恒泰大通投资研究中心分析师  袁林

上周现货黄金小幅上扬，走势依然明显强于其他大宗商品和股票市场。疲软的经济数据表明未来经济复苏前景还存在太多的不确定性，越来越多的投资者青睐黄金和美国国债等低风险资产，这也是近一个阶段金价和美元同步走强的主要原因。更直接的原因则是市场对黄金及其衍生品的需求不断上升。上周，全球主要的黄金ETF持仓量再次创下新高，SPDR Gold Trust持仓量已经接近1000吨大关。与一年多以前相比，这是一个相当惊人的数字和增长速度。同时，我们还看到美国黄金期货市场近期的交易情况非常活跃。如下图所示，上周Comex黄金期货未平仓合约数量维持在35万手左右，与去年9月份的时候基本持平。图中，这段时间未平仓合约的曲线变化与黄金价格的曲线非常类似，只是高点和低点的出现时间都晚一些，甚至可以认为是金价的一个滞后指标。

就黄金的中期走势而言，现货金价去年10月份触及的低点681美元恰好在下降趋势线上，今年春节前后又清晰突破了经过988美元930和890美元的下降趋势线，从而形成了一个开口向右的楔形形态。2月上旬，现货黄金站稳910美元后开始发力上攻，并清晰突破了930区域的重要阻力，进而触及952美元的半年多以来高点。虽然短期涨幅大致上已经达到了突破三角形以后的量度目标，并且小时图和日图上的部分技术指标进入了超卖区域，但毕竟还没有出现明确的见顶信号，因此还不能盲目猜测顶部。一般来说，前面提到的这种楔形形态很难判断突破以后的运行目标，其上涨力度很容易衰竭。不过金价毕竟已经突破了930美元的重要阻力，是一个必须考虑的看多因素。

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