中国国家统计局周四公布数据显示，中国第三季度国内生产总值同比增长略低于市场预期，但9月居民消费价格指数升幅再创23个月以来的新高。

　　中国第三季度国内生产总值同比增长9.6%，市场预期9.7%。1-9月GDP则同比增长10.6%。9月CPI继续刷新2008年10月以来的新高3.6%，与市场预期一致，但仍未见顶。

　　同时，统计局还公布了1-9月工业品出场价格，PPI同比增长5.5%，全社会固定资产投资同比增长24%，规模以上工业增加值同比增长16.3%，社会消费品零售总额同比增长18.3%。

　　中国央行周二晚间意外宣布上调一年期存款贷款基准利率0.25个百分点，令国内外市场一片哗然，这也显示政府加强对通胀预期的管理将成为未来的政策重心。

　　中国央行周二宣布近三年来首次升息，决定自10月20日起，同时上调金融机构人民币一年期存贷款基准利率各0.25个百分点。这也是2008年中国央行连续五次降息以来，首次调整基准利率。如果经济增长维持现有的较好局面且通胀加剧，不排除今年末明年初仍可能升息，刚刚结束的十七届五中全会将宏观政策转向以结构调整为主基调，也表明了政府对于高增长高通胀的问题开始重视起来，对银行信贷的监管力度的加强，将现有资源结构进行重新调整。合理化的发展将是后期的主要目标，盲目的经济增长会将经济发展的合理化进程渐行渐远。

　　CPI数据符合市场预估，并没有太出人意料。从食品价格上涨来看，通胀压力已经确实影响到老百姓的菜篮子问题，并且短期内还是保持高位运行。10月份不排除超4.0%可能?。CPI是否过4%，决定着是否可能继续升息。随着第四季度经济增速放缓，预计年内不会继续升息。后期再次提高存款准备金率的可能性要比再次升息的机率更大，流动性方面，不排除采取窗口调控方式，将新增信贷从数量金额上控制下来。

　　虽然第三季度工业增加值不高，但零售和净出口本季度都比较高，由此使得GDP出现超预期，这显示，第三季度GDP主要是为消费和出口所拉动。展望未来随着十七届五中全会后宏观政策的转向，GDP将有可能下降至9%以下。

　　全球新一轮量化宽松政策的预期，使得流动性宽松将成为明年推高中国通胀的主要外因。而国内收入分配制度改革，资源价格改革等一系列措施亦相继展开，食品价格、天气因素等，都将成为加剧通胀的潜在因素。无论未来货币政策走向如何，必须承认的一点是，通胀问题远未见顶，未来压力有增无减。如何进行合理化发展遏制通胀对人民的影响是中国政府后期将要面对的课题。

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　　尊黄金业《黄金投资研究部》

　　2010年10月21日