■美尔雅期货

　　行情回顾

　　希腊一周内承受了第二次债务评级下调的打击，这也破坏了该国向市场保证能够重振金融状况的努力。标准普尔将希腊的评级下调了一级，至BBB+，并警告说未来可能进一步下调评级。

　　希腊的问题也引发了对危机可能蔓延至整个欧元区的担忧，直接导致了欧元的下跌，而前期进入欧元资金也开始转战美元，导致美元大幅上涨。受此影响，国际金价继续调整，上周盘中跌破1100美元/盎司，虽周五尾盘收回部分跌幅，但仍在1110美元处寻求支撑。沪金上周冲高回落，最高至254.26元/克，最终收报245.40元/克，周跌5.30元或2.11%。持仓小幅降低。

　　市场风险方面，上周初由于阿布扎比向迪拜提供100亿美元援助资金，且花旗集团和美国财政部达成偿还TARP资金的协议，市场风险偏好情绪急剧上扬。周三美联储议息会议后的声明中对经济前景更加乐观，且重申将在明年2月结束多数紧急贷款工具的计划，加强了市场对于联储提前升息的预期，推动美元全线大涨，打击包括黄金在内的高风险资产再次大幅回落。

　　展望后市，我们认为欧洲国家债务问题的不确定性较大，美元正在恢复其“第一货币”的地位。

　　因此，尽管我们中长线看空美元，但同时也认为美元这次的短线反弹仍未结束，那么对黄金来说可能将继续调整。不过，由于年底假期即将来临，市场成交清淡，且从日线上看，在连续盘整6个交易日后，上周四金价再次大跌40个点，5日均线由上拐之势变为下行之势，上周五虽小幅买盘进场，但短期金价在1100美元平台维持区间盘整的可能性也较大。

　　基本面分析

　　美元继续近期强劲的上涨步伐，欧元则节节败退。德国经济研究机构IFO上周五公布的数据显示，德国12月IFO商业景气指数由11月的93.9升至94.7，高于分析师预期的94.5，升至2008年夏季以来最高水平。越来越多的证据表明，鼓舞人心的经济消息正在对美元汇率产生积极影响，而围绕希腊等欧元区国家债务负担的忧虑令风险性资产承压。

　　此外，由于今年大幅增加的风险性资产投资主要是以低利率的美元作为融资货币，部分投资者选择在年底前解除看空美元的头寸。

　　摩根士丹利对美元态度由空翻多，他们认为美国经济复苏速度有望超越其他大多数发达经济体，而且美联储将改变超级宽松的政策立场。摩根士丹利外汇策略师StephenHull和EmmaLawson在一份研发报告中表示，美元兑欧元目前报1.4346美元，将于明年3月底前升至1.41，6月底前升至1.37，年底前升至1.32。可笑的是，之前摩根士丹利上述时段的预测分别为1.48、1.52和1.60。

　　美元指数于本月初起涨，涨势异常凌厉。由于美元指数八个月以来首度向上突破100天均线，部分技术派投资者对美元看法已大为改观。美元的乐观情绪短线应该还有个扩散过程，这本身也会助涨美元。市场对美元的乐观可能较脆弱，很易动摇，除非美国就业指标没出现较大反复，比如失业率以10.02%为顶，且未进一步提升。

　　后市展望

　　上周五的小阳线很关键，如能守稳，短期反弹力度较强。黄金在1100美元下方时的迅速回收跌幅，可见买盘是不愿意过分看空黄金。技术指标上黄金略现超卖，金价如能将上述所示点位站稳，我们愿意相信这是底部。

　　策略方面，建议投资者在金价跌破上周四低点多头离场，前期多头减仓，如金价继续在上周五的价格上运行，则多头以20%的仓位进场。