经过近一年整改，平安证券IPO仍未开花结果，这势必对净利润造成影响

　　来源：《投资时报》

　　文|《投资时报》记者 郑宝旭

　　保荐一家企业上市是一个漫长的过程，而更漫长的是因违规受罚后，保荐机构自我改革的过程。

　　因万福生科事件，平安证券从2013年9月24日开始被暂停保荐机构资格3个月。彼时，市场认为在IPO暂停期间接受这个处罚影响并不大，平安证券完全可以在2013年12月24日顺利恢复保荐资格，赶上IPO重启。但至今平安证券仍没有顺利开展IPO业务，最主要的原因是其保荐的海联讯仍在立案调查中。在2013年10月，平安证券保荐的秋盛资源也被证监会发现涉嫌财务造假而被移交稽查部门。

　　前期IPO业务大肆扩张遗留下的隐患频发，滞后效应使得平安证券短时间内无法正常开展相关业务。如果平安证券因海联讯、秋盛资源再吃罚单，保荐资格将被暂停得更久。

　　平安证券投行部负责人对《投资时报》记者坦言，现在是平安证券投行最困难的时期。他同时表示，目前投行部的相关改革正在进行中，还没有完成，不便披露太多信息。

　　短期难以恢复保荐

　　据Wind数据显示，自2009年以来，平安证券IPO项目合计达98单，排在第二位。成功保荐一家企业上市能得到融资额6%~10%的丰厚报酬，这“果实”着实令人着迷。平安证券不挑食吃下这么多，现在吃坏了肚子，短期内很难调理好。

　　2013年3月21日，海联讯公告称证监会正式对其进行立案调查。该公司在2009年12月首次上会被否后，于2011年11月23日顺利登上创业板。

　　迫于监管压力，海联讯承认上市前后三年均存在财务造假情况。其中，海联讯2011年的净利润应当为3994万元，较年报披露的6273万元少了2279万元;营业收入应为3.4亿元，较披露的3.55亿元虚增了0.15亿元。

　　因为海联讯已经承认财务造假，所以平安证券再吃罚单已是大概率事件。可见，平安证券投行何时才能调理好身体正常工作，还有很大的不确定性。

　　漫长改革耗费成本

　　2013年上半年，面对各方的指责，平安证券公开承认内控不严，并开始自我改革。

　　平安证券称，投行部有意放慢了各项业务的脚步，持改革一定要彻底的观点，开始内部整改。这轮改革将彻底打破以往以项目为中心、包工头式的“团队长负责制”，变成以客户为中心的、发挥交易驱动作用的“客户经理制”。客户经理制下，将更看重对客户金融需求的服务。

　　在上述改革的基础上，平安证券投行部还推出了第二轮改革。旨在进一步推动以客户为中心、从生产线到产业链的“交易型投行”战略实施，延续“交易型投行”的改革方向，从业务模式定位、组织架构、薪酬考核、用人问责等七个板块，深化推进投行转型改革。

　　彻底改革势必需要较长时间，但是考虑到人员成本，其改革速度确实需要加快，长期不能正常开展IPO业务，势必对净利润造成较大影响。

　　据证监会网站信息显示，目前平安证券投行部有58名注册保荐代表人，部门从业人数共有260人，这么庞大的一个队伍，人员成本是一个不可忽视的问题。自改革开始至今，已有近一年时间，大量成本投入仍未换来IPO的开花结果。

　　定增业务日趋寡淡

　　经过严厉的财务核查风波，因立案调查被暂停保荐业务的券商并不少见。

　　除了平安证券外，南京证券、光大证券、国信证券、民生证券都因新大地、天丰节能、隆基股份、天能科技项目被立案调查。在立案过程中，都被暂停受理新的IPO申请。

　　2013年IPO核查中，令业内印象深刻的除了平安证券的7665万元史上最严厉罚单外，还有国信证券被调查期间，定向增发业务被叫停的意外影响。

　　据Wind数据显示，平安证券2010年定向增发项目有10单，募集金额为81.7亿元，排在第二位;2011年完成8单，募集金额60.3亿元，排在第三位;而到了2012年仅有宏源证券、日海通讯两单定向增发项目，募集金额31.1亿元，排名亦大大降低，落到了22名的位置;2013年定向增发项目则为零。

　　平安证券相关人士坦言，平安证券的定向增发项目并没有被暂停，但目前定增项目并不多，即使被暂停，影响也不大。(完)