濮耐股份（002225）在8月12日公布了半年报，其实现营业收入13亿元，较去年同期增长11.93%；实现归属于上市公司股东的净利润8,779.50万元，较上年同期增长47.02%。 公司的整合优势已经显现。

　　在微利行业中毛利率不断提高

　　濮耐股份主要从事研制、生产和销售定型、不定形耐火材料，功能耐火材料及配套机构，并承担各种热工业设备耐火材料设计安装、施工服务等整体承包业务。近年来，随着钢铁行业由供不应求到供大于求的转变，耐火材料下游行业由于产能等原因导致微利，公司的毛利率受到了一定的影响。

　　公司从2008年到2012年公司的毛利率一直处于下滑态势，从36.48%下滑到28.94%，从去年开始这种状况开始扭转，公司13 年综合毛利率为29.03%，同比提升0.09 %。这一势头在今年继续延续，上半年公司的综毛利率达到30.31%.,同比提高了1.28%。

　　有业内人士认为，耐火材料行业的发展模式正在不断的改善和提高，过去单纯追求产能的方式不再适应市场的发展趋势，大多数企业已经走向国际化开拓国际贸易。濮耐股份已有明确的发展战略目标，即2015年实现销售收入40亿人民币，进入世界前十；2020年实现销售收入100亿人民币，进入世界前三。经过查阅行业领头羊奥地利奥镁（RHI）公司的公开资料，截至2013年，世界耐材排名第九、第十的企业其销售收入还不足40亿人民币，而濮耐在2013年世界耐材企业规模排名中排在第十二位。目前公司已经显示出了品牌效应，2013年年报披露，全球钢铁百强中有70%以上都在使用濮耐的产品。

　　在并购中不断向目标前进

　　根据中国耐火材料协会相关数据，中国耐火材料产能占世界的65%，产值占世界的57%。但国内耐火材料行业具有小而散、行业集中度较低的特点，面对下游行业微利或亏损的状况，将会促使行业内优胜劣汰，提高集中度。

　　公司近年不断外延发展，迅速在成长壮大，2009年收购原云南昆钢集团耐火材料有限公司、2010年收购上海宝明耐火材料有限公司（当时是宝钢第二大耐材供应商）、2011年收购矿山以及原料基地、2013年收购郑州华威（主营水泥窑用耐火材料）、2014年正在收购雨山有限和汇特耐材（进一步向国内大型钢铁企业渗透，同时加大对非钢用耐材行业的市场倾斜）。

　　在并购方面，公司的路线清晰、明确，可圈可点：

　　首先，力求摆脱钢铁行业的影响，向高毛利率产品倾斜。公司战略规划中明确提出，到2020年的非钢领域销售占整个销售收入20%的目标。

　　公司去年收购的郑州华威是国内知名的水泥行业耐火材料生产企业，在水泥窑用耐火材料生产方面具有成熟的技术和产品，能够提供水泥窑全套耐火材料，并且已经和国内多家大型水泥企业都建立了长期合作关系。今年正在6月拟发行收购的汇特耐材主营耐火材料，主要用于水泥、碳素、玻璃、有色冶炼等行业。随着公司行业的拓展，公司的抗风险能力进一步增强。

　　毛利率可以说与盈利能力息息相关。今年6月，公司拟以发行股份及支付现金的方式收购雨山有限100%股权，以发行股份的方式收购汇特耐材100%股权。公告显示，这两个标的企业的综合毛利率都高达36%以上，高于去年并购的郑州华威30%的毛利率水平，公司的并购重组越来越多的考虑到了盈利能力的提升。 

　　其次，高瞻远瞩，积极响应环保化要求。有利于环保和生态的耐火材料是未来的发展趋势。据悉，今年5月6日，国家发改委、科技部、工信部、财政部、环保部、住建部和国家能源局等七部委联合发出《关于促进生产过程协同资源化处理城市及产业废弃物工作的意见》中，指出要利用水泥窑帮助缓解城市及产业废弃物处置压力，减少土地占用，破解“垃圾围城”难题，实现废弃物无害化最终处置和资源化利用，推动水泥工业向绿色功能产业转变。

　　目前国内水泥企业利用水泥窑烧生活垃圾还在起步摸索阶段，需要依靠政府补贴弥补处置成本过高的问题。据公开材料显示，水泥窑是发达国家焚烧处理危险废物和城市生活垃圾的重要设施，德国、瑞士、法国、英国、意大利、挪威、瑞典、美国、加拿大、日本等发达国家利用水泥窑处置危险废物和城市生活垃圾已经有30多年的历史。发达国家有2/3的水泥厂使用替代燃料，可燃废物在水泥工业中的应用替代比例平均达20%。随着我国政府的重视以及老百姓对环保和生活环境的要求越来越高，国内的水泥窑协同处理生活垃圾会越来越普遍。

　　公司看好环保型水泥窑（即水泥窑协同处理）市场发展前景，已经在布局当中。在去年濮耐股份收购郑州华威，意欲通过郑州华威，整合现有资源，提前布局环保型水泥窑（即水泥窑协同处理）市场，而今年在收购的汇特耐材将提升公司水泥窑用无铬耐材的产量、推进产品在协同处理城市及产业废弃物等环保建材领域的应用。

　　据悉，公司正积极促进高纯镁砂的投产，该原料预计主要是用于生产利用水泥窑协同处理城市生活垃圾用耐火材料等高附加值产品，还可应用于镁蓄电池、光学、绝缘、航空等前沿领域，具有极高的经济价值，但目前公司对于高纯氧化镁的研究及应用还主要集中在高端耐火材料领域。

　　解禁来临 股价却节节攀升

　　今年上半年公司迎来了解禁潮。4月25日公司3.92亿股限售股份开始解除限售，占公司股本总额的49.4491％，解除股份限售的股东人数为191人；7月1日公司股权激励计划限制性股票第一个解锁期解除限售的股份数量为160.2万股，占公司总股本的0.2021%，本次申请解除股份限售的股东人数为185人。

　　但是，公司并没有受到解禁潮的影响，近日在二级市场上走出了近一年来的高点。此外，公司的投资者关系活动中频频有机构投资者的参与，公司的发展已经引起机构投资者的高度关注。