A股上市公司长期以来重融资轻回报，现金分红更是少得可怜，一旦有了实物分红先例，上市公司们更不愿意掏出真金白银来回报股东了。
　　文/本刊记者 郭娴洁
　　年报即将进入尾声，分红送股成为股民追逐的对象，不过，今年倒是出了个新事物：实物分红。而五花八门的实物分红方式不仅让投资者“丈二和尚摸不着头脑”，而且令投资者担心的是：如此实物分红有强行摊派的意思，长此以往，投资股票得到的回报是一堆自己并不需要的东西。
　　五花八门的实物分红
　　曾几何时，上市公司分红成为衡量一个股票的优劣标准。而如今，现金分红在某些上市公司演变成实物分红，投资者就难言开心了!
　　4月8日，南方食品发布《关于向公司股东征集新产品品尝意见的公告》，在4月11日，公司又发布了修改版。大致内容是，南方食品开发了一种黑芝麻乳新产品，将免费向股东赠送，并借机征集对新产品的意见。除大股东黑五类集团外，每持有1000股将获赠礼盒装(12罐装)黑芝麻乳产品，而1000股以下的股东将获得简易包装(6罐装)产品。此外，大股东黑五类集团还出资100万元，对参与该项活动的股东给予奖励。
　　此为A股历史上的首例“实物分红”，并很快被其他上市公司效仿。量子高科立马跟进，15日也拿出“实物分红”方案：向股东免费赠送子公司生产的龟苓膏。截至当天收盘，每位持股股东(不包括持股5%以上的股东)将获赠一份礼盒装(12杯装)龟苓膏产品，产品及其配送费用预算约为100万元。
　　16日，人福医药更是派出“神奇”福利，将向股东免费赠送新产品：安全套、感冒药和艾滋病快速自检试剂三选一。
　　人福医药在公告中表示，推出此举是为感谢广大股东对公司的关心和支持，以便于股东更好地了解公司业务和产品。敬请广大股东申请试用和推荐，并继续关注和支持公司的经营发展。
　　公告称，截至2013年4月15日收市在中登公司上海分公司登记在册的持有人福医药1000股以上(含1000股)的股东，每位股东可以选择申领一份新产品，选择范围包括杰士邦SKYN极肤安全套、祖卡木颗粒以及“爱卫”艾滋病快速自检试剂。
　　更有不少网友调侃，既然是被迫消费，上市公司不如来点高端的，比如万科可以分房子，中金黄金可以分黄金，上海汽车送车也不错，贵州茅台还可以请股东喝喝茅台酒。更有要伞的，要锅的，甚至有人要柳岩写真集。
　　而为了响应投资者的号召，此前微博认证为“云南白药网”表示，如果股东需要可以考虑送云南白药生产的洗发水、牙膏、面膜，还有红瑞徕红茶。或许云南白药就是下一个实物分红的力行者。
　　实物分红为哪般
　　这种史无前例的“中国式分红”是全球证券史上的一大创新，多少让人有些目瞪口呆，而实物分红究竟又是为了什么呢?
　　虽然这两家上市公司都否认了此举为分红，只是单纯感谢股东。南方食品相关人员还特别强调，向股东发放黑芝麻乳，实则是向其广泛征集新产品意见，并非分红，股民不用担心会被扣税。
　　量子高科相关人士表示，之所以会想到给股东送龟苓膏，“起因是看到新闻中预防禽流感的3种食品，分别是板蓝根、金银花和生和堂，当时我们就想，预防食品之一龟苓膏是公司自产的产品，何不把它送给股东，送一份健康关爱，因此公司选了市场反映比较好的一款生和堂龟苓膏作为赠品。”
　　不过，业内人士普遍认为，即使有各种说辞，两家公司仍摆脱不了“实物分红”之嫌。知名股评人皮海洲就发表评论指出，“如果真是为征集意见的话，面向社会公众也许更合适;如果真是为了感谢股东，似乎更应该回报给股东现金红利，而不是发什么黑芝麻乳。”
　　此外，不论是南方食品发放黑芝麻乳，还是量子高科免费赠送龟苓膏，或是人福医药送避孕套等，对股东来说，都是别无他选的强制性消费。有网友以华夏基金为例算了一笔账：华夏基金旗下两只基金分别持有南方食品384.34万股和129.52万股，按照1000股领一盒12罐黑芝麻乳的话，共可以领到6万多罐，“看来华夏基金的员工可以吃上好一阵子了”。此后跟进的人福医药显然已充分考虑了这一结果，为了排除一个股东领取上万个产品现象的出现，强调此次实物分红不会按照股东的持股数量来发，而是按照自然人数量来发。
　　不过，从市场表现看，投资者对实物分红并不欢迎。相关个股股价在抛出实物分红方案的当天都以下跌告收，南方食品、量子高科和人福医药分别下跌6.87%、5.43%和0.54%。
　　投资者望拿“真金白银”
　　宁愿拿出500万元成本派发黑芝麻糊的南方食品，已经11年没向公司股东派发过1分钱现金红利了。4月16日，正好是南方食品上市16周年，16年来这只“铁公鸡”仅仅现金分红一次，分红金额不到1000万元(含税)。此外，南方食品和量子高科公告明确表示，“送礼”费用分别仅需500万元和100万元。若以此计算，分红率更低。
　　人福医药2012年的营业收入达53亿元，净利润超过4亿元。同时，截至2012年底，人福医药的股东户数仅为1.6万户，对此，不少精明的股民推算，就算加上物流成本，此次上市公司回馈中小股东的费用也不会超过200万元。这意味着上市公司实物分红相较于收入的比例极低。
　　更有市场人士质疑，上市公司拿出滞销产品“糊弄”中小股东。“量子高科作为一家创业板公司，其2012年净利润不过3500万元，但去年底公司的存货就有近3400万元”。人福医药董事长王学海在众人惊讶声中特意发出微博解释，“都是畅销产品，不存在处理积压库存问题，股东拿到产品后可以从生产日期看出。”
　　也许，上市公司的实物分红“要想知道是不是清仓滞销品，看来只能像人福医药董事长所说那样看看生产日期了”。国信证券经济研究所的一位分析师笑言。
　　此外，3家公司的中小股东需要通过复杂的手续才能得到上述礼品。以往，中国股民连决定自己上市公司命运的股东大会网络投票都鲜有参加，这次又有多少人肯通过注册、填表、登记等复杂程序去享受“分红盛筵”?
　　申银万国分析师也认为，A股上市公司长期以来重融资轻回报，现金分红更是少得可怜，一旦有了实物分红先例，上市公司们更不愿意掏出真金白银来回报股东了。此前，监管层一再要求上市公司加大现金分红力度，这一方面给投资者一个稳定的投资收益，打击投机炒作;另一方面也将吸引追求稳定股息回报的境外机构投资者。
　　因此，尽管有人对打出“回馈股东”旗号的上市公司实物分红给予“创新”评价，但这里面实际问题不少。未来上市公司回馈投资者的最好办法，还是拿出真金白银进行分红为好。