中国政府正着力推动“一带一路”，并力推人民币加入SDR货币篮子。在此带动下，资本项目开放有望于年内实现突破性进展。中央决策层频频为资本项目开放吹风。在3月下旬召开的中国发展高层论坛2015年年会上，央行行长周小川表示，“十二五”规划在金融改革里面明确提出，要实现人民币资本项目可兑换。今年是“十二五”规划的最后一年，我们打算通过各方面改革的努力来实现这一点。国务院总理李克强在与IMF总裁拉加德会面时也表示，中国将推出有针对性的改革措施，加快实现人民币资本项目基本可兑换，提高人民币可自由使用程度，为国内个人跨境投资和境外机构投资者投资中国资本市场提供更多便利，以开放带动改革。

　　随着内地资本项目管制放松，作为内地通向国际市场的香港首当其冲。香港的金融市场将受到来自内地的资本的深度冲击，最为明显的是沪港通带来的港股“A股化”问题。自20日以来，三家香港上市大公司的股票市值遭遇腰斩。汉能薄膜、高银金融以及高银地产的投资者们遭受的账面损失共计360亿美元，但迄今没有任一基本面原因（比如一项重大声明）来解释这种暴跌。此番暴跌凸显了香港股市在股价巨幅波动方面的脆弱性，而且引发了这样的问题：去年才启动的连通香港与波动较大的上海股市的沪港通，是否正在改变香港股市的格局？市传背后舞高弄低股价的力量为“北水”。曾任香港证监会主席，现为中国证监会国际顾问委员会委员的梁定邦坦言，中港股市交流日趋频繁，日后再出现“大陆式的暴炒”依然难以避免，监管机构要完全杜绝亦存在一定困难。梁定邦指出，类似的炒卖手法粗劣，“pump and dump（抬价及出货），最粗劣、最经典”。

　　值得注意的是，当前两地资本市场的相互开放正进行得如火如荼。目前监管层正在研究提升沪港通额度，同时深港通在年内开放也已经成为定局。在5月22日举行的证监会例行新闻发布会上，证监会新闻发言人邓舸又表示，中国证监会与香港证监会开展内地与香港基金互认工作，同时发布香港互认基金管理暂行规定，自7月1日起实行。根据现有制度安排，内地与香港基金互认的初始投资额度，设定为资金进出各3000亿元人民币。

　　我们认为，随着内地与香港的资金流通渠道打通，香港金融市场必然会出现“内地化”的趋势。香港与内地资本市场就像两个池塘：香港池塘水比较清，有清楚的规则，而且有规范的闸门通向大海（指香港是有开放度的、通向国际资本市场的金融市场）；内地池塘的水比较浑，近几年规模迅速扩大，越挖越深，但缺少清楚的规则，波动的势能很大。现在两个池塘连通的管道越来越多，内地的“浑水”肯定会越来越多地进入香港池塘，造成香港资本市场的渐变。

　　这种趋势下，可能会出现这样的情况：第一、内地资金大量进入香港股市，内地投资者也大量涌到香港市场，促使香港股市开始出现质变，投资风险越来越“内地化”，用“粗劣、原始、简单”方式进行炒作的特点会突出。香港股市上的内地概念股已超过50%，这是过去所说的“内地化”概念；现在所说的新的“内地化”概念则是内地资金大量参与。第二、过去香港对资本市场有比较完整清晰的监管，但打通两地市场属于“制度变革”，这将超越香港的市场监管制度，随着内地投资者的参与增多，香港资本市场的监管难度肯定会加大。第三、在香港的国际投资者也将被迫适应这种变化，一些规范的投资者会不解，甚至会逐渐离场；但也会有一些投机者感兴趣，嗅着“腥味”过来，与市场中的投机者一起来“寻宝”、“造市”。

　　香港素以自由市场为傲，但随着香港资本市场的“内地化”加剧，如何维持作为一个较高水准的国际金融中心的地位？将是香港面临的一个问题。