据不完全统计，从今年年初到6月30日，A股市场共完成了271项定向增发，涉及上市公司约248家。而截至7月3日的收盘价，已经约有34家上市公司跌破定增价格。

  其中，折价幅度较高的为新宙邦。6月25日，公司发布配套募资情况，“定增王”财通基金和上银瑞金资本以50.38元/股的价格认购339.42万股，耗资1.71亿元。而7月3日，新宙邦的收盘价为29.00元/股，折价幅度高达42.44%。

  见习记者 赵婷

  在市场巨幅调整下，今年年初以来实施定增的上市公司跌破定增价的数量猛增，更为尴尬的是，部分发布定增预案的公司，还面临未发先破的窘境。部分投资者将定增破发股视为“价值洼地”，不过，有机构人士提醒，在市场尚未企稳的情况下，需谨慎看待此类投资机会。

  34家上市公司

  跌破定增价

  从6月15日至7月3日，短短半个月，中国股市从5178点到一度跌破3700点，跌幅27%。在这种巨幅调整之下，“定增破发”似乎成了一种理所当然。

  据中国基金报不完全统计，从今年年初到6月30日，A股市场共完成了271项定向增发，涉及上市公司约248家。而截至7月3日的收盘价，已经约有34家上市公司跌破定增价格。

  其中，折价幅度较高的为新宙邦。6月25日，公司发布配套募资情况，“定增王”财通基金和上银瑞金资本以50.38元/股的价格认购339.42万股，耗资1.71亿元。而7月3日，新宙邦的收盘价为29.00元/股，折价幅度高达42.44%。

  更显窘迫的是刚刚发布定增预案的上市公司。根据中国基金报粗略统计，共有600多家公司发布了定增预案尚未实施，其中亦有数十家公司其发行底价已被二级市场击穿，出现“未发先破”的尴尬。

  “去年9月份是主板市场定增最火的时候。”一位基金业内人士对记者表示，一般上市公司定增的时候先开一个董事会确定定增，再以停牌当日前20个交易日均价为定增价格，将定增方案上报证监会审批，待证监会下发批文，大概需要半年到8个月的时间，当时市场已经开始上扬，定增价格和二级市场价格中间出现了很高的折价空间。

  根据上述人士介绍，去年9月份是个分界点，之后上市公司定增发行价的定价制度有所变化，可以不事先约定价格，而是看最后的询价结果。定增价格和二级市场相比有时仅为95折，价格优势并不明显，破发就变得比较容易。“如果今年上半年参与定增，如果市场出现大幅调整，破发的概率就比较大。”该人士表示。

  不过，也有部分上市公司在实施定增后于上周停牌，定增价格的折价幅度没有因为市场调整继续攀升。如道明光学、铁汉生态、和邦股份、西泵股份、长信科技、先河环保、东山精密、华谊嘉信、劲胜精密、合兴包装、华闻传媒等。

  谨慎看待

  定增破发价值洼地

  一般来说，“未发先破”或者已经“破发”的定增概念股往往会被投资者视为“价值洼地”，但部分机构投资者认为，在市场未能企稳的情况下，对待此类股票要格外谨慎。

  因为有定增价格支撑，增发概念股往往受到较多关注，部分投资者认为，这类定增破发股在解禁期临近时，股价上涨驱动力较大，更具有投资价值。一旦市场行情好转，这些股票有望攀升至定增价格以上。

  此外，有投资者寄希望于公司内部可能出台护盘措施，给定增破发的个股股价带来修复机会。不过，某公募人士对记者表示，今年上半年增发方案多在高位实施，特别是以竞价方式发行的个股，股价同二级市场相比并不具备太大优势。

  “只有市场跌势减缓破发股才有机会，但现在市场处于非理性下跌的过程中，除非市场企稳，否则破发股并没有太大吸引力。”某私募人士对记者表示。

  在某公募基金经理看来，衡量定增破发股是否有投资价值，还要大股东自身是否参与定增。“如果是大股东自身参与定增，那么跌破定增价可视为公司投资价值的逐步显现，如果大股东没有参与定增，那就没有什么意义。这跟公司出现较多数量减持一样，需要一个量变到质变的过程。”他表示。在他看来，已经有部分公司出现了长期绝佳买点。

  中信证券在研报中也指出，如果实际控制人能够真金白银的参与定增，其它投资机构参与的积极性会明显提升。因为在这种情况下，即使公司股价低迷甚至破发，大股东为了不让自己赔钱也会有动力采取行动“脱困”。

  不过，泥石俱下的市场环境和定增破发突增使投资者对公司定增保持谨慎态度。对于上市公司来说，则要面临增发融资的新考验。有业内人士建议，调整预案或是首选办法，包括发行价、发行数量和募资金额等。