全球最大黄金ETF SPDR Gold Shares上周五连续5个交易日增持黄金,该基金2月13日再次增持15.29吨,至纪录新高的985.86吨。黄金ETF的连番增持后，市场单边看涨的情绪异常高涨。金价在突破了前期930美元的阻力后，有望打破自1032美元高位滑落后形成的下降通道。目前金价介于940美元上下波动，投资者的获利了结使得金价出现高位震荡的行情。鉴于世界经济出现迅速复苏的可能性甚微，避险的紧张情绪仍主导汇市和黄金市场，预料金价出现大幅修正的可能性不大，如果金价不跌破930美元，本周仍可继续看多，金价本周有望测试988美元的08年7月高位。

继美国金融业稳定计划上周出台后，市场高度关注上周末在罗马举行的七大工业国（G7）会议。此前市场担心G7会干涉日元汇率过度升值问题，加之市场风险偏好回升而打压日元走低，上周五美元/日元一度触及92.00关口。G7会议上，与会国财长和央行行长承诺，将采取有力措施来应对自二战结束以来所遭遇的经济最低迷期。但在市场关注的汇率问题上，则采取了轻描淡写的做法，仅重申“不愿看到汇率过度波动”的观点，这一措施与去年10月份的G7会后声明基本一致。不过，G7会议没有对此前寄望的日元汇率过度升值和英镑持续走弱问题进行磋商，反而将重点摆在了人民币升值的期望。会后声明显示，G7对中国采取的财政刺激措施表示欢迎，也对中国继续承诺将允许人民币更加浮动表示欢迎。这与去年10G7“鼓励”中国允许人民币升值的说明有所不同。

G7会议不愿就个别汇率问题作过多关注，而认为恢复金融市场信心和刺激经济是首要任务。随自这场自二战结束以来最严重的经济危机冲击到各国金融部门，各国政府和央行需采取紧急救援措施也刻不容缓。美国在降息至0-0.25%的近零利率水平后，上周再推出约7890亿美元占其GDP比重3.6%的经济刺激计划。虽然该方案欠缺创新和透明度而倍受市场诟病，推出之初众望所归去饱受质疑而令市场感到失望。由此导致风险厌恶情绪升温推高美元和黄金的走势。美国经济刺激计划先后经历众议院、参议院、国会和白宫的重重协商后，并最终得以投票通过，过程一波三折，而结果也耐人寻味。随着越来越多的方案细节的披露，市场重新解读该方案的计划后，尽管结果并非十全十美，但对于黔驴技穷、弹尽粮绝的美国政府而言，对于心灰意冷的市场而言，有消息就是好消息，与其坐以待毙 不如另辟蹊径，奋起一搏，总有一线生机。

反观欧元区方面，欧盟目前只是推出了仅占其GDP的1%经济刺激计划，这对于缓解经济紧缩和刺激经济远远不够。保守且滞后的欧洲央行应当以大局为重，不必拘泥于汇率和通胀等问题，恢复金融市场信心和刺激经济是首要任务。以美联储为标杆，欧洲央行尽早采取降息政策乃合乎情理，会否实行量化宽松政策也需重新审视。目前，欧元汇率很大程度已经反映了3月将降息50个基点的行情。在风险偏好无法持续的时候，欧元和英镑还将承受更大的下行压力。欧盟统计局上周五公布的数据显示，由于德国经济萎缩幅度创纪录，且法国和意大利经济下滑幅度超出预期，欧元区2008年第四季度GDP创历史最大降幅，季率收缩1.5%，年率收缩1.2%。欧元区惨淡的GDP数据加剧了市场的忧虑，未来欧元/美元有可能滑向1.27。

本周美国将公布房产、工业产出和就业数据，英国也将公布通胀和上月议息会议记录。预期美国方面公布的经济数据仍然趋坏，甚至可能进一步恶化，而围绕经济数据的风险厌恶情绪将再次主导外汇市场。除非风险偏好情绪的回升，否则美元和日元等传统低息的避险货币将继续受到青睐，黄金得益于风险厌恶情绪的高涨和黄金ETF的持续看好，有望再度刷新上周创下的952美元的半年新高，并试探988美元的次高位。估计黄金出现大幅修正的可能性不大，即使回调，下跌的空间相当有限，金价上涨仍是一个机率大的主基调，投资者可以继续逢低吸纳。