最近一段时间，有关银行高股息率和低市盈率、低市净率的话题很集中，上海证交所发行上市部日前专门就外界 “主板市盈率最低”的观点做出解释。上交所发行上市部认为，“主板市盈率最低”是拟上市企业、地方政府、PE股东和投资银行等主体普遍对上交所股票市场的认识误区。

　　单从平均市盈率来看，确实容易误解为“主板市盈率最低”。以3月31日为例，沪市主板、深市主板、中小板、创业板的平均市盈率分别为10．65倍、16．96倍、33．54倍、52．99倍。可实际上，个股市盈率的高低与其在A股市场哪个板块上市没有直接关系。

　　事实上，主板市盈率低在很大程度上是因为受到占比极大的大盘蓝筹股的拖累，以五大银行股的市盈率而言，平均不到5倍。

　　这一点，在兴业银行最新发布的 “中国银行业投资价值的复归：上市银行股息率的纵横比较”研究报告中也得到了佐证。报告提到的最新数据显示，目前上市银行的市盈率和市净率分别仅为4．69倍和0．89倍，均为历史新低。

　　在兴业银行首席经济学家鲁政委看来，一个客观现实是，2010年以来，上市银行的市盈率和市净率持续下跌，并创出历史新低；伴随着市盈率和市净率的持续下跌，上市银行的股息率则创出历史新高，并且明显高于其他行业的股息率，而且与理财和短融等资产收益率相比并不差，远高于1年期定存利率。

　　回顾历史，上市银行的市盈率在2000年达到最高，为62．95倍；2007年也是一个阶段性高点，为53．67倍；在1995年、2005年和2008年是历史上的几个阶段性低点，分别为9．33倍、19．92倍和13．42倍，目前4．69倍的水平仅仅是此前最低点的一半。上市银行的市净率在1999年达到最高，为12．37倍；2006年也是一个阶段性高点，为7．00倍；在1995年、2004年和2008年是历史上几个阶段性的低点，分别为2．01倍、2．70倍和2．03倍，目前0．89倍的水平也仅仅是此前最低点的一半。

　　与此同时，上市银行的股息率创出历史新高，并冠绝所有行业。数据显示，2013年上市银行的股息率为5．64％，创出2000年以来银行业股息率的历史新高。如果将上市银行的股息率与其他各类可进行投资的资产收益率进行对比，结果显示，目前上市银行的股息率并不低。

　　数据显示，2013年年底前后，除1年期定存利率外，1个月期理财收益率、3个月期理财收益率和1年期AAA级短融收益率均达到有数据以来的最高点，在5．5％至6．2％之间；而2013年上市银行的股息率为5．64％，已接近这些资产的收益率，远高于1年期定存利率。

　　兴业银行研报认为，无论是上市银行的市盈率还是市净率，都已经显著偏离10年的移动平均值。因而，如果认同股票市场的市盈率和市净率可能存在均值回复规律的话，那么，未来上市银行的市盈率和市净率都可能向上回归。

　　从现实而言，尽管银行业的市盈率、市净率在不断刷新低点，但股价的长期低迷并没能挽回投资者信心，究竟多低的市盈率、市净率或高股息率能唤起银行股的投资价值，话语权依然在投资者是否认可上。