先来轻松一下看上面的一幅漫画。说的是一个“美国”魔术师叫了一声“TA-DA”，就从帽子里变出了7000亿。台上节目牌写到“神奇的救市”，他的助手，一只粉红色的精灵正在用钓鱼竿从台下一个男观众的口袋里吊钱出来，放到魔术师的帽子里。男观众的女伴问道：“喔，太神奇了！他怎么办到的？”男观众答道：“我知道他怎么做的……我是纳税人，你骗不了我！……他用了镜子！”。可事实上呢？很明显，变出来的7000亿都是从纳税人的口袋里偷出来的，政府在偷纳税人的钱！

美国经济有太多的问题需要奥巴马解决。去年秋天政府拯救了银行业，今年春天又拯救了汽车业，现在轮到信用卡公司了，真不知道后面还有多少问题会冒出来。政府为了拯救通用已经将数十亿填进了无底洞，而尽管“通用”(General Motors)变成了“政用”(Government Motors)，它的核心问题还是没有得到解决。同时出台的750亿美元降低房贷的计划也未能帮助深陷债务的人们或者降低违约率。不断地债务累积让美元承压。国会预算办公室（CBO）预测，奥巴马政府的赤字将在5年内翻一番，从而令国债达到了GDP的108%，美国的家庭债务将达到13.8万亿，是可支配收入的130%，这都是二战以来的新记录。公共开支目前已经占GDP的45%，对比1933年，当时才10%。照目前的形势看，政府将有越来越多的开支和管理权限，债务将会继续恶性膨胀，而最终有可能还是不能挽救金融系统。

救市靠央行，可央行也自身难保。央行是管钱的，但现在为了对抗贬值，却做着操纵货币的事。去年瑞士政府二次干预，瑞士央行的货币基础已经扩大了三倍。各国央行从最终的借款人变成了最先的购买者，并和政府的救市计划纠缠不清。一方面帮助政府卖国债，另一方面又通过“量化宽松”印钞来买回债券。这本身就是一个大泡沫。

从1917年以来，美国一直是AAA的信用等级，但经济危机、救市、奥巴马的开销、布什的两次战争等等已经让美国的评级有下调的危险。标普评级称英国的AAA可能要往下调，因为国债已经占到了英国GDP的55%，而目前美国国债占GDP的50%，是临界状态。

可是有人会说，目前没有看到什么通胀，经济有可能见底回暖。是的，目前没有看到价格暴涨，但各种货币基础已经在膨胀了，而商品和服务的价格会在一段时间后才上涨。美元货币基础去年扩大了114%，而在此之前的48年的平均年平均增长率为6%。

历史告诉我们，一个国家不能还债就只能用通胀来解决问题。通胀让债务总值降低。美国的加州已经财务告急。最近的例子还有冰岛和津巴布韦。此外，1991年苏联卢布兑美元还是40:1，到了1999年就超过了30,000:1。1930年代英国和美国也都有不能还债的情况。1920年代德国的魏玛共和国和更远的18世纪的法国更严重。1890年，法国尝试废弃金本位，使用法币“livres”，结果就是不到6年，印出了450亿纸币，导致了超过十年的通货膨胀，“livres”变成了废纸。而魏玛共和国的经验让今天的德国严格控制赤字，在2016年之前都保持不超过0.35%的GDP。

“livre”，19世纪法国曾经流通的法币

 货币是建立在信用基础上的。当初美元坚挺是因为美国经济的强大。现在美国成了债务人，而国家的偿债能力已经受到一些国家的怀疑，当人们逐渐对美国失去信心的时候，美元就岌岌可危了。

黄金是投资者心理的晴雨表。当人们预见到货币的贬值，需要保护资产时，自然就会转向这个历史上久经考验的对抗通胀的资产。美国消费了大大超出自己国家所能生产的总和，美元像雪崩一样每天都在流入世界的经济循环中。当有一天通胀一发不可收拾的时候，就是黄金王者归来的时候。黄金在7月初一度向下寻找支撑，最终还是吻别900，继续攻千的进程。投资者应该把握机会，在这一天到来前储备适量的黄金。这一天越来越近了。

黄金台——黄金投资者的家园

黄金台  助理分析师  聂鼎

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