上周现货黄金迎来正式回调，从1375美元/盎司一度回落到1314美元/盎司。

备受瞩目的G20会议于上周末结束了，会议上提出了避免货币竞争性贬值，并同意给予新兴经济体更多在国际货币基金阻止的话语权等决策。但G20会议并未宣布实现全球增长“再平衡”的具体目标且也没有作出具有约束力的的承诺。料此次会议对汇市的立即影响有限。

　　本次G20会议的亮点在于，G20会议的改革增加新兴经济体将逾6%的话语权转移给如中国等快速发展的新兴经济体。欧洲将放弃两个委员的席位。改革后中国印度巴西和俄罗斯将跻身IMF前十大股东。

　　此次改革也反映出欧洲确定了对新兴经济体在后期世界经济发展的重地位，针对现有个国际经济形式，陷入经济泥沼的美国与欧盟也开始寻求亚洲经济体的帮助，做出让权的举动也不足为奇。

　　回顾一下上周还有哪些重要的事件会左右后期经济的走势呢？

　　上周一英国公布政府综合指出审查计划细节进一步降低政府部门预算，以期待在未来四年内几乎完全削减1560亿英镑的财政赤字，从而挽回市场信心。

　　英国的经济最近取得了良好的进展，但面临的风险依然存在。英国政府的赤字问题将直接影响到英镑的走势，在这几年间英国政府着手对军备以及皇室的开支进行削减，对于政府项目的投资也极其的小心和严格，从某种意义上说对赤字的削减方面有很大的帮助，但公共岗位也会面临大量的裁员问题，消费力的降低也会遏制后期英国经济的复苏进程。在金融危机下英国作为老牌的资本主义强国也不得不面临政府赤字扩大的尴尬。

　　中国央行周二意外宣布升息，引发金融市场大幅波动，此举令投资者对全球经济增长速度感到担忧。8月中国CPI涨到了3.5%，预计后期还将继续增长至4%。“存银行就等于货币贬值”这个观点为中国的民众所共识，有投资作用的金融产品越来越受到亲睐。但投资经验的不足，造成的盲目的投资方式也在影响着百姓的日常生活。这几年中国在全球经济疲软的情况下同样保持了较高的经济增长，但面临的问题也越来越多，有着外来的欧盟及美国要求人民币升值的压力。也有着由于高速的经济增长带来的负面影响。短期内房价过高与人民收入偏低之间的矛盾，生产力过剩但物价过高的矛盾等，也决定这人民币不能在短期内大幅的升值。急剧的升值会导致出口受阻，大量的公司资金链断裂破产，工人失业率增加，银行信贷坏账增加将引发社会的动荡。这次的加息从一定意义上解决了银行信贷过多和准备金不足所产生的风险，对于减缓通胀水平起到一定作用。

　　刚刚结束的十七届五中全会将宏观政策转向以结构调整为主的基调，也表明了政府对于高增长高通胀的问题开始重视起来，对银行信贷的监管力度的加强，将现有资源结构进行重新调整。合理化的发展将是后期的主要目标。

　　周三美联储公布的经济褐皮书，显示了美国经济增长继续乏力，经济的不确定性使得雇主们不愿意增加雇佣和投资，从而令失业率维持高位。此时市场传言对于11月美联储购买5000亿美元国债的消息也不期而走，仁者见仁智者见智，美国已经开始的从原先是否采取量化宽松政策，向到宽松政策实施的规模开始转变。量化宽松政策对市场的影响被渐渐消化。

　　根据G20会议上统一的观点，我们可以推测汇率有望逐步向市场导向型靠拢并反映经济基本面，警惕无序汇率波动并采取措施避免全球货币竞争性贬值是维持后期全球平衡增长的具体目标。随之即将到来的11月在美联储第二轮量化宽松实施预期笼罩下美元走软态势可能难以扭转。

　　声明：本文仅代表作者个人观点，且仅供参考，据此入市，风险自担。

　　尊黄金业《黄金投资研究部》

　　2010年10月25日