方正证券吸收合并民族证券的工作还在进行中，现在还不涉及同业竞争问题

　　华林证券与瑞信方正证券组合的传闻喧嚣一时，《投资时报》记者进行多方求证，相关各方均表示并没有重组的消息。

　　2月下旬，有消息称方正证券欲出售持有瑞信方正66.7%的股份，估价为10亿元，而接盘方正是频频出现人事地震的华林证券;在其接盘后，瑞士信贷、华林证券将联合组成新的中外合资券商“瑞信华林证券”。这则消息引起业内高度关注。

　　瑞信方正是漩涡的中心，该公司是中国境内为数不多的几家合资券商之一，于2008年成立，注册资本8亿元。其中方正证券与瑞士信贷分别出资5.3亿元、2.7亿元。

　　记者将相关传言进行整理，几家公司整合的大致路线为：方正证券以10亿元的价格出售瑞信方正66.7%的股份;华林证券将投行部打包以估价15亿~20亿元进入新建券商“瑞信华林证券”;瑞士信贷是实际出资人，如果其保持33.3%的股份不变，出资15亿~20亿元买下华林证券投行部后，华林证券在获得瑞信方正66.7%的股份外还能赚上一些差价。

　　重组各方均称不知情

　　北京某券商投行部项目经理对《投资时报》记者表示，传言中瑞士信贷出资，华林证券仅以投行部估值的形式接盘不存在可行性，公司整合是不能以人力资本直接入股的。只有瑞士信贷十分看好华林证券投行团队，并且看好中国投行市场，愿意在华林证券出资额较少的情况下完成重组，再给与华林证券部分股份，满足合资券商外资方股份不超过49%的要求，此事才有可能。

　　记者向一位接近方正证券高层的人士求证此事。他与方正证券、瑞士信贷、瑞信方正三家公司的高管沟通后告诉记者，这些领导均表明尚不知悉此事，确认没有瑞士信贷要和华林证券组建新券商的消息。

　　上述人士告诉记者，方正证券目前并没有出售瑞信方正66.7%股权的意向，也没有对这部分股份进行过估价。因为吸收合并民族证券的工作还在进行中，现在还不涉及同业竞争的问题。

　　2013年11月23日，方正证券发布公告称，公司吸收合并民族证券重组完成后，可能会出现与瑞信方正在投行业务同业竞争的情况，为解决该问题，公司与瑞士信贷签署《有关合资公司业务和股权的协议》，授予瑞士信贷对于方正证券持有瑞信方正股权的要售权。

　　方正证券董事长雷杰曾表示，按照公司规划，民族证券的整合方向是定位于专业投行子公司，未来整合完毕后或把新三板业务注入其中;而瑞信方正则定位于中高端客户，专注参与资产证券化等大项目。从方正证券与民族证券整合的方式上看，在整合过程中，方正证券亦在有意避开同业竞争的问题。

　　瑞信方正5年仅保荐3个项目

　　瑞信方正自成立以后，业绩情况一直差强人意。公开资料显示，2009—2013年间瑞信方正已完成的保荐项目只有3个。其中，2010年完成两个，分别为世纪瑞尔和顺网科技;2011年保荐项目为零;2012年只有一个渤海轮渡;2013年由于IPO暂停，项目依旧为零。

　　虽然自2012年8月起，证监会放开外资股东对合资公司持股比例的上限，从此前的33.3%升至49%，但至今，由于瑞信方正经营业绩不尽如人意，瑞士信贷尚未有增资的意愿。

　　反观华林证券的投行业务，在大量挖到原平安团队员工后，获得了傲人的投行业绩，甚至超过了海通、国泰君安等大券商。据《投资时报》统计，华林证券目前在会项目共有25个，其中17个主板项目，8个创业板项目。

　　正是因为瑞信方正与华林证券投行业绩存在巨大差别，所以才出现了二者组建新合资券商的猜想。(完)