全景网12月13日讯 佛慈制药（002644）和青青稞酒（002646）两只中小板新股今日网上发行，银河证券建议优先申购青青稞酒，公司成长性较好，盈利能力较强；稳健型投资者谨慎参与佛慈制药的申购，公司未来成长性一般，发行价格高于市场预期。　　

发行数据

佛慈制药（002644）

青青稞酒（002646）

    申购指南

　　佛慈制药主要生产和销售中成药，按照剂型主要包括浓缩丸、片剂、颗粒剂、胶囊剂、大蜜丸和浓缩粉，主要产品有六味地黄丸、逍遥丸等系列。"佛慈"品牌为评为中华老字号，公司名列中国中成药出口企业十强。青青稞酒是我国青稞酒行业龙头企业，主营业务为青稞酒的研发、生产和销售，主要产品为清香型白酒青稞酒，产品分中高档青稞酒和普通青稞酒，近三年以来中高档青稞酒的销售占比稳中有升，在青海处于绝对领导位置。
　　申银万国认为，青青稞酒11-13年净利润的预期增速逾40%；青青稞酒毛利率水平也较为突出,目前约达69%左右,且毛利率高于行业平均水平。

　　申购建议

　　本期2只新股银河证券建议优先申购青青稞酒，公司成长性较好，盈利能力较强；稳健型投资者谨慎参与佛慈制药的申购，公司未来成长性一般，发行价格高于市场预期。

　　操作提示

　　2011年12月13日（周二）：网上发行申购日，（9：30-11：30，13：00-15：00）网上投资者缴款申购。
　　2011年12月15日（周四）：刊登《网下配售结果公告》、《网上中签率公告》；网下申购多余款项退款，摇号抽签。
　　2011年12月16日（周五）：中签号公告日，刊登《网上中签结果公告》；网上申购资金解冻。

    新股发行情况

    佛慈制药（002644）
　　根据初步询价情况，公司首次发行A股的发行价格确定为16元/股，对应市盈率为46.92倍。公开资料显示，佛慈制药本次发行股份总数为2,020万股，占发行后总股本的25.01%。其中，网下发行数量为390万股，占本次发行数量的19.31%；网上发行数量为1,630万股，占本次发行数量的80.69%。招股意向书披露的拟募集资金数量为24,540.62万元，若本次发行成功，发行人实际募集资金数量将为32,320.00万元。根据发行安排，12月13日投资者即可参与该股的申购，参与网上申购的单一证券账户申购委托不少于500股，超过500股的必须是500股的整数倍，但不得超过16000股。即8000元-256000元。
　　青青稞酒（002646）
　　根据初步询价情况，公司首次发行A股的发行价格确定为16元/股，对应市盈率为53.33倍。公开资料显示，青青稞酒本次发行股份数量为6,000万股。其中，本次发行网下发行数量为1,200万股，占本次发行数量的20.00%；网上发行数量为4,800万股，占本次发行数量的80.00%。招股意向书披露的拟募集资金数量为49,229.60万元，若本次发行成功，发行人实际募集资金数量将为96,000万元，超出发行人拟募集资金数额为46,770.40万元。根据发行安排，12月13日投资者即可参与该股的申购，参与网上申购的单一证券账户申购委托不少于500股，超过500股的必须是500股的整数倍，但不得超过48000股。即8000元-768000元。

　　机构观点

    中信建投：佛慈制药明年起将陆续申报心脑血管新药益气通痹胶囊、滋补药品苁黄补肾片的新药证书和生产批件，饮料产品甘草大枣茶缓解神经紧张的独特功能定位也有利于市场切入。新品将扩充产品线覆盖领域，培育新的长期利润增长点。同时，目前公司主要市场集中于甘肃、陕西等西北地区，占比超过70%，为进一步开拓全国市场，公司积极加强与大型连锁药店合作，计划在十余地区开展市场推广，在湖南与老百姓大药房联手进行的终端推广已经取得较好成效。以发行后股本计算，预计2011~2013年EPS分别为0.43、0.56和0.72元，合理价格区间为11.2~14.0元，对应2012年20~25倍PE。
　　国泰君安：作为老字号中药品牌，2亿多销售收入的远未体现佛慈制药价值，在突破产能瓶颈，配合有效的市场营销策略，公司业绩有很大的增长空间。同时，公司有望成为国内第一家通过欧盟注册的中药企业，国际化战略领先于国内同行。公司本次计划发行2020万股，募集资金主要用于扩大产能。按照产能释放进度，结合具体市场情况。我们预计公司2011年净利润在3700万元左右，对应每股收益为0.46元，按照2011年25-30倍的市盈率，合理询价区间为11.50~13.80元。
　　东方证券：佛慈制药拥有462个中药生产批文，其中OTC类191个、处方药类271个，目前常年生产的有152种，丰富的生产批文使公司在应对不同区域、不同竞争对手时选择主推品种游刃有余。而公司身处甘肃具备得天独厚的药材资源优势，一方面支持公司产能扩张后的原材料供应、另一方面也有力地抵御了中药材价格波动对公司的影响。根据我们的盈利预测，公司2011、2012、2013年实现摊薄后每股收益为0.45元、0.61元、0.76元，以2012年的预测市盈率26-29倍计，对应合理价格区间为15.86-17.69元。

　　国信证券：青青稞酒的收入以省内为主，通过深度分销的策略，依靠多品牌战略和强大的销售队伍，覆盖青海的所有区域，渗透酒店、商超和零售店等终端。省外市场在未来3年有150-200亿的市场容量，公司将依托盛初咨询，实行专卖店捆绑团购的模式，主攻甘肃、宁夏、西藏、新疆、内蒙古市场。我们预计公司2011-2013年每股收益分别为0.44、0.59和0.77元，行业12年平均市盈率为21倍，考虑其市值较小，给予其12年市盈率21-25倍，合理价值为12.4~14.8元/股。
　　中银国际：青青稞酒目前正进入省外扩张起步期，凭借地缘优势以及青海省内市场示范效应，公司积极推进藏、疆、宁、甘、蒙等市场开拓并取得初步效果，2011年省外市场收入占比接近19%，2013年目标30%-35%。目前行业可比公司2012年平均市盈率为23.2倍，公司作为极具特色的区域白酒品种，正处于全国化和高端化前期阶段，增长基数小而速度快，较行业平均水平应享有一定溢价，以25-26倍市盈率估值，合理价格区间17.80-18.51元。
　　中金公司：青青稞酒生产的青稞酒具有独特的原生态酒质，青稞原料天然有机，酿造环境处于青藏高寒地区，水源、气候俱佳，使得公司酒质具有独特性。公司目前主推"天佑德"、"八大作坊"系列酒，产品未来定位中高档，结构改善明显。毛利率已由08年的64.1%提升至2010年的69.9%，未来仍有提升空间。（全景网/涂蔚宏 整理）