一、综述

　　上交所10月14日早间公告，宁波东方电缆股份有限公司A股股票将于明日（10月15日）起上市交易。该公司A股股本为14135万股，其中3134.9993万股将在上交所挂牌上市交易。证券简称为"东方电缆"，证券代码为"603606"。

　　据悉，东方电缆本次股票发行价为8.20元/股，募集资金总额为2.57亿元，募集资金净额2.22亿元拟投向智能环保型光电复合海底电缆制造及海缆敷设工程技改项目，总投资2.23亿元。

　　值得注意的是，东方电缆近年来净利润呈逐年下滑趋势，甚至有媒体直接指出，其传统业务也就赚点加工费辛苦钱，而公司寄予厚望的海缆业务近年来也未达到预期的效果。此外，据中国网报道，公司在不到一年时间内曾被最大客户国家电网处罚两次，并被列入供应商不良行为而遭通报批评。

　　二、新闻报道概况

　　（一）、报道量最大：网上申购当日

　　据新财富舆情中心监测数据显示，2014年9月13日0时至10月14日14时，关于东方电缆的新闻报道共计27篇，其中9月25日，东方电缆网上申购当日达到峰值，共有7篇报道。媒体报道总量统计图：

　　（二）、最活跃媒体：和讯网

　　监测时段内，新闻报道量最大的媒体是和讯网，共有6篇，表现最活跃；东方财富网的新闻报道累计转载量最高，共有62次；值得一提的是，中国资本证券网的报道虽然只有2篇，但转载总量达到46次，创下媒体单篇报道转载之最。媒体报道量转载量统计图：

　　三、敏感问题分析

　　1、传统业务只赚加工费

　　电线电缆属于典型的料重工轻行业，主要原材料铜占生产成本的比重在 75%左右，也就是说，电缆价格的75%基本是确定的。至于余下的加工费部分，由于竞争激烈，谁也无法比别人多赚多少，体现在企业的毛利率上，就是大家基本一致，都不太高。公司2011年、2012年、2013年净利率分别为6.86%、5.32%、4.69%，这说明公司的净利润不仅维持在低利率水平，还呈现逐年下降的趋势。

　　更为严峻的是，随着中国调结构的力度加大，投资拉动的经济发展模式不再，GDP未来将维持在7%-8%的水平。电力行业本身作为强周期性行业，受到的影响不言而喻。再加上电线电缆行业技术门槛低、竞争激烈，未来行业出现明显好转属于小概率事件。

　　2、电缆业务不及预期

　　海缆(包括海底电缆、海底光缆)是东方电缆招股说明书中大书特书的项目。2013 年度实现营业收入 1871.90 万元，净利润 304.64 万元，该项业务的净利率为16.27%，远高于公司传统电线电缆业务。

　　东方电缆称，因为看到了上述美好的市场前景，公司从2007年就开始进入海缆市场。但现实并没有如预期的那样性感，近三年数据显示，公司的海缆业务进展并不顺利。海缆业务收入并没有逐年大幅增长，2013年占公司总营收的比例为11.17%，甚至还低于2011年的水平。

　　3、被大客户判不良供应商

　　东方电缆在不到一年时间内被最大客户国家电网处罚两次，并被列入供应商不良行为而遭通报批评。第一次是去年7月19日，国网物资采购平台网上发布《甘肃省电力公司关于对供应商不良行为的处理决定》，13家国网供应商因不良行为而被处罚，其中对东方电缆的处罚原因为“电力电缆未按照规定时间签订技术差异，不配合签订合同，影响年度结算，同时不按照合同规定时间送货。”

　　第二次处罚在今年的5月23日，当天国网物资采购平台发布了《福建公司关于对13家供应商不良行为的处理决定》，公司此次被处罚的原因为“供应厦门地区的10kV电力电缆偏心率不符合标准”。值得值一提的是，这次接到处罚的时间，仅距东方电缆披露招股说明书（6月9日）两个星期。

　　4、中标资格受质疑

　　今年5月，在第二次处罚来临之前，东方电缆称其已成功中标了山东、上海、安徽、福建、浙江、江西、重庆、湖北等8个省（市）电力公司的第一批配网线路材料（电缆），共计中标金额超3.5亿元。此次中标受到了业内质疑，焦点聚集在东方电缆是否具有投标或中标资格。

　　中国网报道指出，东方电缆因曾在2013年7月被国网甘肃公司通报不良行为，“未按照规定时间签订技术差异，不配合签订合同，影响年度结算，同时不按照合同规定时间送货”。而按国网几省市公司该批次的招标公告中投标者通用资格之规定，在国内材料招投标活动、销售合同履行、售后服务及产品运行过程中，未受到国家电网公司、其所属单位的通报批评或投诉。东方电缆并不具有投标资格遑论中标，此一点亦得国网相关人士部分认同。

　　四、各方观点

　　华泰证券：募投项目建设利好海缆业务适时扩大产能。公司是国内海缆领先企业,2014上半年在海缆市场占有率约30%。据《招股意向书》,IPO募投项目建成达产后,公司的海缆产能将达到660km,较2013年增加50%,将巩固公司在海缆领域的竞争优势。

　　上海证券研究员王伟力：本次募集资金用于公司主营业务中产品调整和发展的方向、占据行业优势地位的海缆领域,进一步丰富本公司海缆的产品结构、提升海缆产能,实现更多进口产品的替代,满足国家海洋经济加快发展等对海缆的巨大需求。项目实施将进一步提高本公司盈利能力和整体竞争力,确保本公司持续稳定发展。

　　信息速递：第五批IPO批文或于本周下发

　　随着设计股份的上市，IPO重启后第二轮四批新股已全部完成了发行上市，而随着月中的临近，市场对于第五批IPO批文的下发预期也在逐渐增强。

　　自6月10日第二轮IPO重启以来，目前已有44只新股完成了发行上市。今年5月份，证监会主席肖钢曾表示，从6月到年底，计划发行上市新股100家左右，并按月大体均衡发行上市。若以此计算，今年最后三个月仍需要完成发行新股56只左右，平均每个月发行19只左右。值得一提的是，邓舸曾于7月4日再次强调，未来6个月证监会仍将按照各月大体均衡的原则安排发行，不会出现单个月份发行20家的情况。

　　知名经济学家宋清辉表示：“根据前几批新股的发行节奏，按照监管层批文下发管理，预计本周就会有近20家左右企业拿到发行批文，届时市场也将迎来第五批新股。”（新财富舆情中心  傅静 蒙朵 王小露）