到来。2009年，美元大幅度贬值的压力，远远超过了“9.11”之后那段时期，美元指数击破70点关口的可能性大大增加。
首先，美国实体经济衰退成为铁板钉钉的事实，基本面没理由支持美元出现类似于去年7月之后的那波强势反弹。根据美国2008年最后一份非农就业报告，去年12月美国非农就业人数下降50万人以上，导致当月失业率触及7.2%，为过去16年来的高位。2008年美国失业人数总计260万，为二战结束以来最高水平，这其中有将近200万人是在去年最后四个月中失去工作的，这表明随着金融危机的加剧，经济衰退状况也在日趋恶化。
再者，美国的双赤字格局进一步恶化，而且缺少新的财政来源。美国新近放出的赤字数据显示，2008年11月政府预算赤字为1644亿美元，创下历史新高，10月预算赤字未作修正仍为2372亿美元，如此一来，迄今为止的2009财年预算赤字至少已达4015.7亿美元。
另外，美国商务部的数据显示，美国对外商品和服务贸易逆差2008年10月升至572亿美元，超过市场预期的535亿美元，2008年1至10月美国贸易逆差按年率计算为7091亿美元，高于2007年全年的7003亿美元。考虑到奥巴马上任后的有关减税和扩张性财政政策的实施，总额预计在6750亿到7750亿美元之间的财政预算亦将再次出现。
其三，无休止的救市援助，使得美元在一定时期内处于无限供应的状态，就连伯南克自己也不清楚，究竟需要多少美元才能止住次贷危机的继续蔓延。2009年次贷危机可能将在企业债和市政债市场率先爆发。特别是企业债中的“次级债”（垃圾债券）的违约率正在鲜为人关注的情况下危险地攀升，其总规模近1万亿美元。未来几个月，垃圾债券的违约率将从目前的历史低点3%以下急速飙升。一旦金融海啸第二波到来，试图堵住深不见底的金融黑洞，美国政府只能继续祭起狂印钞票的办法救市。
其四，美国信贷市场回暖迹象渺茫。虽然元旦过后，美国的公司债市场销量创贝尔斯登倒闭之后的最好纪录，但是金融机构惜贷情绪有增无减，都在担忧被媒体和经济学家渲染的第二波海啸。美联储为了进一步巩固前期的“解冻”战果，而不得不启动印钞机，大量购买按揭贷款证券甚至企业债券，美元供应更泛滥也就不可避免。
而且，近年来，石油美元国、新兴市场国家以及欧日等经济体都积累了巨额的美元储备，而随着美元的不断贬值，这些国家的储备资产账面亏损严重，2009年他们将继续大量抛售美元，以避免最终完全被美元绑架。以石油生产国为例，在石油泡沫积累的过程中获取了巨额的石油美元，但是现在石油价格崩溃，产油国巨额利润不再，不少国家不得不依赖出售，甚至廉价出售美元资产，以保证本国的消费水平。比如，沙特阿拉伯在2008年底推出的预算方案中，就计划以套现美元资产来弥补为了刺激经济而出现的财政赤字。
全球经济正大难临头，作为国际货币体系的核心，美元发行国注定了会选择自私，只能牺牲别人、保全自己。而欧元和日元等由于具备硬通货的特征，在美元大幅度贬值下，势必将跟随美元轮番贬值，最终这些经济体的货币等于谁都没贬值。最终，没有硬通货发行权的发展中国家必然成为牺牲品。
作为最大发展中国家的经济体且对美长期保持顺差的中国，还将成为美国政府的重点责难对象。可以预期，奥巴马新政府上台后，将延续前任的一贯思路，更进一步敦促人民币升值。那么，中国应该怎么应对？为了不再被美国人忽悠，此刻，至少应该开始逐步减持美国的国债资产，而非继续“托市”。可以预期，未来的美国国债的收益和购买力，将随着美元的更大幅度泛滥和全球恶性通胀而急剧贬值。同时，分散外汇储备资产的投资，策略性地购进实物资产，引进大量既深谙金融运作之道，又深爱祖国的金融人才。
目前，大宗商品已经回到世纪初的低点，绝对是大量买进的好时机。金融人才更是中国最为奇缺的，一旦金融海啸平息，通过这些人才的引进，当大大有助于加速中国的金融现代化进程，让中国的金融定价权逐步增强，而不是继续受制于人，避免“中国买什么，什么就大涨”的尴尬。当然，本质上人民币汇率不被美国人忽悠的前提，还是中国解决好自己的诸多棘手经济难题。最核心的当然就是社保体系的完善，让居民消费真正“动起来”，而不是“头痛医脚，脚痛治头”。
（作者系财经评论员、专栏作者）
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