研读新一期的CFTC美国商品期货交易委员会的纽约期金持仓报告，最引起我们关注的是在本轮升势中，黄金多头占总持仓百分比高达59.95%。从07年至今，是多头占持仓百分比的最大值（07年之前也曾出现超过60%的情况，但当时金价波动不大，因此不作讨论）。

从更加详细的数据里面可到，可报告的总多头为384932张，比前一周约增加5万张，这正好是投机性多头增加的持仓量，也就是说上一周增加的多头都是来自投机盘。笔者在其他CFTC文章上说过，投机仓位具有“短期性”，套取了短期的波动利润即会选择平仓了结。因此当投机性最浓烈的时候，就是我们越要谨慎平仓潮出现的时候。

另外，从历史走势看，每一次多头百分比超过50%，随后金价都会出现短期的回落（即使是在牛市中）。虽然这个回落并不会影响牛市的发展，但是假如买在了阶段性高位，也是非常危险的一件事情，至少短期会被套。因此等待多头仓位或价位的适当回落，是十分必要的。

金价走势：4小时图中，金价冲高两日后回落，调整气氛浓厚。假如图中所示“楔形”成立，接下来金价很大可能会出现一波整理走势，运行区间约在995-1023。整理完毕后，才能继续牛市进程。

黄金台 分析师 彭志辉