■环球资本周述（43）

    上周，据外媒消息称，中国化工集团将再次提高收购世界上最大农药生产商先正达的报价，这或是中化第三次提高报价，可见，收购先正达，中化志在必得。
志在必得
    先正达官网资料显示，2000年11月13日，阿斯特拉捷利康的农化业务——捷利康农化公司以及诺华的作物保护和种子业务分别从原公司中独立出来，合并组建全球最具实力的专注于农业科技的先正达。新公司当时在瑞士、伦敦、纽约和斯德哥尔摩的证券交易所上市，是全球领先的作物保护公司，在高价值种子领域名列第三。
    2015年11月中化给出了449法郎／股的报价，对先正达的估值约417亿法郎（约420亿美元）。市值约320亿美元的先正达则以监管风险为由决绝了中化的收购提议。2015年12月，不愿放弃收购先正达的中化再次将收购先正达的收购价提高约20亿美元至440亿美元，并提出了两步走的收购策略。中化提议，以每股470瑞士法郎（约合3069元人民币）现金收购先正达70％股份；同时，中化还拥有收购余下30％股份的选择权，即全盘吞并先正达。以此价格计，先正达的市值达437亿瑞郎 （约合2853亿元人民币）。
    1月15日有消息称，先正达董事会在该周的会议上投票支持中化进一步谈判收购，此举被认为是在为2月初正式协议的达成铺平道路。但18日消息面却急转直下，先正达一股东团体在瑞士报纸 《巴塞尔报》发公开信，反对将公司卖给中化，同时要求罢黜先正达的领导层。其同时强调，这是在调查了持股相当于约10％公司股本的股东之后才来发声的。
    25日，据外媒消息称，中化将再次提高报价。
中化成功概率高
    收购先正达，孟山都是中化的最大竞争对手。
    全球的农资产品市场被六家大企业控制着，分别是美国公司孟山都、杜邦、陶氏化学，瑞士公司先正达，德国企业巴斯夫和拜耳。孟山都和先正达体量相当，2014年年收入都在150亿美元左右。孟山都是全球最大的种子公司，而先正达则是全球最大的农业化工企业。
    据了解，孟山都早已垂涎先正达，早在2014年6月孟山都拟以340亿美元的价格收购先正达，但计划被搁置。2015年5月，先正达以 “股价不足及担忧潜在交易面临的监管障碍”为由拒绝了孟山都提出的价值约450亿美元的主动收购要约。由于孟山都与先正达在玉米、蔬菜与其他作物种子业务方面存在重合状况，而一旦合并，孟山都的种子业务将引发瑞士反垄断机构的审查，恐使收购告吹。虽然孟山都再次强调其收购先正达的意愿，称愿意剥离先正达的全部种子业务来取得监管机构对并购交易的批准，但并未打动先正达。
    同年8月，孟山都主动提高收购报价至470亿美元，但仍遭先正达拒绝。先正达称公司董事会一致决定拒绝此收购报价，称“明显低估公司价值及担忧操作风险”。
    虽然此后孟山都宣布放弃收购先正达，但据了解孟山都至今并未彻底死心，有消息称，孟山都仍有意再次提高报价吞下先正达，而德国企业巴斯夫也抛出橄榄枝。
    市场人士认为，无论是谁收购先正达，看重的都是先正达作为农化第一公司的产品线和客户群。一旦双方能磨合成功，意味着长期利润将得到保障。中国市场广阔，中化收购先正达的成功概率较高，倘若收购成功，中化将直接挑战孟山都的龙头地位。