CFTC报告显示，截至4月28日当周，纽约商品交易所期金持仓增加3811张合约至343037。金价在过去一周小幅回升，非商业性空头也随之增加2036张至245480张。我们发现，金价与持仓量以及商业性净空头存在一定联系。如图一，随着伦敦金价的上升或下跌，纽约期金的持仓状况也随之增加或降低。按照近两年来金价与持仓量的关系，金价每逢中期升势，持仓量一般都会在40万上方；反之，金价每逢调整或下跌，持仓量一般都会处于40万张下方。

上文说到纽约期金持仓量与金价走势存正比关系。而在数据中，我们进一步发现，商业性空头长期占纽约期金总持仓的大部分，从08年1月至今，仅有3个星期的商业性空头占持仓总量百分比低于60％。在其余时段都保持60％以上，而在金价处于高位的几个月份，这个百分比都是处于70％上方甚至达到80％！（图二）

因此答案十分明显，就是每当金价升高，商业性空头也随之增加。这就是操纵的真相！

（黄金台此前对期金操控的现象有多篇专论，有兴趣的投资者可以翻看一下）

技术方面，对于短线走势投资者可参考黄金台的即市分析栏目。关于长期走势，笔者介绍周线图一个潜在的头肩底形态（如图三）。目前右肩正在逐步形成中。不排除这是一轮新型牛市的开端。建议未来几个月中长期关注此形态的进程。这个形态是否成型，应重点关注右肩下方的均线群（30、40、60），若形态保持完好，在右肩的运行阶段金价不应跌破均线群。

黄金台 分析师 彭志辉