过去几个月里，匈牙利、波兰等东欧国家的货币大幅贬值，这使得他们所需偿还的外币贷款数额大幅攀升。东欧现有外债规模达1.7万亿美元，大部分贷款来自西欧国家银行，尤其是奥地利、瑞典等。欧洲复兴开发银行预计，东欧银行的坏账率将达到10%，有的甚至高达20%。一旦东欧债务违约事件集中爆发，西欧国家的贷款银行将面临极大打击。如，奥地利的银行对东欧地区放款高达2300亿欧元，相当于奥地利GDP的70%，只要十分之一的贷款出现违约，就可能导致奥地利银行业的崩溃。

最新的经济数据显示欧元区经济正面临困境。欧元区去年第四季度GDP季率下降1.5%，年率下降1.2%，创历史最大降幅。其中，第四季度GDP季率，德国收缩幅度创下历史记录的2.1%，法国为收缩1.2%，意大利和西班牙分别为收缩1.8%和收缩1.0%。加上欧元区通胀急剧下降，这令欧央行在3月利率会议上面临大幅降息压力。

美国是此次金融危机的“震中”，但美国政府和美联储快速出台金融稳定计划和经济刺激方案后，美国的状况势必将逐渐好转。而欧元区方面，将会由于其自身经济、货币政策的复杂和滞后性，使得情况日趋恶化。这样，两相对比，美元也就比欧元更具有吸引力，美元在未来半年内，料将会继续对欧元升值。

在金融、经济危机仍将继续的情况下，黄金作为避险资产将受到人们的欢迎。各种黄金基金的大规模扩张，特别是全球最大黄金ETF——SPDR大幅快速加仓，反映了人们的避险需求。

上周，SPDR持续加仓，周一至周五的增仓量分别为14.68吨、12.85吨、40.37吨、35.48吨和15.29吨，总计118.67吨，较前周增幅逾13.68%。目前，SPDR持有的黄金量高达985.86吨，以上周五伦敦午盘定盘价计算，SPDR持有的黄金资产合计296.48亿美元。SPDR的加仓行为推动了金价的稳步上行。

日图上看，在经过两周多的蓄势整理后，上周，金价终于成功站稳于930上方，并顺利突破去年3月与7月高点连线形成的下降趋势线。整体上，金价平台突破走势十分明显。上周四至本周一，金价在930上已盘整3个交易日，本周很可能继续往上冲击，升破950关口，向970进发。操作上，建议逢低买入。

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黄金台  分析师  夏春光

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