经过核查，证监会发现秋盛资源存在少列成本、虚增营业收入的重大账务造假行为，公司上市恐成泡影。现在，该公司面临进一步被证监会稽查的可能性

　　根据证监会披露的IPO排队企业资料，目前还有26家已过会企业等待新股发行。而此前饱受IPO财务检查问题困扰的广东秋盛资源股份有限公司（下称秋盛资源）也曾因为涉嫌财务造假而被移交稽查部门。

　　“IPO重启以来，第一批次公司质量相对较好，第二批次的企业则逊色很多。很多公司把自己标榜成细分行业龙头，但实际上，这些细分行业规模本身很小，同时也有些是夕阳行业，企业的成长性不足。”一位不愿具名的投行人士对《投资时报》记者表示。

　　事实上，早在秋盛资源首发上会前，该公司就被人实名举报财务造假。如今更因行业产能过剩缺乏核心竞争力备受诟病。再次排队等待上市，市场对其质疑声依旧此起彼伏。

　　对于此次IPO的最新进展，《投资时报》记者致电秋盛资源，但截至发稿时，对方未予回复。

　　涉嫌财务造假

　　据招股书披露，秋盛资源主营再生涤纶短纤维的研发、生产和销售，拟在中小板发行3334万股。

　　然而秋盛资源的发展之路严重依赖抵押和借款。《投资时报》记者发现，2005年—2008年，秋盛化纤陆续向股东杨丁周借入资金合计5510.97万元、向马秋镇借入资金合计3095.11万元；在2009年、2010年两年内共向股东借款超过2亿元以补充流动资金；直至2011年末，秋盛资源短期借款余额为6280万元。

　　近几年，围绕着秋盛资源的只有两个字：缺钱。在企业现金流收紧、股东借入大量资金的情况下，秋盛资源联同背后资本走上了资本扩充直至圈钱之路。

　　此外，一位接近监管层的权威人士曾在IPO财务核查接近尾声时表示，经过核查，证监会发现秋盛资源存在少列成本、虚增营业收入的重大账务造假行为，公司上市恐成泡影。现在，该公司面临进一步被证监会稽查的可能性。

　　作为IPO重启第二批待发新股，如今秋盛资源正在积极补报资料，尽管最新数据我们不得而知，但通过梳理此前招股书和相关报道，秋盛资源的相关财务问题恐怕一时半会儿很难澄清。

　　募集项目前景不佳

　　让投资者担忧的另一个问题是，秋盛资源募投项目可能产能过剩。据了解，秋盛资源IPO项目主要为了扩充再生涤纶短纤的产能，募投项目达产后，其再生涤纶短纤产能将由5万吨扩充至20万吨。

　　然而，近年来受累于聚酯产业产能扩张的压制，再生涤纶短纤产品的毛利率持续下滑。在国内纺织行业不景气的情况下，已有企业在谋划退出再生涤纶短纤业。随着其他高利率的复合纤维推向市场，一些行业龙头将逐步退出高强纤维（再生短纤）业务，因此，秋盛资源募投项目的前景可想而知。

　　秋盛资源招股书显示，再生涤纶短纤维作为棉花的互补品，直纺涤纶短纤维的替代、互补品，能解决服装业、家纺业、建筑业、交通业等对棉花、化学纤维等的需求，再生涤纶制造业拥有广阔的市场空间。然而一位不愿具名的化工行业分析师告诉《投资时报》记者，“在行业产品价格下行的背景下，秋盛资源能否找到这么大的市场去消化即将扩大3倍的产能，有很大的疑问。”

　　上述分析师认为，涤纶纤维行业对宏观经济非常敏感，盈利波动性非常大。据了解，再生涤纶化纤产品的行情对国家宏观经济的表现很敏感，受2008年金融危机影响，2009年，再生涤纶短纤的价格降至低点，平均价格为6689.31元/吨，因此，秋盛资源2009年实现的净利润仅为1480.8万元。

　　但伴随着国家经济形势的回暖，2010年和2011年，再生涤纶短纤的价格分别升至8335.00元/吨、9309.93元/吨，秋盛资源实现的净利润也分别升至5768.73万元、8981.73万元。自2012年以来，国内经济形势不容乐观，纺织行业陷入低谷，秋盛资源的同行龙头企业江南高纤复合短纤（再生短纤属于复合短纤的一种）都已显现出颓势。

　　作为再生短纤行业的龙头企业，江南高纤对上下游均有很强的议价能力，但在宏观经济形势不景气的2012年上半年，复合短纤的营业收入都已下降，作为行业后起之秀的秋盛资源将何去何从？

　　《投资时报》记者  李征