■本报记者　廖剑锋

　　近日，国金证券携手腾讯推出“佣金宝”，一举击破券商行业的佣金底线。在此之前，华泰证券于去年底开始打响超低佣金战的发令枪，客户通过网络开户，即可享受万三的交易佣金。两者此番对垒佣金战，使得万八佣金联盟出现裂痕。随着互联网金融席卷券商行业，预计未来更多的券商加入战局。分析人士对此指出，券商针对佣金全面驳火，折射出布局轻型营业部的趋势更加明显，券商的经纪业务将进入轻资产扩展的时代。

　　券商新一轮价格战开启

　　马年春节过后，新一轮券商佣金战全面升级，加入战局的上市券商再度扩军。2月20日，国金证券与腾讯终于揭开双方合作的神秘面纱，正式宣布推出首支互联网金融产品“佣金宝”。据悉，新用户可在腾讯股票频道进行网络在线开户，即可享受万分之二的交易佣金。由于目前的规费一般是万分之一点五至万分之一点八之间，再加上营业部需要缴纳的营业税，券商的成本基本上是万分之二。如今国金证券宣布万二佣金，实质上也就是正式宣告经纪业务进入“零佣金”时代。

　　回顾来看，本轮券商佣金战肇端于华泰证券。据了解，去年国庆节期间，华泰证券已推出网上开户基础佣金“万三”的营销活动，打响了互联网上券商抢夺新客户的发令枪。不管是新开户，抑或是转户，投资者均可在华泰证券官方网站选定上海武定路的营业部，享受0.3‰交易佣金的超值优惠。而且网上开户流程支持投资者自助办理，投资者准备好身份证、银行卡、摄像头的电脑，填写相关的个人信息和风险测评之后，账户就能开立。整个过程，投资者不需要与券商工作人员现场见面。

　　国金证券下调佣金一步到位，直接击破券商坚持的佣金下限，对于整个行业而言不啻于一场地震。面对先行者的强势出击，其他券商开始蠢蠢欲动，试图研究应对策略防止客户流失。作为吃螃蟹的第一人，华泰证券更是不甘示弱，在国金证券公告出来第二天，华泰证券官网挂出了“炒股光2是不行的，专业服务才有保障”的宣传标语。由于国金证券“佣金宝”上市时间为2月20日12：22，华泰证券此举更显火药味浓烈，因此市场人士认为，佣金战的先行者与跟进者已经全面驳火。

　　行业洗牌或将加速到来

　　佣金战的对决火力持续增强，势必对券商的收入构成了巨大冲击。数据显示，2013年，券商整体收入保持稳步增长，2013年全年115家证券公司全年实现营业收入1592.41亿元，同比增长22.99%;全年净利润实现440.21亿元，同比增长33.68%。其中，代理买卖证券业务(即经纪业务)净收入759.21亿元，同比增长50.62%。与此形成对比的是，去年承销与保荐业务下降猛烈，投行业务、自营业务更是难挑大梁。

　　不过需要指出的是，经纪业务虽然占据了券商整体收入的大头，但该部分业务近年的确处在下滑通道。来自申银万国的数据显示，从2008年以来，券商佣金净利呈逐年下滑的态势。2008年，证券业平均交易佣金费率水平为1.67‰，此后一路下滑至2012年底的0.804‰。到2013年上半年，主要上市券商的佣金率水平继续呈现小幅下降态势。中信、海通、华泰上半年整体佣金率分别为0.75‰、0.73‰、0.7‰。

　　目前的券商平均佣金标准处在万五至万八的水平，国金证券将整个行业逼进“零佣金”时代，未来经纪业务的收入可能彻底失去，实力不强的中小券商营业部而言或将首当其冲。另一方面，这也意味着运行多年的券商佣金联盟出现裂痕。据了解，2010年以来，为了应对此起彼伏的佣金战，以及保护地方证券业的利益，各地区证券业协会多次出台最低佣金标准，其中北广深等地均划定了最低佣金线，一些边远地区的佣金线甚至高达 “千一点二”。

　　经纪业务既是券商行业当前的现金奶牛，同时又是券商行业不可长久依靠的甜蜜忧愁。面对这种左右为难的局面，华泰证券打出发令枪，国金证券迅速跟风，表明当前券商行业的先知先觉的力量已经清醒认识到时代变局所带来的颠覆性改变。与其坐等互联网侵蚀券商行业利润，不如主动奋起拥抱互联网实现自我革命，华泰证券、国金证券的忧患意识可谓显露无遗。业内人士预计，不少券商仍在犹疑观望，随着局势的明朗化可能也会投入到佣金火爆战斗。

　　轻型营业部成发展方向

　　面对国金证券凌厉的佣金攻势，其他券商必须有所应对，否则“先发者制人，后发者制于人”的局面可能快速上演。分析人士对此指出，“零佣金”时代彻底改变了游戏规则，其他券商的动作已经成为观测佣金战走势的风向标。目前来看，其他券商要么加入佣金战，在佣金上与先行者靠拢，截住有转户迹象的用户;要么走上差异化的竞争道路，针对不同的投资者提供各有个性的增值服务方案，通过高价值的服务留住营业部的客户。

　　不过，价格战也不是券商此番贴身搏斗的全部，长期而言能否提供高价值的服务才是决定各自在市场中成败的关键。分析人士对此指出，“零佣金”并不提供增值服务，若考虑高价值的服务，万二的佣金率并不高，因为不少客户仍然愿意为增值服务埋单。部分券商之所以还在观望，其实很大一部分原因也是认为价格战仅仅是吸引用户的初级手段，在其他业务收入尚未产生真正的替代效应之前，贸然跟进佣金战将得不偿失。

　　当然，佣金下调已成趋势，无论券商是否难舍经纪业务的收入蛋糕，加入佣金战局都将是早晚的事。未来，失去经纪业务这根支柱的券商必须加快转型的步伐。其实这也是券商行业酝酿多年的发展方向，只是互联网金融近年大行其道，免费成为“触网”金融产品的标签，同时“触网”又将反过来加速券商转型的脚步，因为布局轻型营业部，券商的运行成本将大大降低。分析人士称，券商以壮士断腕的勇气推出超低佣金，未来券商轻型营业部布局战斗还将升温，传统的经纪业务会逐渐被替代。