深圳商报记者 胡佩霞

　　继7日打响护市“第一枪”即允许险资投资创业板之后，保监会8日再打响护市“第二枪”：试点历史存量保单投资蓝筹股政策，同意对独立账户投资的蓝筹股试行逆周期资产认可标准。有分析师认为，在这一政策的刺激下险资会加大蓝筹股的配置。但也有专业人士认为，保监会此举更多是一个姿态。1999年前的高利率保单总量最多5000亿，加之春节前后股市少闻牛气，料险资冷静，提振蓝筹股料难奏效。

　　试行逆周期资产认可标准

　　昨日，保监会新闻称，经国务院同意，保监会近期将启动历史存量保单投资蓝筹股政策，允许符合条件的部分持有历史存量保单的保险公司申请试点。历史存量保单指保险公司1999年以前高利率历史环境下发行的、定价利率较高的长期人身保险产品。

　　试点政策内容包括：一是设定独立账户封闭运行；二是由公司根据自身资产负债匹配情况确定蓝筹股投资比例；三是对独立账户投资的蓝筹股试行逆周期资产认可标准；四是明确蓝筹股标准，蓝筹股是指经营业绩较好、具有稳定且较高现金股利支付的公司股票。

　　保监会认为，选择这些保单开展蓝筹股试点，主要有以下考虑：一是这类保单所形成资金期限长、现金流稳定，符合资产负债匹配原则；二是这类业务规模有限，易于划分，并可以实施封闭运行；三是目前各公司对历史存量保单均已采取专门管理制度，在风险防范方面已积累了经验，也便于分类监管；四是目前蓝筹股估值较低，是历史存量保单配置的较好时机。

　　记者注意到，试行逆周期资产认可标准颇有新意。招商证券首席分析师罗毅分析称，该政策有两个要点：设定独立账户封闭运行和试行逆周期资产认可标准。预计效果是加大蓝筹股配置后，这部分保单可以在股价上行时降低认可比例，下行时放宽认可比例，平滑蓝筹股投资后的资本金波动，相当于放松了资本。最重要的是，这表明了监管机构的一个政策导向。现在银行的估值已经很有吸引力，再加了资本准备金上的调整，这就会给高利率保单一个高收益的机会，对保险公司来讲还是很有吸引力的。

　　保单总规模或至多5000亿

　　高利率保单规模究竟有多大？昨日，一位资深金融分析师对深圳商报记者称，保监会从未公布过，她猜测最多6000亿。昨日，中央财经大学保险学院院长郝演苏对深圳商报记者分析称，高利率保单最多不超5000亿。高利率保单发行量较多是1996－1999年，这四年中国保险业的总保费规模不过2万亿。发行高利率保单的仅有五家寿险公司。

　　假定这部分资金未进入股市，测算一下理论上可投资股市的规模不过1000亿。上述接受记者采访的分析师认为，对于稳定蓝筹股股价来讲作用不大。

　　但招商证券罗毅认为，高利率保单规模在三四千亿，规模也不算小。

　　保监会护市举措号召成分大

　　“保监会救助资本市场是一种姿态”。郝演苏对记者直言，险资允许投资创业板和高利率保单资金试点投资蓝筹股，响应号召的成分大。

　　郝演苏表示，虽然险资账面管理分得很清，哪部分资金是高利率保单，哪部分是近期分红保单。投资者也可以在上市公司前十大股东排名中看到某寿险公司某某分红型或投连险保单名头。但在实际操作中，钱很难分得开。保监会号召险资投资蓝筹股，但是投还是不投，险企都是独立法人，权力仍在企业。

　　上述资深金融分析师称，从来没听说过1999年前的高利率保单不能投资股票，所以很难说现在高利率保单的资金就不在蓝筹股上。

　　也有险资负责人表示，保监会此举解除了险资长期持股蓝筹的后顾之忧，会使险资拿着蓝筹股更踏实，不会为一时的涨跌追涨杀跌。

　　保监会数据显示，截至去年11月末，主要保险资金运用余额为74，683亿元，其中股票和证券投资基金占比10.12%。

　　春节前后险资冷静

　　郝演苏分析称，过往历史看春节前后行情一般不太好。“即使现在你有1亿，你敢买中石油、工商银行吗”，他表示，据他了解险企现在还比较冷静，不会轻易出手。

　　保监会允许险资投资创业板，次日创业板大涨3.9%。但郝演苏认为，这表明有人在借利好抛空，不排除蓝筹股也会有类似的反应。