来源：
全景网 | 发布时间：2011年12月22日 09:40 | 作者：
全景网12月22日讯 佛慈制药（002644）和青青稞酒（002646）两只中小板新股今日正式上市交易。开盘，两新股纷纷好于券商预期，佛慈制药高开7.63%，青青稞酒高开25%。
[新股]佛慈制药首日上市高开7.63% 好于市场预期
全景网12月22日讯 佛慈制药（002644）周四登陆深交所高开7.63%，报17.22元，好于市场预期。此前，全景网统计的券商预测平均价为16.44元。（全景网/刘磊）
[新股]青青稞酒首日上市高开25% 好于市场预期
全景网12月22日讯 青青稞酒（002646）周四登陆深交所高开25%，报20元，好于市场预期。此前，全景网统计的券商预测平均价为20.34元。（全景网/刘磊）
佛慈制药（002644）上市定价分析
|
发行总数（股） |
20,200,000 |
|
网上发行（股） |
16,300,000 |
|
公司代码 |
002644 |
|
发行定价（元） |
16 |
|
市盈率（倍） |
46.92 |
|
中签率% |
0.483 |
|
上市日期 |
2011-12-22 |
投资分析
考虑到中小板新股首日上市的溢价可能性，齐鲁证券预计佛慈制药首日上市的涨幅期间在14-17%，对应首日上市目标价18.2-18.7元。
银河证券认为佛慈制药所在中成药行业成长性好，但由于竞争对手强大，主要产品浓缩六味地黄丸面临激烈的竞争，潜在大品种包括壮阳药和冠心病用药以及优势陇药，但目前销售额尚小，募投项目完全实现收入需要时日，短期不具备快速成长的潜力。按2011年每股收益给予公司上市首日估值区间为35-40倍，对应的首日上市价格为15.4-17.6元，则首日涨幅为-3.75%--10%。
机构询价区间与合理上市价格比较
|
机构作者 |
合理价格区间
（A股上市后） |
业绩预测 |
竞争优势/PE估值 |
|
东方证券
李淑花 |
15.86-17.69元 |
预测公司2011、2012、2013年实现摊薄后每股收益为0.45元、0.61元、0.76元 |
以2012年的预测市盈率26-29倍估值 |
|
宏源证券
吴洋、孙伟娜 |
20元 |
2011-2013年EPS为0.43、0.57、0.68，16元 |
2011-2013年动态PE分别为37X、28X、23X |
|
海通证券
丁频 |
13.20-16.20元 |
预计公司2011-2013年EPS分别为：0.50元、0.60元、0.71元 |
考虑到公司老字号品牌价值，给予2012年22-27倍PE |
|
中信建投
罗晰 |
11.2~14.0元 |
预计2011~2013年EPS分别为0.43、0.56和0.72元 |
2012年20~25倍PE |
机构观点
国泰君安：作为老字号中药品牌，2亿多销售收入的远未体现公司价值，在突破产能瓶颈，配合有效的市场营销策略，公司业绩有很大的增长空间。同时，公司有望成为国内第一家通过欧盟注册的中药企业，国际化战略领先于国内同行。
宏源证券：我们认为公司有悠久品牌的支撑，在局部区域有较高的客户忠诚度和影响力，品种储备丰富，差异化竞争力较强，产能瓶颈问题有效解决，可享受一定估值溢价，给予增持评级。
海通证券：公司主导产品经过80多年的临床应用和使用，根据最新的《欧盟草药药品法案》规定，只有在原产地使用30年以上，在欧盟成员国内至少使用15年的传统草药，才允许采用传统草药简化申请的途径来获取药品的合法地位。我们认为使用历史较长的产品无疑受该法案影响的幅度较小，在其他产品受限的同时，公司出口收入增速可能会提高。
齐鲁证券：募投项目投产后，公司将通过实施新营销战略（包括：建立覆盖全国的销售网，在成熟市场向纵深发展，积极开拓海外市场，通过媒体广告强化佛慈品牌形象等要素）发挥募投项目建成投产后的产能保障优势和先进技术优势。
公司基本面
公司简介：
佛慈制药前身为1929年始建于上海的上海佛慈大药厂，1956年迁至甘肃省兰州市。公司率先提出了"中药西制"的思想，开中药工业化生产的先河，并且首创了浓缩丸工艺和浓缩丸剂型。2006年12月国家商务部认定"佛慈"品牌为中华老字号，2010年10月国家工商管理总局认定"佛慈"商标为中国驰名商标。
主营业务：中成药研发、制造和销售。拥有丸剂（主要是浓缩丸）、片剂、颗粒剂等10种剂型，有462个药品生产批号。目前常年生产152种产品，产品剂型以浓缩丸为主。主要产品为六味地黄丸、逍遥丸、桂附地黄丸、知柏地黄丸、参茸固本还少丸、香砂养胃丸、杞菊地黄丸、补中益气丸、归脾丸、天王补心丸、明目地黄丸、耳聋左慈丸、保和丸、藿香正气丸、安神补心丸、当归丸、健脾丸等系列中成药。
所属行业：医药行业
公司亮点：
1、区域龙头有望进军全国市场
目前公司主要收入来自西北地区，10年该地区占收入71%。过去几年公司致力于理顺渠道，为未来几年进入全国市场奠定了一定的基础。有望逐步开拓华南、华中、东北、华北等地区，但品牌拓展效果还有待观察。
2、品种资源丰富，潜力空间可观
公司常年生产的品种有152个，其中2个国家二级中药保护品种，10个独家品种，4个优质优价品种。一线产品六味地黄丸增长迅速，近5年收入从2000万元增长到1亿元以上。二线产品中的补肾助阳药参茸固本还少丸，未来有望成为销售过亿的一线品种。在研产品中，益气通痹胶囊临床试验疗效明显优于目前市场大品牌，上市后有可能成为心血管领域重磅炸弹。
3、品牌影响力提升，成为全国知名品牌
公司过去几年主要在甘肃、陕西为主的西北地区和上海为主的华东地区销售产品，品牌影响力也主要集中在以上地区。公司对于全国市场的推广不够。过去几年通过营销改革，公司已经理顺营销渠道，降低渠道库存，为未来开拓全国市场奠定了较好的基础。走向全国第一步是将产品渠道扩展到全国范围，第二步是着重打造佛慈品牌的影响力。佛慈品牌具历史，有一定的市场号召力，有望通过推广，由地方知名品牌成为全国知名品牌。
全景网新股数据一览：http://www.p5w.net/data/xgzt/index.html
