今年1月至5月，融资融券业务平稳快速增长，融资融券余额月均增长20%。进入6月份，市场波动明显加大，维持担保比例低于130%的客户明显增多，107位客户因缺乏风险防范和偿债能力而被强制平仓，为证券公司和投资者上了一堂“风险教育”课。
　　与此同时，社会大众对融资融券机制的认识还不太全面，有时还存在一些误解，甚至将市场下跌归罪于融资融券。事实上，融资融券只是一种交易机制，并无左右市场走势的力量，对市场的影响也较为中性，市场各方应准确、客观地认识融资融券机制及其市场作用，增强风险防范意识和能力，共同呵护和完善融资融券交易机制。
　　融资融券是全球成熟资本市场必备的基础性交易制度。三年多来的融资融券业务实践表明，融资融券对于我国资本市场发展起到了积极作用。首先，融资融券为二级市场投资者提供了双向交易机制，结束了长期以来只能通过持股做多获利的单边市格局，切实丰富了投资者的盈利模式。其次，融资融券业务持续为市场注入流动性。从目前情况看，无论市场涨跌，融资融券始终以融资做多为主，如今年6月上证指数下跌14%，但客户日均融资买入114亿元，日均融券卖出27亿元，前者是后者的4.2倍。第三，融资融券活跃了市场交易。上半年，融资融券交易占A股普通交易额的比重约为7%，显著放大了市场资金与证券供求，活跃了二级市场交易。而目前融券卖出额占A股交易额的比重不足1%，难以对市场产生负面影响。第四，提高市场套利效率。投资者可以灵活运用融资融券工具，进行期现套利、可转债套利等。特别是两只沪深300ETF纳入标的证券范围以来，迅速成为投资者进行一、二级市场套利和期现套利的主力品种，有效消除了期现货市场价差，使ETF二级市场价格真实反映内在价值，提高了市场运行效率。
　　不过，经过此轮市场下跌，投资者应充分认识到：融资融券的杠杆机制会放大交易风险和盈亏比例；做多为主的交易习惯会在市场下跌时加大亏损；不及时止损只会进一步放大亏损规模；融资融券业务本质上是投资者和证券公司之间资金与证券的借贷关系，证券公司强制平仓是履行合同约定、控制业务风险的必要措施。
　　为更好地运用融资融券工具，投资者应认真学习、了解融资融券知识，合理运用融资融券工具。与此同时，证券公司应进一步加强融资融券客户适当性管理工作。今年3月以来，证监会取消了融资融券客户开户条件的窗口指导意见要求，融资融券客户月均增加9.2万人，较窗口指导意见取消之前增加近2倍，其中大部分是资产小于50万的中小客户。客户数量的增加特别是中小客户的增多，客观上要求证券公司要严把“开户关”，防止风险承受能力和投资经验均不足的中小客户参与融资融券交易。同时，证券公司还应持续开展投资者教育活动，并建立有效的客户纠纷处理机制，及时化解矛盾和纠纷。
　　证券时报记者 郑晓波