高赛尔贵金属分析师  郭楠 周洋

周三金价走势强劲，金价亦连收5阳。金价在一次筑底后的回暖，能否继续延续，金价近期或将见证这样一个历史时刻的到来。周三金价开盘925.15，最高942.02，最低924.33，报收938.93，日涨幅13.58美元或1.47%（7月以来最大涨幅）。

       周三白银跳出前期混沌走势，转折性的突破或将继续上演。6月3日以来，白银一直在下行通道内苦苦挣扎，下行通道的上方阻力位被突破，月余来的下行惯性终于在昨天被打破，白银“改造”历史的步伐如何，或将在近期给出答案。周三银价开盘12.87，最高13.37，最低12.87，收盘13.25，日涨幅0.35美元或2.71%。日K线连收三阳。2.71%的涨幅是6月5日以来最大涨幅。

综合分析：

周三金价在冲破925美元后遇重重险阻，以迅雷不及掩耳之势来到940关口。一方面，金价一次筑底后，低点不断拉升，一次筑底就回暖，无论是从技术上看还是从历史经验中观察，我们都会发现其“鲜有”的特征，由于往年的7，8月份黄金的需求较为萎靡，往往也是金价触底的时段，但随着今年全球经济复苏的预期逐渐升温的情况下，市场或将对买盘产生一定心理压力。另一方面，通胀预期引发的避险情绪恐不是此论上涨的幕后推手，在市场普遍预期经济衰退即将见底，经济复苏之路被一致看好的情况下，股市近期走势良好，风险偏好因此像高收益股市靠拢，美元承压，商品市场、高息非美货币、贵金属市场也因此而受

益，短期内，股市与金市可能联袂出击，涨势将得以延续。

   周四早间承接隔夜走势，金价在亚洲盘段微有下挫,近期则多以关注美元走势以判明市场方向.前一日金价曾跳涨至两周高点,因美国消费者物价指数强化了通胀加剧的担忧。

   全球最大的黄金上市交易基金(ETF)SPDR Gold Trust GLD称,截至7月15日其黄金持有量持平于1,094.54吨.昨日其持金量则较前一日减少1.4%,为三个月来最大降幅.

而我们回顾上次金价5连阳的时刻——2009年5月19~26日，金价在为冲千大战做战前准备，尽管冲千未果，但冲至990一线，“5连阳”可谓功不可没。历史总是在不经意间重复自我步伐，如今同样的“5连阳”，能否让我们展望到同样美好的未来？

我们期待、我们等待。

相关市场分析：

       各股市纷纷持稳走高，引领风险偏好转至高收益市场，美元因此承压，避险资金的撤离直接导致周三美指下滑至6月12日以来低点79.29，日跌幅0.72%。非美高息货币及商品市场，受美元走软影响，获得支持，欧元7月9日以来的走强势头仍在延续，日涨幅0.09%，英镑日涨幅0.06%。原油创6月5日以来的最大涨幅，3.90%。

       美联储（Fed）周三公布的6月23-24日会议纪要显示，美联储官员认为，已持续18个月的经济衰退将不久后结束，但他们同时担心，经济依然易于受到冲击，并称目前还不是调整资产购买规模的时候。美联储上调了2009-2010的美国经济增长预期，另一方面，美联储预计，失业率将超出此前预测，并有不止一位美联储官员表示，明年之前失业率将突破10%。

欧美周三出炉的数据令人更有理由希望,全球经济衰退已有缓和;而亚洲地区两大央行也发出有需要收缩紧急刺激措施的讯号。美国6月工业生产下滑速度放慢,纽约联邦储备银行7月制造业指数也触及2008年4月以来最高水准,这些对市场都是正面因素.本周以来,欧美公布好坏不一的数据令市场一直陷于拉锯。欧洲汽车销售出现逾一年以来的首次增长,归功于部分主要经济体鼓励淘汰旧车买新车的激励政策.不过分析师警告称,汽车销量上升也是由于一年前的数据过于糟糕。燃料成本陡降,导致欧元区6月消费者物价首度较上年同期下跌,这将使得利率维持在低位,消费者购买力也会有所提高。

在西方呈现出暂时性复苏迹象之际,亚洲主要国家却担心,在政府刺激方案推助下经济会过热，日本央行将对企业的融资支持延长三个月,但总裁白川方明表示,市场的改善使其将此举措仅延三个月,而非六个月. 中国人民银行也发出担忧经济体中流动资金规模的信号,再度启动定向央票发行,货币政策数量型调控收紧迹象日渐明显."金融状况呈趋势性改善.但当前我们认为应当维持这些措施,"日本央行总裁白川方明在新闻发布会上称.  他还说,"若情形进一步改善,应在年底结束或评估各种举措." 全球复苏的众多希望均集中在中国,中国政府大规模的刺激性支出看似正取得预期效果.去年由于发达国家滑入衰退,国际贸易锐减重创中国经济. 一项路透调查显示,中国今年经济成长率料达至8%.而亚洲受冲击最严重的经济体--新加坡和台湾将在2010年料将有急速的复苏.中国是全球第三大经济体.

原油市场方面，美国原油期货周四升穿每桶61美元,延续昨日的涨势.受上周美国原油供应减少、美元走软及股市扬升的推动.美国原油期货CLc1周三结算价上涨3.4%,此前数据显示,美国上周国内原油库存的降幅超出预期,因炼厂提高了产能.美国能源资料协会(EIA)的数据显示,截至7月10日当周商业原油库存减少280万桶至3.445亿桶,分析师的预估为减少160万桶.而科威特官员周三表示,若油价跌破50-55美元,石油输出国组织(OPEC)可能在9月会议上决议减产。

技术对比图：

鉴于前期图表在细节上存在的一些瑕疵，我们做了进一步改进，由于黄金和白银的价位不位于一个层次上面，因此直接作图上会有一定的困难，经我们研究中心研究，对于2009年以来黄金和白银的日收盘价格进行类似无量纲化的标准化处理。处理后，金价和银价的图形如下，但这并不影响金价和银价的走势分析。如下图：其中标准化处理的金价用蓝线表示，标准化处理的银价用红线表示。

       从图像上可以看出黄金与白银呈现高度正相关性。

类似的我们对美元指数、石油、欧元/美元做同样的标准化处理，然后进一步可以做黄金和美元、黄金和石油、黄金和欧元/美元的图形。如下图所示：

       黄金与美元整体上呈现的负相关性在图形上得到了很好的说明，但是提醒投资者注意到个别时刻，“美元涨金价不一定跌”的时刻在今年的数据中也能看出端倪。近月来（即图形上所展示的数列118~136）美元和黄金一直处于窄幅震荡中，这正好与市场所呈现的状况相符合。

       黄金与石油今年大部分时间走势正相关。目前油价似乎还在下降区位挣扎，而金价在经历了近日的小幅上涨后，是否会回归与油价的同样走势呢？市场随后或将给我们进一步指引。

从近期欧元和黄金走势来看，呈现的高度相关或将对投资者操作上给予一定指引。

在以后的分析中，我们将更加宽泛和深入的研究金市与相关市场，如与美债、与股市等投资者所关注的领域，敬请有兴趣的投资者继续关注。

技术分析：

       黄金：日K线方面，金价逐渐站稳60均线，RSI指标各线位于50之上，短期线位于长期线之上，预示市场正在走强，但KDJ指标显示市场处于超买区域，日间出现短暂回调亦较为合理。四小时K线，短期均线和长期均线形成金叉。RSI指标和MACD指标均显示市场现在处于较强的多头市场。小时K线方面，周三金价触及下行通道的上方阻力线940，目前KDJ指标正在下行，J指标数值逐渐接近0，如进入超卖区域，金价或将再次走高。RSI指标位于50之上，市场逐渐转强。

       白银：日K线方面，银价在站稳5日均线后，再次挑战10日均线成功。小时K线6月3日以来形成的下行通道终于在昨天被攻破，银价的上破似有愈演愈烈之势。

       因此，我们后市认为金价仍有上涨空间，我们可以看到近两个交易欧美盘段分化仍然较为严重，美国盘面波动更是谨慎，因此若后市金价如果不站稳950美元，还未能宣布金价再次“牛起”，且上方前期高点942，945美元阻力重重，由于金价在经历了近期的良好走势后，短期超买较为严重，短线应出现一定的回调，这样对后市黄金冲击950美元这一较强技术阻力位较为有利。所以我们建议投资者仍需谨慎，操作上建议空仓的投资者还是以逢低买入为主，短线持有多单的投资者可考虑晚间美国盘冲击950美元未果，则获利先出，等回落至前期阻力930美元附近再买入；而低位的多单则继续持有。倘若亚洲时段金价有所回落之时，持有空单的投资者可考虑获利了结。