上海证券交易所首席经济学家胡汝银昨日表示，这次股市大涨大跌剧烈波动反映了证券市场关键能力建设的不足，主要表现为价值创造、财富创造能力，正确定价能力，管控系统性风险能力欠缺，未来需要在构建宏观环境、提升实体经济和上市公司的整体质量、改善制度、理顺监管等方面下功夫。

　　胡汝银是在参加第十一届中国证券市场年会时做出上述表述的。他表示，未来中国资本市场发展要发展成为健康、有序、高效、功能完善、业绩卓越、全球领先的资本市场，要实现整个经济社会的全面转型升级，建设成为全球领先的创新型国家，避免落入中等收入陷阱，就必须发展非常完善的直接融资体系。

　　“要支持中国成为全球经济金融创新和财富生产的强国，就需要让资本市场在金融市场中的地位、作用和功能不断提升、不断完善、不断拓展。”胡汝银表示，就股票现货市场的规模而言，目前为止中国上市公司的市值在全球位列第二，但是市场运作的质量、效率较为落后，市场大而不强、大而不成熟，市场波动的风险高，长期投资回报偏低，功能不完善，落后于实体经济和社会的基本需求。

　　谈及六七月份股市大涨大跌剧烈波动，胡汝银认为，这体现了证券市场关键能力建设的不足，主要表现为价值创造、财富创造能力，正确定价能力，管控系统性风险能力欠缺。比如这次股市大幅走高的主要驱动因素杠杆驱动，这是博傻投资驱动的羊群效应、估值扭曲和任性的股市繁荣，炒新、炒小、炒差、炒短、炒概念，浮躁、狂热、盲目的博傻投机主导市场。

　　他提到，资本市场以直接融资为基础，合理配置资源和利用社会经济资源，服务于实体经济，这就要求资本市场必须要有正确定价的功能，只有估值合理，这个市场才能提供比较好的激励机制，才能让所有的上市公司专心致志把公司做好。

　　要解决这些问题，胡汝银提到，首先要构造适宜的宏观经济环境；其次，要聚焦解决提升上市公司和实体经济的持续回报率，系统有效推进资本市场的能力建设，提高资本市场的价值发现能力，确保资本市场定价的适当性；第三，改善衍生品市场运行机制和生态圈，实现套保、对冲、投资三种类型交易的平衡；第四，理顺政府和市场的关系，推进监管改革，构建集中统一高效的功能监管机制和有效的执法机制，确保市场各方参与者归位尽责。