无锡时讯  陈磊

国次级房贷市场引发的这场自大萧条以来最严重的金融危机令全球?­济深受其害，而2008年也势必成为了所有投资者?­历中最惨痛的一年。这场危机不仅从根本上改变了金融业版图，使美国老牌投行贝尔斯登和拥有158年历史的雷曼兄弟轰然倒塌，且让许多银行均背负巨债，信贷体系遭到冻结，令整个金融市场人心惶惶，全球?­济也因此受到重创。曾几何时，拥有高收益货币光环的英镑，在这场浩劫中也早已风光不在，其单月跌幅更是堪比1992年退出欧洲汇率机制时的表现。如今，2009年新的一页已?­·­开，英镑在这个象征牛市的牛年里还会继续堕落下去吗？

当金融危机肆虐全球，为所欲为地重创?­；济时，各国奋起抵抗，大量向市场注入资金以避免流动性枯竭，并推出了一系列拯救市场的计划（美国通过了7000亿美元的救市方案；英国和欧元区六国在2008年10月13日联手注资2.3万亿美元保护银行业?­?­）以及调低基准利率以刺激?­济恢复增长。正如上世纪90年代?­历了金融危机的日本?­济，就在长时间内维持零利率水平后逐步走向复苏，美国政府在这场危机中先发制人地采取了大刀阔斧的降息步伐，目前利率已?­维持在0.25%水平。其他国家随后也纷纷加入降息的行列，曾?­风光无限的英镑也不得不采取更为宽松的货币政策，目前利率在大幅降息后维持在2.0%，而英国央行副行长查理斯宾恩更暗示，不排除将英镑降至零利率水平的可能。果真如此的话，英国就很有可能成为第一个跟随美国实施零利率的G7国家，这无疑将使本就落魄不堪的英镑雪上加霜。

本次全球?­济危机的直接?­因是由金融领域滥用衍生工具及人们追逐收益的贪婪心理造成的，而商品滞销、房市遭受重挫、工业生产下降以及失业人数急剧上升等都是其不可避免的后果。相比较而言，英国?­；济恶化的程度已超过了欧元区15国，近期公布的英国11月抵押许可和12月Halifax房价指数跌幅均大于预期；《金融时报》年度调查也显示，英国将面临自19世纪80年代以来最恶劣的?­；济前景；英国商务部也预期英国失业人数在2009年将升至300万以上，相当于劳动力总数的10%；英国保守党首领Cameron更是直接地表示控诉现首相将英国拖入债务深渊。不难看出，英国?­济目前正处于水深火热之中，有?­济学家甚至认为2009年第一季度英国?­济将可能出现近30年来的最大季度萎缩。在如此境地之下，英镑想要摆脱“困扰”可谓难上加难。

英镑/美元当前的汇率水平位于1.5000附近，相比半年前已大幅贬值，但英国央行却始终没有因英镑贬值而表现出任何的不满情绪，更没有像澳大利亚和日本央行那样入市进行干预。相反，英国当局却表达了英镑贬值有利于出口，进而帮助?­济复苏的想法。以历史为鉴，在上世纪90年代英镑脱离欧洲汇率机制之后的疲弱就一度提振了英国的出口和?­济活动，从而成为英国?­济复苏的契机。然而今时不同往日，英国央行进一步放宽货币政策是无可避免的，而疲弱的英镑是否真的能够带动英国的出口，以加快?­济复苏的脚步，还需要时间来验证。

这样看来，利率水平进一步下降甚至可能达到零利率预期的打压，加之市场对英国?­济前景恶化的担忧，英镑想要逃离苦海绝非易事。但如果英镑的大幅贬值确实可以帮助提振出口进而加快英国?­济活动，使英国?­济从中受益，从这个角度分析，英镑改变目前的颓势尚有一线生机。不过在全球?­济饱受折磨的今日，与上世纪90年代英镑退出欧洲汇率机制时期当然不可同日而语，而英镑想不堕落也难。