最近几个月随着黄金价格不断走高，越来越多的投资者开始关注起黄金来。不久前黄金价格更是一举攻上1000美元一盎司，之后黄金价格出现了调整，在1000美元一盎司不断震荡下行。昨天，黄金价格更是下探到了900美元一盎司的整数点关口。已经有很多投资者开始怀疑黄金的牛市是否已经结束了，可以说现在已经到了一个非常关键的时候，在这个关键位置黄金会继续下探又或者触底反弹呢？

上图是黄金的日线图，请大家注意2008年11月13日和2009年1月15日这两天，黄金价格都是从高位震荡回调到了700、800整数点关口，之后一举反弹，头也不回地冲上了另一个整数点关口。这一次金价又从高点回落到了900整数点关口，不能排除相似的情况会再次发生。笔者总结去年11月份以及今年1月份的走势时，发现每一次金价折返的幅度都不到10%，如果按这个幅度来算，正好是900附近的位置。还有从2008年11月13日开始的一条上升趋势线以及55日平均线现在都聚集在890-900一线，应该说这一带从技术上有比较强的支撑。特别是从去年12月份以来，金价从来没有跌破55日平均线。不过，值得提醒投资者的是一旦金价跌破890-900区域，黄金价格将很有可能改变现在这种单边上涨格局，进入比较长时间的震荡调整阶段。

回顾黄金最近的跌势，总归有这么几个原因，第一，欧洲央行加强了黄金抛售，欧央行周二公布报告称，欧元系统上周持有的黄金储备减少2.14亿欧元，这是其连续第三周黄金减少幅度超过1.5亿欧元，之前两周的黄金减持量分别为1.66亿欧元和1.55亿欧元。第二，全球最大黄金ETF——SPDR的黄金持有量便开始稳定在1029吨附近，不再如早前几个月般巨量加仓。第三，由于全球经济出现了衰退，人们收入下降，失业率上升，不少人开始抛售手上的黄金换取现金，因此现货市场需要消化这些现货。第四，黄金空头死守1000美元一盎司大关，黄金的空头主要是在黄金期货市场，他们可以在短期内主导定价权，这个优势让黄金价格在最近承压。综合来说，由于黄金价格上涨，央行和个人投资者加大了黄金抛售的力度，使黄金供应量有所增加，同时投资性的需求没有一进步增加，导致黄金价格出现了回调。

我认为虽然金价在短线出现了回调，但是长期牛市的基本面依然没有改变，黄金现在依然处于供不应求的状况，金融危机依然威胁着全球，各国经济衰退也不可能在短期结束，各国央行的印钞机还在拼命印钞，未来出现通胀的机会很大。这些基本面因素没有改变，那么黄金的长期牛市就不会改变。我依然看好今年的黄金行情，不过短线来说一些技术因素也决定了黄金的走势可能出现反复和波折。就像那句我们都很熟悉的话，“道路是曲折的，斗争是尖锐的，而前途也一定是光明的……。”本周有很多央行估计会宣布降息，最新一波的降息风潮将会再次出现。今晚，欧央行预计将降息50个基点，说不定这将成为金价反弹的导火索。

黄金台 分析师 冯亮